PHBS微课 | 工银国际丛林：香港资本市场将进一步发挥桥梁作用（含精彩视频）

随着内地与香港的互联互通，港股通、沪港通、深港通、债市通，以及将来的CDR，让两地资本市场实现了在“一国两制”下的互通。这都是香港资本市场发挥的桥梁作用。

丛林

本文摘录自工银国际控股有限公司董事长丛林先生在“北大汇丰金融前沿讲堂”上的演讲，其演讲主题为《香港资本市场：过去、现在、未来》。

以下为部分精彩视频

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视频部分文字实录

香港资本市场作为桥梁，具备天时、地利、人和的优势。实际上，香港的资本市场类似“转换插头”。内地的资金需要通过香港资本市场投资海外，同理，海外投资者投资中国企业也需要通过香港资本市场和在香港上市公司来分享中国改革开放的好处。所以，香港资本市场起到了联系中国大陆和海外资金的互联互通作用。

实际上，这一次的联交所的新政，除了同股不同权以外，还有针对高科技的医药企业上市的新政，即高科技医药企业在没有收入之前也可以上市。就是说，在临床第一期试验结束以后，在第二期之间的时间里，即使企业没有收入，但也可以上市，这是对高科技企业的一种支持。这是香港资本市场能够顺应形势，支持实体经济很实实在在的做法。

怎么支持实体经济？特别是新经济企业、高科技企业、创业企业？这些企业在初期的特性就是没有收入，还需要资本市场能够接受同股不同权的公司治理模式。无论是在过去传统的商业银行体系，还是资本市场体系，都没有办法解决这些问题。比如，商业银行的贷款很少支持新经济企业，因为新经济企业大都是轻资产企业，很难获得担保，也缺少抵押品，很难获得商业银行信贷支持。现在，商业银行贷款大多集中在第二产业，尤其是在制造业行业。

就目前的国内资本市场而言，同样不可能支持没有收入的企业去上市，也不可能支持同股不同权的企业。但是，这一类企业的所处的生长周期决定了它们恰恰需要这样的融资支持。所以，过去我们说做金融、银行是锦上添花，一旦企业出了问题，银行处于资金安全考虑就会收紧银根；一旦企业出现风险，所有银行都会第一时间先把贷款拿走，确保资金安全。这一次上市规则改革，我觉得是在企业生命周期前端开了一扇门，让这些优质企业在最开始发展时期就能够有资本市场的支持，实际上起到雪中送炭的作用。这就是最典型的支持实体经济。

今年6月1日，MSCI新兴市场指数把234只A股股票正式纳入进去，因此，中国的国际金融中心地位会进一步增强。随着内地与香港的互联互通深入推进，包括港股通、沪港通、深港通、债市通，以及将来的CDR，促进了两地资本市场在“一国两制”下的互联互通全方位开展，这都是香港资本市场所能够发挥的桥梁作用。特别是中国内地老百姓需要全球的资产配置，需要投资海外的一些资产，香港可以通过沪港通、深港通，港股通帮助内地居民投资全球资产。   

香港资本市场还可以为人民币国际化发挥作用。现在香港有5900多亿离岸人民币，是目前全球最大的离岸人民币市场。除此之外还有大宗商品市场，香港交易所收购了伦敦的商品交易所。中国目前没有定价权，因为中国没有完善的大宗商品市场和期货市场。但是，香港有这样的功能、基础设施和专业人才，也有这样的资金、制度和配套。所以，香港资本市场可以发挥相应的作用。

视频：熊艾华

校对：绳晓春

编辑：曹明明