集结优酷元老的合一创投：关注新边界的挑战者，寻找综合性娱乐公司|投资人说

合一创投是以原优酷战略投资团队为基础的投资公司，独立后的投资方向与此前的投资项目有一定的连续性。

作者 | 邵乐乐

编辑 | 刘亚澜

“我们团队里有四位都是有互联网+文娱领域创业经验的，这在投资基金里是很少的，我们想通过投资的方式把这些经验回馈给行业，帮助企业家在关键的时候做出选择。”合一创投合伙人邵峻如是评价合一创投的优势。

合一创投合伙人邵峻

合一创投是以原优酷战略投资团队为基础的投资公司，集结了多位优酷元老级的人物。合伙人邵峻此前主管合一集团的投资业务，主导了合一对Acfun（A站）、磨铁等多笔产业投资。合伙人张存纳则曾为合一集团财务副总裁。

当时合一集团以大文娱生态为出发点，投资了30多个围绕文化娱乐的创业项目，包括《火星情报局》、《暴走漫画》、罗辑思维、功夫财经等PGC内容，游戏直播平台火猫TV、弹幕网站Acfun和出版影视一体化的内容娱乐公司磨铁文化。值得一提的是，正在上映的《悟空传》正是磨铁转型出品的第二部影视作品。

此前的这些投资项目也给合一带来了丰富的财务回报和内容生态。其中，《火星情报局》的母公司银河酷娱在今年6月份完成了2亿元B轮融资，磨铁文化几乎同时段完成了3亿左右的B轮融资，投后估值近45亿，罗辑思维则被爆出拟融资9.6亿元，以70亿估值启动IPO。

实际上，独立后的合一创投在投资方向上与此前的投资项目有一定的连续性。邵峻透露，基金团队组建成型，目前正在看几个项目的投资机会，投资标的为基金重点要布局的几个方向：教育、社交、高段位内容及游戏化。

在邵俊看来，过去做企业投资，有业务上的目的和诉求，在很多情况下，这个诉求超过了投资回报的诉求。但当合一创投转向基金投资时，投资的认知和思考维度就要改变

投资目的的变化加上消费升级和第二轮人口红利带来的产业机会，合一创投更加关注对挑战新边界有强烈意愿的零起点、高增量的创业项目，比如独立游戏、纪录片和儿童内容。

此前外界对于合一创投的猜测是他们可能会延续优酷时期的风格，投很多制片公司，但事实并非如此。邵峻表示，制片公司业务是非常线性的，这种线性是极其脆弱的，它不是好的股权投资的标准。“我们总结了一套方法，可以帮到这种特别线性的公司，有可能成为综合性业务公司。”

2015年8月，合一集团宣布启动百亿资金投资网生内容，第一批名单包括了AcFun、罗辑思维等

以下是《三声》（ID：tosansheng）与合一创投合伙人邵峻的对话重点：

Q：相比于之前在优酷内部做投资，合一创投作为一个独立的投资基金，我们的投资思路有什么变化？

过去我们团队是做企业投资，企业投资有业务上的目的和诉求，而且很多情况下，这个诉求是超过股权回报也就是投资回报的。

在这个背景下，我们比较系统性地梳理过传统意义理解的文化娱乐投资机会。方法就是把二十几个细分的行业进行分析，基于每个类目里面的结构，和对未来变化的预期，看看在这里面做得比较好的公司甚至是个人，然后去投资。

过去我们团队做过三个绿地项目（即从无到有的项目），包括《火星情报局》的制作方银河酷娱、和一个纪录片项目制片公司知了青年，这三个项目投资金额也是逐步放大的，从千万上升到亿元。

当我们转向基金投资的时候，找到最优秀的企业家并支持他们创就事业才是最重要的。这就倒逼我们重新思考，过去这种垂直类分析的方式是否有效。投资的认知和思考维度要改变，改变了才会搭一个不一样的团队，在竞争上升维。

Q：新的投资思路是如何确定的？经历了怎样的过程？

其实这个思考过程可能持续有四、五个月时间，甚至更长时间。我不知道最终怎么去表达这个事情，但事实是这么发生的：我们查了一下字典，然后才知道过去可能忙忙碌碌这些年，忽略了某些行业的根本性定义。

我们查字典发现，这里面有很多好玩的事情。娱乐的注解叫“在别人同意情况下，占用别人的时间”。然后它的动词叫吸引或转移注意力，这个动词有拉丁词根，意思是Touch your soul（触达你的灵魂）。文化的注解是“定义人类的东西，不可购买、不可赠予，只能通过每代人重新学习获得”，关键词是social learning，learning就出来了，然后教育的本质（definition）叫什么？叫一个灵魂点亮了另一个灵魂。

从商业的本质来说，娱乐和教育都是由内容来串联的。阿里战略的负责人曾鸣今年年初的时候说，说互联网已经把一圈行业的牌推倒了，最终发现内容这张牌神奇的又站了起来，而且串联了社会的方方面面，所以内容是很重要的。

说到内容我们又去查了一下，更有意思的一件事情发生了，我们过去一直在争论内容能不能付费，怎么付费。而内容在英文里有一个定义就是to pay（付费）。所以你就觉得很可笑，大家在讨论的是一个已经有定义的东西，然后还花了那么多时间。

这个过程对我们看项目投项目有什么帮助呢？这是我们投资逻辑和赛道的指导，就是我们要回归到本质。比如Echo音箱，单独来看，它貌似是个硬件或电商公司，跟文化娱乐不搭边。但回到media（传媒）的定义——communication or presenting informaiton后，我们发现，Echo音箱就是media。

Q：从行业发展机会来看，为什么投资方向选择了教育、内容、社交和游戏这四个？

我们选出来这四个方向觉得是个巨大的机会，其中有几点，第一他们辐射人口是很多的，因为现在人在高度的分割，你要做模块，辐射人口必须要多。第二，产品必须是可以产生高消费的，就是个人的单体消费金额要很高。第三，它存在剧烈变化的可能性。

中国的第二波人口红利真的到来了。每个人的学习产出是一个增长的过程，又有这么大的基础教育的人群存在，在这上面去做增量的话，你把它变成技能和素质的话，又是一个很可观的机会。

像社交这块，社交是一个很难定位的东西，每一次出现新的产品，都会重新定义一下社交。比如说像Facebook出现之后，跟之前的很多社交平台都不一样，到后来又出现了像推特如此简单的东西，后来又有专门专注摄像头的Snapchat。其实每个时候都会出来新的东西，当一个产品过于沉重之后，你就转不了身，然后新生的事物就会出现。因为人在变化，人一旦在变化的时候，所有机会都会诞生。在目前社交方面特别聚集的情况下，它会产生非常剧烈的变化。

Q：具体来说，在这些投资逻辑和投资方向下，我们会投什么公司，绝对不会投什么公司？

外界也猜测我们可能会投一堆制片公司，然而我们并没有这种想法。基本原因是说，制片公司业务是非常线性的，今年做一个，明年做两个，今年做第一季，明年做第二季，这种线性是极其脆弱的。所以全世界的线性公司都被发行商给整合掉了，变成一个车间了，这是发展的统一路径。所以它不是好的股权投资标的。

知道它不对，但怎么去破这个局就费事儿了。

Q：破局的过程中形成了哪些标准？

从零到一的过程中，很多东西都在一步一步生长，没有非常明确的目标。我们有一些通行的原则，也在验证和强化过程中。

两个标准可以去看，就是第一，叫“挑战新边界的强烈意愿”，第二个叫强大的执行能力，这两个组合在一起的话，我们觉得是构成一个事业起步或者持续发展的最基本的标准。

邵峻十分看好《我是谁》《侣行》等纪录片内容

Q：之前投了磨铁，按照现在的标准，你们投么？如果会的话，投资逻辑有什么变化么？

会。线性的那种公司是极其脆弱的，然后如何能够去往彼岸呢？它应该是去我们一个叫“综合性娱乐公司”，然后英文比较好说，就叫franchise（壁垒），，它对应另外一个单词叫moat（护城河）。

年收入在10亿以上的单款内容就是一个franchise，比如变形金刚。通常你有一个franchise的话，你可以说自己是一个综合性的娱乐公司。然后如果你有三个的话，基本上就可以趋向全球前十的一个位置。磨铁也有这个机会。

我们干这个是一个商业行为，商业行为要赢的话，我必须在某一个局部地区要往上爬一格，最好是所有需要竞争的东西都往上爬一格来看，那赢面就是巨大的。你在讨论一件事情的时候，比如说我们讨论应该投CP，还是应该投发行，或者投平台，这个是无解的，迪士尼是先有IP再有发行网络，腾讯是先有发行网络才去做游戏，但它们都是拥有很多Franchise的综合性娱乐公司。你必须要往上爬一下，从综合性娱乐公司这个可能来看。

Q：对于合一创投来说，新的投资机会是什么？

中国整个经济，或者说是互联网，或者说是文化娱乐，已经从过去的粗放增长趋向价值增长，这是一个大的主题。在这个主题下，其实你是可以展开很多思考和动作的。

从消费上来说，第一有消费能力了，第二有消费意愿，第三有便捷的支付的工具，这三个东西合起来以后，就在剧烈地改变整个版图。其实在企业当中或者创业当中没有做好这个准备？没有一个公司敢说我为此做好准备了。

Q：合一创投的投资节奏如何把控？

投资的话，一年计划有10家的数量。一个时代赋予我们的机会是有限的，在每一个时间段里出来的好公司的绝对数量是有限的，不是百分比恒定，而是绝对数量的恒定。所以不可能扩张投资数量来达到这个目的。

Q：合一创投的优势在哪里？

从定义上来讲，我们的优势是行业经验、行业洞见和行业聚焦。

行业经验方面，团队里面有四位都是有互联网+文娱领域创业经验的，这是挺少的。我们高度聚焦于文娱创业投资，搭建了一个具有独特技能、愿意和企业家长期走下去的一个团队，他们在数字化企业从业10年或者超过15年，积累了很多的经验和教训，可以帮助企业家在关键时刻做选择。其实最困难的就是你在什么时间做选择，就在你选择怎么做，哪些错是不能犯的，一犯的话，你可能所有机会全部归零了，这个我觉得是很难用钱能买到的。

第二个是数据方面带来的行业洞见，我们在做一个数据库的搭建，从过去这些经验提取出系统化的东西，然后给到企业家一个判断，给到我们投资一个判断，这个是核心的。

第三个在法务和政府关系上，这是创业型企业很难能建立的，因为第一成本居高，第二这是无数次案子积累下来的经验，才能帮助你。我们发现，法务方面除了帮助企业家保护已有知识产权之外，还有可能创造新的权益，这可能会帮助扩展企业的定性。

比如说综艺公司很难发展成有franchise的综合性娱乐公司，因为它的特点是高流水，高流量，但“两高”之后就没有资产了，你很难从综艺再变出其他事儿来。在这里面我们总结了一套方法，可以帮到这种特别线性的公司，有可能成为综合性业务公司。

©三声原创内容 转载请联系授权

点击关键词 更多精彩文章