暴雷了，亏了75万…

作者 | 百万学长

最近，城投债违约受到大家广泛关注。

身边很多买了单位债券产品的小伙伴，都瑟瑟发抖。有人几十万在里面目前是延期兑付本息的状态。

但其实，也不用过度恐慌。

今天分享一篇百万学长（率哥）的文章。

百万学长曾掌控上百亿的资产帝国，是拥有13年金融、产权、投资、理财、运营等经验的资本老手。

扫码，加学长个人微信

围观朋友圈

---

快过年了，还发生了让人瑟瑟发抖的事儿。

什么事儿？

就是城投债务开始爆雷了。

先是兰州城投违约，后有遵义城投的156亿债务宣布延期。

但延期后的贷款期限调整成了20年，利率由原来的7.5%直接压缩成3%-4.5%。

真是牛，这个期限的这个利率，简直堪比高大上的央企了。

那城投到底是什么？不就违个约怎么就这么慌？

今天学长就和大家简单吃个瓜。

1、城投并不只是城投

地方政府一直很缺欠，但靠财政收入是非常有限的，根本不够用。

怎么办？

靠发债，可以。但是发债是需要省级政府把关，最次也需要计划单列市级别才行，而且需要有可靠的项目。

这远远满足不了地级市以下地区的发展需求，尤其是大量的县级市。

所以，城投孕育而生。

城投是地方国资委旗下的国有企业，作为独立企业就具备融资功能，银行也非常愿意给他们输血，尤其是高财政收入的地区。

于是，有了银行这个好兄弟的支持，城投靠大量融资，买地搞开发搞建设拉动就业贡献税收提升GDP。

直接yyds！

狭义的城投就是指城投、交投等公司，广义的讲所有干非盈利行为的地方国有企业都可以叫城投，因为他们的经营目标首先就是地方发展。

学长前几年所在的地方文旅企业，是搞文旅的。但地方的发展似乎更为迫切，这样原本3亿就能完成的文旅项目，就会被包装成为30亿的大项目。

但后期实际能经营获得收益的只有3亿的部分，剩下27亿为城市发展做贡献了。

2、是个巨大问题

这次兰州城投、遵义城投事件，加起来也就100多亿，掀不起什么风浪，而且遵义事件已经解决，兰州城投也就涉及1个亿而已。

那为什么大家谈城投色变呢？

那是因为截止到去年底，地方城投债务总额已经达到了65万亿。

我国2021年GDP114.92万亿，65万亿的城投债占比超过50%。

前段时间低谷期大A两市的总市值也就70万亿出头，全部上市公司市值加总也只是略高于城投债务而已。

那如果65万亿集体爆雷，会有什么后果呢？

你觉得慌不慌？

3、银行股的达摩克利斯之剑

其实这也正是银行股的痛点。

大部分银行从2018年开始一句不振，直接躺平5年了，股价停止心跳。

按理说每年的ROE都能维持10%左右，PE在4以下，PB在0.5左右，简直闭眼就能扑上去啊。

但因为有65万亿债务的存在，直接影响了银行股的发挥。

银行的资产负债率一般90%起步，理论上总资产中如果有10%的坏账无法收回，那么净资产直接归0。

城投信仰的在盘面上早已崩塌。

一是因为中央宣布不再兜底，谁家的孩子谁抱走。言下之意，如果大家都不愿意抱走，直接就地破产。

二是地方经济可能很难永续发展。地级市以下段位的城市，房地产开发已经搞不动，矿是没有的，文旅短期内难以起色，靠消费根本循环不起来。

所以，城投到期债务怎么办？

但这回遵义模板给了我们信心，原来可以直接展期20年，利息打到底的。

有人说遵义有茅台，A股市值2.3万亿，当然可以随便浪。

那可想多了，茅台确实在遵义，但茅台的实际控制人是贵州省国资委，与遵义政府关系不大，连前10名股东中都看不到遵义的身影。

所以他的参考意义才大！

那我们底层人民可以怎么操作呢？

一是可以关注不太喜欢给城投放款的银行，这总相对安全些吧。

二是可以关注发达地区城投贷款比重偏高的银行。

银行也可能把持不住，还是会让资金流向了城投，那也要找流向了哪里的城投，发达地区的城投肯定比弱地区的坚挺，这是毫无疑问的。

三是可以关注极度低估的银行股，即使爆雷了，也有很高的安全垫么。

扫码，进一起薅羊毛社群

目前在进行的【过年豪华福利】，轻松赚个2、300块小钱，每个人有手就能学会。1.20截止，最后1天，今天进群赶紧做，还赶得上，千万别错过！

现在进群，和2000小伙伴一起搞钱~