【招商策略】行业景气观察0526--4 月北美半导体设备出货额同比增幅扩大，玻璃价格继续上行

张夏耿睿坦陈星宇招商策略研究 2022-05-12

TMT方面，5月液晶面板价格继续上行，4月北美和日本半导体设备出货额同比增幅扩大；1-4月份电信主营业务收入累计同比涨幅略有扩大。中游制造方面，光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、硅片、电池片和组件价格指数上行；4月份主要企业压路机、推土机、叉车、汽车起重机销量同比增幅收窄。消费需求方面，猪肉价格下行，电影票房收入环比上行。资源品方面，钢坯、螺纹钢和铁矿石价格下行；动力煤、焦煤等期货价格下降；玻璃价格上涨；化工及有色金属价格多数下降。A股成交额和换手率上行。

核心观点

⚑【本周关注】过去几年美国新能源市场发展相对缓慢。近日美国总统参观了福特的电动汽车工厂，并且就1740亿美元的电动汽车提案发表演讲，具体政策主要包括需求刺激、制造和供应链、建立充电基础设施的全国网络、研究和创新四个方面。此次电动车刺激计划有望进一步加速全球电动化进程，动力锂电池、原材料等将具有长期景气趋势。

⚑【信息技术】NAND flash存储器价格上行，DRAM存储器价格下降。5月份大部分液晶面板价格继续上行。4月北美和日本半导体设备出货额同比增幅扩大。4月份我国智能手机出货量当月同比转负；4月智能手机上市新机型数量同比降幅扩大。1-4月份电信主营业务收入累计同比涨幅略有扩大；光缆产量累计同比增幅收窄；移动通信基站产量累计同比降幅扩大。4月台股IC设计、制造、封装等营收继续维持较高位。

⚑【中游制造】本周光伏行业综合价格指数上行，光伏产业链中硅料、组件价格上涨，电池片价格维持不变。本周电解镍、电解钴价格下行，六氟磷酸锂、电解锰、氢氧化锂价格上行。1-4月太阳能电池产量累计同比维持较高增速。4月份主要企业压路机、推土机、叉车、汽车起重机销量同比增幅收窄。1-4月包装专用设备产量累计同比维持较高增速，4月份金属成形机床产量同比增幅收窄。CCBFI下行，CCFI、BDI、BDTI上行。

⚑【消费需求】主产区生鲜乳价格周环比上行，乳制品产量同比上行。本周生猪、仔猪和猪肉价格下降；自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润降幅较大。肉鸡苗价格上行，鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上涨，棉花和玉米期货结算价下行。电影票房收入周环比上行。

⚑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行；钢坯价格、螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行；主要钢材品种库存、唐山钢坯库存和国内港口铁矿石均下行。焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均下行；秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭与上周持平。玻璃价格指数上行，水泥价格指数下降。Brent原油价格下行，WTI原油价格上行，库存上行；有机化工品期货价格多数下行，聚丙烯、苯乙烯、PVC、二甲苯等期货价格跌幅较大。有色金属价格普遍下行，铝、镍等价格跌幅比较大；有色金属库存多数下行，锡库存跌幅较大；黄金现货价格上涨，白银现货价格下跌。

⚑【金融地产】货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率下行，1周/2周SHIBOR利率上行；本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。

⚑【公用事业】我国天然气出厂价下行。4月份全社会用电量同比增幅收窄，其中第一、二、三产业用电量当月同比增幅均缩小。1-4月份全国铁路、仓储业等固定资产投资完成额累计同比增幅收窄。

风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动

本周行业景气度核心变化总览

1、本周关注: 美国计划推出高强度电动车政策刺激，行业中长期景气度持续

5月18日，美国总统参观了福特的电动汽车工厂，亲自试驾了电动皮卡，并且就1740亿美元的电动汽车提案发表演讲。具体政策主要包括需求刺激、制造和供应链、建立充电基础设施的全国网络、研究和创新四个方面。

需求刺激方面：计划提供1000亿美元的消费者返现，投资450亿美元将大量的校车和巴士替换为电动车；利用联邦政府每年5000亿美元的采购力量使联邦机构以及提供邮政服务的车队过渡到电动车和安装充电基础设施；

制造和供应链方面：支持向零排放的中型和重型工作车辆提供进一步的100亿美元的新税收优惠；鼓励新电池生产设施的启动、为高端汽车的生产提供低成本借贷、鼓励中型和重型清洁能源车辆在美国生产；

建立充电基础设施的全国网络：计划到2030年投资150亿美元，建设50万个充电桩站；

研究创新方面：扩大由联邦政府资助的研究与开发，投资350亿美元用于能源和气候相关主题的变革性研发；另有400亿美元用来升级实验室和网络等研究基础设施。

近几年，中国和欧洲是全球新能源市场发展的主要驱动力，美国新能源市场发展相对缓慢。2020年中国电动车销量121万辆，同比增长14.6%；欧洲电动车销量120万辆，同比增长122%。相比之下美国2020年电动车销量仅为33.2万辆。过去3年美国电动车销量基本维持在32-33万辆，没有明显提升，渗透率维持在2%-3%的较低水平。到2020年，中国约有80万个充电桩，美国仅有10万个。

此次电动车刺激计划有望进一步加速全球电动化进程，动力锂电池、原材料等将具有长期景气趋势。目前欧洲主要国家基本维持对电动车的政策支持力度。德国继续维持对电动车的高额补贴、英国预计维持补贴至2023年不变，法国预计在2021年7月补贴略有退坡，欧洲整体补贴力度基本维持。而美国此次1000亿美元的消费补贴，根据招商电新组估算，如果按十年计算，年均250万台，单车补贴预计将达到4000美金，补贴力度远超中国此前的补贴力度。在政策的大力支持下，美国电动车市场有望迎来快速发展，全球电动化进程也将加速。与此同时，中上游原材料和中游制造领域也将有较高对的确定性需求，动力电池、铁理、电解镍等原材料具有长期景气的趋势。

2、行业景气度核心变化总览

信息技术产业

1、NAND flash存储器价格上行，DRAM存储器价格下降

本周64GB NAND flash和32GB NAND flash价格上行，4GB eTT DRAM和 4GB 1600MHz DRAM 价格继续下行。截至5月25日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.07%至3.244美元，4GB eTT DRAM价格周环比下行1.52%至1.95美元。32GB NAND flash价格周环比上行0.24%至2.058美元，64GB NAND flash价格周环比上行0.65%至2.774美元。

2、5月份液晶电视面板价格继续上涨

5月份大部分液晶面板价格继续上行，手机面板价格维持不变。液晶电视面板方面，截至5月25日，32寸液晶电视面板价格为88美元/片，月环比上涨3.53%；43寸液晶电视面板价格为137美元/片，月环比上涨3.01%；55寸液晶电视面板价格为223美元/片，月环比上涨3.24%；液晶显示器中，截至5月25日，21.5寸液晶显示器价格为67.3美元，月环比上涨6.32%；7寸平板电脑面板价格为20.5美元，月环比上涨2.50%；截至5月20日，27寸显示器价格为92.7美元，月环比上涨3.34%；手机面板方面，5月份5.71寸手机面板价格维持在11美元；6.22寸手机面板价格维持在14美元。

4月面板出货量月环比下行，液晶电视面板出货量同比转正，LCD液晶显示器面板出货量同比转负，平板电脑液晶显示器面板出货量同比增幅缩小。4月份TV LCD出货量为22.3百万，同比上涨13.20%，月环比下降3.88%；LCD液晶显示器面板出货量为13.1百万，同比转负至-0.76%，月环比下降4.38%；LCD平板电脑液晶显示器面板出货量为37.3百万，同比增长40.23%，涨幅较上月收窄，环比下降8.80%。

3、4月北美半导体设备出货额同比增幅扩大

4月北美和日本半导体设备出货额同比增幅扩大。4月份北美半导体设备制造商出货额当月值为3409.5百万美元，同比上行49.50%，涨幅较上月扩大1.60个百分点；根据日本半导体制造装置协会统计数据，4月份日本半导体设备制造商出货额当月值为2820.54亿日元，同比上行35.52%，涨幅较上月扩大13.51个百分点。

4、4月份智能手机出货量当月同比转负

4月份我国智能手机出货量当月同比转负。根据国家统计局数据，4月我国智能手机当月出货量为2697.3万部，同比下降33.9%，相较上月同比转负，相比2019年同期下降22.47%。2021年1-4月我国智能手机累计出货量为12300万台，累计同比上行39.10%，涨幅较2020年1-3月缩小62.4个百分点，累计出货量较2019年同期增长13.89%。

4月份我国5G手机出货占比扩大。4月我国手机出货量为2748.6万部，其中5G手机出货占比77.93%，为2142.0万部，出货占比较上月扩大1.75个百分点。

2021年一季度全球智能手机出货量当季同比增幅扩大。一季度全球智能手机出货量当季值为3.46亿台，同比上涨25.5%，涨幅较2020年四季度扩大21.20个百分点，相比2019年同期增长11.16%。

4月智能手机上市新机型数量同比降幅扩大。4月份智能手机上市新机型数量为26款，同比下降18.75%，降幅较3月扩大15.81个百分点。4月份智能手机市场累计占有率为98.2%。

5、1-4月份电信主营业务收入累计同比涨幅略有扩大

1-4月份电信主营业务收入累计同比涨幅扩大。1-4月份我国电信主营业务收入累计值为4862亿元，累计同比上行6.60%，较1-3月份累计同比涨幅扩大0.1个百分点。

1-4月份移动互联网接入流量累计同比涨幅扩大。4月，我国移动互联网接入月户均流量为13230.08MB，1-4月移动互联网接入流量累计值为659亿GB，累计同比上行37.70%，较1-3月累计同比涨幅扩大2.4个百分点。此外，4月份手机上网流量占移动互联网接入流量比重为95.80%，较3月下降0.1个百分点。

6、1-4月光缆累计产量同比增幅收窄

1-4月光缆产量累计同比增幅收窄。1-4月份光缆累计产量为88.68百万芯千米，同比增加12.20%，涨幅较1-3月收窄13.0个百分点，相比2019年同期增长10.84%。

7、1-4月移动通信基站设备累计产量同比降幅扩大

4月份移动通信基站产量同比降幅扩大。4月份我国移动通信基站产量当月值为47.90万信道，同比下降64.60%，降幅较上月扩大16.8个百分点。1-4月份我国移动通信基站累计产量为155.3万信道，累计同比下降45.60%，较1-3月份累计同比降幅扩大17.20个百分点。

4月份程控交换机产量同比降幅扩大。4月份我国程控交换机产量当月值为49.10万线，同比下降46.00%，降幅较上月扩大39.6个百分点，较2019年同期下跌38.16%。1-4月份程控交换机产量累计同比转负。1-4月份程控交换机累计产量为194.9万线，累计同比转负至-15.0%。

8、4月台股IC设计、存储器等营收增速继续保持高位

4月份移动通信基站产量同比降幅扩大。4月份我国移动通信基站产量当月值为47.90万信道，同比下降64.60%，降幅较上月扩大16.8个百分点。1-4月份我国移动通信基站累计产量为155.3万信道，累计同比下降45.60%，较1-3月份累计同比降幅扩大17.20个百分点。近日台股电子公布4月营收情况，IC设计、IC制造、储存器、封装、PCB、被动元件、面板、LED等厂商营收均同比上行，硅片和部分镜头同比下行。IC设计领域联发科4月份营收当月同比增长78.00%，增幅较3月增幅扩大2.11个百分点；联咏4月份营收当月同比增长69.37%，增幅较3月份扩大5.41个百分点；IC制造领域台积电、联电、世界、稳懋3月份营收当月同比分别增长15.95%、8.78%、22.65%和0.52%，其中台积电增幅扩大2.20个百分点，联电增幅缩小5.28个百分点，世界增幅缩小1.92个百分点，稳懋同比转正；存储器厂商南科营收同比涨幅扩大11.94个百分点至31.58%，华邦电同比涨幅缩小1.43个百分点至90.98%，旺宏营收同比转正至11.15%；硅片厂商台胜科当月营收同比降幅扩大3.16个百分点至-6.11%，封装厂商日月光当月营收同比上涨17.08%，增幅较3月扩大6.21个百分点；PCB厂商景硕电子营收同比增长32.55%；被动元件厂商国巨4月份营收当月同比增长103.06%，奇力新4月份营收当月同比增长3.22%；镜头厂商大立光营收同比下跌27.00%，玉晶光当月营收同比下跌28.31%，亚洲光学营收同比上涨39.64%；面板、LED厂商中，晶电营收同比增幅扩大，友达、群创、亿光营收同比增幅收窄。

中游制造业

1、本周电解镍、电解钴价格下行

本周电解镍、电解钴价格下行，六氟磷酸锂、电解锰、氢氧化锂等价格上行，氧化钴、四氧化三钴等钴产品价格持续下行。在电解液方面，截至 5 月 25 日，六氟磷酸锂价格较上周涨 3.77%至 27.5 元/吨。在正极材料方面，截至 5 月 25 日，电解镍现货均价较上周跌 5.49%至 129000 元/吨；截至 5 月 26 日，电解锰市场平均价格较上周涨 0.89%至 17050 元/吨。在锂原材料方面，截至 5 月 25 日，电池级碳酸锂现货价格维持在85500 元/吨；截至 5 月 26 日，氢氧化锂价格较上周涨 1.12%至 90000 元/吨；三元材料价格维持在 147 元/千克；截至 5 月 25 日，电解液锰酸锂价格维持在 3.70 万元/吨；电解液磷酸铁锂价格维持在 6.45 万元/吨。钴产品中，截至 5 月 25 日，电解钴价格较上周跌 0.28%至 360000 元/吨；截至 5 月 26 日，钴粉价格较上周跌 0.78%至 383 元/千克；氧化钴价格周跌 1.12%至 265 元/千克；四氧化三钴价格周跌 1.11%至 268 元/千克。

2、光伏行业综合价格指数上涨

本周光伏行业综合价格指数上行，多晶硅、硅片、电池和组件片价格指数均上行。截至5 月 24 日，光伏行业综合价格指数较上周上涨 3.46%至 45.18；多晶硅价格指数较上周涨 10.95%至 116.10，硅片价格指数较上周上涨 1.58%至 44.24，电池片价格指数较上周上涨 0.36%至 22.55，组件价格指数较上周上涨 1.30%至 35.97。

本周光伏产业链中硅料、组件价格上涨，电池片价格维持不变。在硅料方面，截至 5 月24 日，国产多晶硅料价格为 28.72 美元/千克，较上周上涨 9.94%；进口多晶硅料价格为 29.50 美元/千克，较上周上涨 11.59%。在电池片方面，截至 5 月 24 日，156 多晶电池片现货价维持在 0.13 美元/瓦。在组件方面，截至 5 月 19 日，晶硅光伏组件现货价周环比上涨 2.05%，价格上涨至约 0.20 美元/瓦；薄膜光伏组件现货价周环比上涨1.33%至约 0.23 美元/瓦。

3、1-4 月太阳能电池累计产量同比维持较高增速

4 月太阳能电池产量当月同比增幅收窄，较 2019 年同期增幅较大。4 月份太阳能电池产量当月值为 1619.9 万千瓦，当月同比增长 45.6%，增幅较 3 月收缩 6.8 个百分点，相比 2019 年同期增长 90.62%。

1-4 月太阳能电池产量累计同比继续保持较高增速。1-4 月太阳能电池产量累计值6069.6 万千瓦，累计同比增长 65.3%，增幅较 1-3 月收缩 12.9 个百分点，相比 2019年同期增长 86.66%，继续维持今年以来的较高增速。

4、4 月主要企业压路机、叉车等销量同比增幅收窄

4 月份主要企业压路机、推土机、叉车、汽车起重机销量同比增幅收窄。

4 月主要企业压路机销量为 2641 台，同比增长 0.11%，增幅较上月收窄 46.29 个百分点，相比 2019 年同期增长 25.17%；1-4 月主要企业压路机累计销量为 8390 台，同比增长 31.05%，相比 2019 年同期增长 23.71%。

4 月主要企业推土机、叉车、汽车起重机销量同比增速分别达到 12.9%、65.4%和 8.14%，增幅较 3 月份均有较大幅度收窄，其中推土机销量同比增幅收窄 18.30 个百分点，叉车销量同比增幅收窄 5.20 个百分点，汽车起重机销量同比增幅收窄 62.26 个百分点。

5、1-4 月包装专用机械产量同比维持较高增速

1-4 月包装专用设备产量累计同比继续保持较高增速。1-4 月份，包装专用设备产量累计值 22.82 万台，同比上涨 159.1%，增幅较 1-3 月缩小 12.4 个百分点，相比 2019 年同期增长 526.49%。

4 月份金属成形机床产量同比增幅收窄。4 月金属成形机床当月产量为 1.9 万台，同比上涨 5.6%，增幅较上月缩小 16.6 个百分点，相比 2019 年同期下降 24.00%。

6、CCBFI 周环比下行，BDI 周环比上行

本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 上行，中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 下行。在国内航运方面，截至 5 月 21 日，中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行3.85%至 2216.63 点；中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比下行 5.56%至 1363.67点。本周波罗的海干散货指数 BDI 和原油运输指数 BDTI 上行。在国际航运方面，截至5 月 25 日，波罗的海干散货指数 BDI 为 2881 点，较上周上行 0.88%；原油运输指数BDTI 为 613 点，较上周上行 0.49%。

消费需求景气观察

1、主产区生鲜乳价格周环比上行

主产区生鲜乳价格周环比上行，4 月乳制品产量同比上行。截至 5 月 12 日，主产区生鲜乳价格报 4.23 元/公斤，周环比上行 0.24%，较去年同期上涨 18.82%。

4 月乳制品当月产量 245.50 万吨，同比增长 11.00%，增幅较上个月收窄 21.6 个百分点。

2、猪肉价格继续下降，棉花和玉米期货结算价下行

本周生猪、仔猪和猪肉价格继续下降。截至 5 月 21 日，22 个省市仔猪平均价格 78.05元/千克，周环比下降8.53%；22个省市平均生猪价格18.88元/千克，周环比下行2.38%；22 个省市平均猪肉价格 31.19 元/千克，周环比下降 3.85%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪和外购仔猪的养殖利润继续较大幅度下降。截至 5 月 21 日，自繁自养生猪养殖利润为 174.25 元/头，周环比下行 31.69%；外购仔猪养殖利润为-885.67 元/头，较上周利润下行 91.42 元/头。

在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格下行。截至 5 月 21 日，主产区肉鸡苗平均价格为 4.52 元/羽，周环比上行 1.12%；截至 5 月 20 日，36 个城市平均鸡肉零售价格为 12.71 元/500 克，较上周下行 1.09%。

蔬菜价格指数上行，棉花和玉米期货结算价均下行。截至 5 月 25 日，中国寿光蔬菜价格指数为 110.06，较上周上行 0.52%；截至 5 月 25 日，棉花期货结算价格为 82.71 美分/磅，较上周下行 1.55%；玉米期货结算价格为 620.25 美分/蒲式耳，较上周下行 5.77%。

3、电影票房收入周环比上行

本周电影票房收入、观影人数周环比上行，电影上映场次周环比微降。截至 5 月 23 日，本周电影票房收入 13.65 亿元，较上周上升 131.72%，月环比上行 406.41%；观影人数 3534.77 万人，较上周上行 114.59%，月环比上行 364.64%；电影上映 256.69 万场，较上周下行 0.10%，月环比上行 11.15%。

资源品高频跟踪

1、 钢材成交量周环比下行，铁矿石价格指数下行

建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel Data，5月25日主流贸易商全国建筑钢材成交量为18.04万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.04万吨，周环比下行22.50%。

本周钢坯价格、螺纹钢价格和铁矿石价格指数下行，主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存和唐山钢坯库存均下行，全国高炉开工率和唐山钢厂产能利用率均上行，唐山钢厂高炉开工率与上周持平。价格方面，截至5月26日，螺纹钢价格为5113.0元/吨，周环比下行9.26%；截至5月25日，钢坯价格4902.0元/吨，周环比下行10.51%；截至5月25日,铁矿石价格指数为688.39，周环比下行10.89%。库存方面，截至5月20日，国内港口铁矿石库存量为12513.0万吨，周环比下行0.18%；截止5月20日，唐山钢坯库存量为26.39万吨，周环比下行21.36%；截至5月21日，主要钢材品种库存相比上周下降5.55%至1453.47万吨。产能方面，截止5月21日，全国高炉开工率62.15%，较上周上行0.13个百分点；唐山钢厂高炉开工率50.79%，与上周持平；唐山钢厂产能利用率62.39%，较上周上行0.05个百分点。

2、焦炭、焦煤和动力煤期货结算价下降，炼焦煤库存上行

价格方面，秦皇岛港动力煤报价上行，京唐港山西主焦煤库提价上行，焦炭、焦煤和动力煤期货结算价均下降。截至5月17日，秦皇岛港动力煤报价881.00元/吨，周环比上升4.76%；截至5月25日，京唐港山西主焦煤库提价上行8.81%至2100元/吨。截至5月25日，焦炭期货结算价收于2393元/吨，周环比下行9.54%；焦煤期货结算价收于1760元/吨，周环比下行10.18%；动力煤期货结算价735元/吨，周环比下降11.68%。

库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存下行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存与上周持平。截至5月26日，秦皇岛港煤炭库存报477.0万吨，周环比下行4.41%；截至5月21日，京唐港炼焦煤库存报310.00万吨，周环比上行14.81%；天津港焦炭库存报20.00万吨，与上周持平。

3、玻璃价格上行，全国水泥价格指数下行

本周浮法玻璃现货均价上行，浮法玻璃生产线库存、白玻璃和彩玻璃库存均下行，浮法玻璃生产线开工率和产能利用率与上周持平。在价格方面，截至5月21日，全国主要城市浮法玻璃现货均价较上周上行3.18%至2358.45元/吨。库存方面，截至5月21日，浮法玻璃生产线库存较上周下行23.33%至1364万重量箱；白玻璃库存较上周下行22.58%至1265万重量箱；彩玻璃库存为66万重量箱，周环比下行34.00%。在生产端，截至5月21日，浮法玻璃生产线开工率64.58%，浮法玻璃产能利用率69.63%，均与上周持平。

水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，长江、华东地区水泥价格指数下行，华北、西南、中南地区水泥价格指数上行。截至5月25日，全国水泥价格指数为158.95点，较上周下行0.11%；长江地区水泥价格指数较上周下行0.26%至173.56点；东北地区水泥价格指数为128.55点，与上周持平；华北地区水泥价格指数上行0.13%至142.97点；华东地区水泥价格指数较上周下行0.34%至171.74点；西北地区水泥价格指数为144.86点，与上周持平；西南地区水泥价格指数较上周上行0.42%至132.62点；中南地区水泥价格指数为167.90点，较上周下行0.09%。

4、Brent原油价格下行，化工品价格多数下行

本周Brent原油价格下行，WTI原油价格上行，库存量上行。截至5月25日，Brent原油现货价格周环比下行1.49%至68.83美元/桶，WTI原油价格上行0.89%至66.07美元/桶。在供给方面，截至2021年5月21日，美国钻机数量当周值为455部，较上周增加2部；截至2021年5月14日，全美商业原油库存量周环比上行0.27%至4.86亿桶。

无机化工品中硫酸价格继续上行，醋酸价格连续下行。截至5月20日，硫酸市场均价585.0元/吨，较上周上行1.74%。截至5月23日，醋酸市场均价7565.0元/吨，较上周下行3.32%。截至5月25日，钛白粉市场均价20400.0元/吨，较上周上行0.99%。截至5月26日，纯碱期货结算价较上周上行7.25%至1938.0元/吨。

有机化工品期货价格多数下行，聚丙烯、苯乙烯、PVC、二甲苯等期货价格跌幅较大。截至5月26日，苯乙烯价格较上周下行6.87%至9911.5元/吨；PVC期货结算价下行5.49%至8615.0元/吨；二甲苯价格周环比下行4.71%至5800.0元/吨；聚丙烯期货结算价为8358.0元/吨，较上周下行3.06%；甲苯周环比下行2.63%至5782.8元/吨；甲醇期货结算价2594.0元/吨，较上周下行2.30%；沥青结算价下行2.03%至3178.0元/吨；二乙二醇周环比下行1.53%至6845.0元/吨；LLDPE期货结算价为7835.0元/吨，较上周下行1.14%；燃料油期货结算价为2405.00元/吨，较上周下行0.08%；天然橡胶期货结算价上行3.27%至13755.0元/吨；辛醇价格较上周上行0.48%至14864.3元/吨；PTA期货结算价为4714.0元/吨，较上周上行0.13%。

5、金属价格普遍下行，锡库存降幅较大

有色金属价格普遍下行，铝、镍等价格跌幅比较大；有色金属库存多数下行，锡库存跌幅较大。截至5月26日，铝价格周环比下行5.79%至18400.0元/吨；镍价格周环比下行4.23%至128050.0元/吨；铜平均价收于71930.0元/吨，周环比下行3.97%；长江有色市场锌价格为23050.0元/吨，周环比下行1.91%；铅价格周环比下行1.91%至15400.0元/吨；锡价格周环比下行0.62%至198750.0元/吨；长江有色市场钴价格352000.0元/吨，周环比下行0.28%。库存方面，截至5月25日，铜库存较上周上行5.80%至125925.0吨；锌库存上行0.47%至287725.0吨；锡库存周环比下行27.23%至855.0吨；铅库存本周下行2.04%至102000.0吨；铝库存较上周下行1.80%至1733775.0吨；镍库存249372.0吨，较上周下行1.58%。

本周黄金现货价格上涨，白银现货价格下跌。截至5月25日，伦敦黄金现货价格为1887.0美元/盎司，周环比上行1.08%；伦敦白银现货价格收于27.56美元/盎司，较上周下行3.23%。截至5月25日，COMEX黄金期货收盘价报1899.9美元/盎司，较上周上行1.61%；COMEX白银期货收盘价下行0.60%至28.12美元/盎司。

金融地产行业

1、货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率下行

本周货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率下行，隔1周/2周SHIBOR利率上行。截至5月26日，隔夜SHIBOR较上周下行3bps至1.99%，1周SHIBOR较上周上行12bps至2.27%，2周SHIBOR较上周上行9bps至2.31%。截至5月25日，1天银行间同业拆借利率较上周上行6ps至2.23%，7天银行间同业拆借利率较上周下行17ps至2.47%，14天银行间同业拆借利率上行1ps至2.44%。在货币市场方面，截至5月21日，上周货币市场投放500亿元，货币市场回笼600亿元，货币市场净回笼100亿元。在汇率方面，截至5月26日，美元兑人民币中间价较上周下行0.02报6.4099。

1周/1个月理财产品收益率均上行，6个月理财产品收益率下行。截至5月23日，1周理财产品预期收益率为2.85%，较上周上行11个bp；1个月理财产品预期收益率为3.19%，较上周上行31个bp；6个月理财产品预期收益率为3.42%，较上周下行9个bp。

2、A股成交额和换手率均上行

A股成交额和换手率均上行。截至5月25日，上证A股换手率较上周上行28.82个百分点至1.00%；沪深两市日总成交额上行，截至5月25日，两市日成交总额为9757.06亿元人民币，较上周上行34.44%。

在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均下行。截至5月25日，6个月国债到期收益率本周下行3bp至2.09%，1年国债到期收益率下行1bp至2.34%，3年期国债到期收益率下行3bp为2.74%；5年期债券期限利差较上周下行5bp至0.55%；10年期债券期限利差较上周下行5bp至0.74%；1年期AAA债券信用利差较上周下行3bp至0.50%，10年期AAA级债券信用利差较上周上行3bp至0.86%。

3、土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行

本周土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。截至5月23日，100大中城市土地成交溢价率为17.82%，较上周上行4.2个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为421.76万平方米，较上周下行3.99%。

公用事业

1、我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行

我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至5月25日，我国天然气出厂价报3668.0元/吨，较上周下行1.05%；截至5月25日，英国天然气期货结算价收于66.14便士/色姆，较上周上行4.65%。

供给方面，截至5月21日，美国天然气钻机数量为99部，较上周减少1部；截至5月14日，美国48个州合计可用天然气库存21000亿立方英尺，周环比上行3.5%。

4月天然气进口量同比增幅扩大，进口金额同比增幅略有缩窄。4月份我国天然气当月进口量为1014.6万吨，同比增长32.4%，增幅较上月扩大6.1个百分点；4月我国天然气当月进口金额为32.4亿美元，同比增长12.7%，增幅较上月缩小5.1个百分点。

2、全国铁路固定资产投资完成额累计同比增幅收窄

1-4月份，全国铁路固定资产投资完成额累计值为1597.1亿元，累计同比上涨8.1%，相比1-3月份增幅缩小21.16个百分点。仓储业固定资产投资完成额累计同比增长21.8%，增幅较1-3月缩小5.0个百分点。

3、4月份全社会用电量当月同比增幅收窄

4月份全社会用电量当月同比上行，增幅有收窄，其中第一、二、三产业用电量当月同比增幅均缩小。4月份，全社会用电量当月值6361.0亿千瓦时，当月同比增长14.16%，增幅较上个月缩小6.6个百分点。细分产业来看，第一产业当月用电量72.0亿千瓦时，同比增长16.95%，增幅较上月缩小13.2个百分点；第二产业当月用电量4451.0亿千瓦时，同比增长14.01%，增幅较上月缩小9.1个百分点；第三产业当月用电量1046.0亿千瓦时，同比增长31.38%，增幅较上月缩小13.6个百分点。

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