查看原文
其他

【招商策略】行业景气观察1124——文化用纸价格上涨,10月智能手机出货量同比增幅扩大

张夏耿睿坦陈星宇 招商策略研究 2022-05-12

TMT方面,存储器价格周环比上涨,11月液晶电视面板月环比下降,10月智能手机出货量同比增幅扩大,5G手机出货量占比提升。中游制造方面,本周氢氧化锂、三元材料和钴材料价格上行;光伏行业综合价格指数下行,组件、硅片、电池片价格指数下行。消费需求方面,主产区生鲜乳价格上行,自繁自养生猪养殖利润扩大,肉鸡苗价格下行,鸡肉价格上行,蔬菜价格指数下行,电影票房收入、观影人数周环比下行。资源品方面,建筑钢材成交量十日均值下行;螺纹钢价格下行,钢坯、铁矿石价格上行;焦煤期货结算价上行,焦炭、动力煤期货结算价下行;水泥价格指数下行;国际原油价格下跌,库存增加;无机化工品期货价格下跌;有机化工品期货价格多数下跌,PTA、纯苯、苯乙烯、二乙二醇等价格跌幅较大。工业金属价格与库存多数下降,钴的价格涨幅较大,铜、锌、镍的价格跌幅较大。黄金、白银期货价格下降。金融地产方面,货币市场净投放,隔夜SHIBOR利率下上行,土地成交溢价率上行。

核心观点


【本周关注】本周在供给受限、需求边际改善的催化下,钢铁建筑领域景气度有所回升。供给端来看,前期在双碳、限产等政策背景的约束下,粗钢产量受到抑制;近期北方陆续开始供暖,季度限产逐步推进,钢材供应边际下降。目前粗钢产能目前仍处于较低水平。需求端来看,房地产政策出现边际放松预期,提振板块信心。根据招商建筑组测算,近两周以来钢铁吨毛利、吨净利数据快速回升,推荐关注价格弹性较好的钢铁领域和之前估值大幅下挫,随着需求改善,估值有望提升的建筑领域。


【信息技术】存储器价格周环比上涨;11月液晶电视面板价格环比下降,10月显示器出货量多数环比下降;10月智能手机出货量同比增幅扩大,智能手机上市新机型数量同比增幅收窄;5G手机出货量占比提升;10月电信主营业务收入累计同比增幅缩小,移动互联网接入月户均流量上升。


【中游制造】本周氢氧化锂、三元材料和钴材料价格上行,电解液和部分锂材料价格维持不变,正极材料价格下行;本周光伏行业综合价格指数下行,组件、硅片、电池片价格指数下行,CCFI下行,CCBFI上行;BDI上行,BDTI周下行。


【消费需求】本周生鲜乳价格上行;自繁自养生猪养殖利润上行,外购仔猪的养殖利润上行。肉鸡苗价格下行,鸡肉价格上行。蔬菜价格指数下行,玉米、棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数下行。文化用纸价格月环比上行。


【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行;螺纹钢价格下行,钢坯、铁矿石价格上行;唐山钢坯库存、国内港口铁矿石库存上行,主要钢材品种库存下行;全国高炉开工率下行,唐山钢厂高炉开工率不变,唐山钢厂产能利用率上行。焦煤期货结算价上行,焦炭、动力煤期货结算价下行;秦皇岛港煤炭、京唐港炼焦煤库存库存下行,天津港焦炭库存上行。水泥价格指数下行。国际原油价格下跌,库存增加;无机化工品期货价格下跌,硫酸跌幅较大;有机化工品期货价格多数下跌,PTA、纯苯、苯乙烯、二乙二醇等价格跌幅较大;工业金属价格与库存多数下降,钴的价格涨幅较大,铜、锌、镍的价格跌幅较大;黄金、白银期货价格下降。


【金融地产】货币市场净投放1900亿元,隔夜SHIBOR利率上行。A股换手率、日成交额下行。本周土地成交溢价率上行,商品房成交面积上升。


【公用事业】我国天然气出厂价下行,英国天然气期货结算价上行。


风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动


目录

01

本周行业景气度核心变化总览


1、本周关注:需求边际宽松,钢铁建筑景气度小幅提升


本周在供给受限、需求边际改善的催化下,钢铁建筑领域景气度有所回升。从5日涨幅来看,中信钢铁板块5日上涨3.54%,在中信一级行业中居于领先水平。价格方面,截至12月1日,钢坯价格4310.00元/吨,周环比上行0.61%;截至11月30日,铁矿石价格指数为377.42,周环比上行6.60%。


供给端来看,前期在双碳、限产等政策背景的约束下,粗钢产量受到抑制;近期北方陆续开始供暖,季度限产逐步推进,钢材供应边际下降。截至11月20日,重点企业粗钢日均产量为176.28万吨/天,旬环比下行2.04%,同比下降16.59%;全国粗钢预估日均产量为223.82万吨/天,旬环比下行4.46%,同比下降25.51%。


库存方面,截至11月25日,国内港口铁矿石库存量为15251.00 万吨,周环比上行0.96%;唐山钢坯库存量为31.03万吨,周环比上行11.10%;截至11月26日,主要钢材品种库存周环比下行4.04%至1035.13万吨。粗钢产能目前仍处于较低水平,截止11月26日,全国高炉开工率48.20%,较上周下行0.42个百分点;唐山钢厂高炉开工率46.83%,与上周持平;唐山钢厂产能利用率63.26%,较上周上行0.60个百分点。需求端来看,房地产政策出现边际放松预期,提振板块信心。


根据招商建筑组对钢铁期货、现货的吨毛利数据模拟,数据显示11月中旬可能经历了近期的数据极值点,吨毛利、吨净利数据在该时间段出现了点状探底,在大约一周的时间内,钢铁行业盈利为0,或者全行业亏损。近两周以来吨毛利、吨净利数据快速回升。同时,此次需求端的宽松,可能会持续较长时间,对钢铁、建筑等带来一定的改善。推荐关注价格弹性较好的钢铁领域和之前估值大幅下挫,随着需求改善,估值有望提升的建筑领域。


2、行业景气度核心变化总览

02

信息技术产业


1、存储器价格上涨


4GB 1600MHz DRAM、32GB NAND flash、64GB NAND flash存储器价格周环比上涨。截至11月30日,4GB 1600MHz DRAM价格周环比上升2.06%至2.573美元;32GB NAND flash价格周环比上行0.94%至2.042美元;64GB NAND flash价格周环比上行1.44%至2.534美元。


2、11月面板价格继续下行


11月液晶电视面板月环比下降。液晶电视面板方面,11月32寸液晶电视面板价格较上月跌6.82%至41美元/片;43寸液晶电视面板价格较上月跌5.13%至74美元/片;55寸液晶电视面板价格较上月跌10.67%至134美元/片;液晶显示器面板月环比下降,截至11月24日,21.5寸液晶显示器面板价格为71.30美元,月环比下降3.39%;7寸平板电脑面板价格为19美元,较上月下降2.56%;截至11月30日,23.8寸液晶显示器面板价格82.4美元/片,与上月持平。


10月显示器出货量多数环比下降。10月TV LCD出货量为22.2百万,同比下跌4.31%,环比上升0.91%;NB LCD出货量为36.7百万,同比下降0.81%,环比下降3.42%;显示器LCD出货量为15百万个,同比上升2.74%,环比下降0.66%。


3、10月智能手机出货量同比增幅扩大


10月智能手机出货量同比增幅扩大。10月智能手机出货量当月值3268.1万部,当月同比增幅转正至30.6%,增幅较9月份上涨36个百分点;1-10月份智能手机出货量累计值为27500万部,累计同比增长13.4%,增幅较上月增幅扩大2个百分点。


4、10月智能手机上市新机型数量同比增幅收窄,5G手机出货量占比提升


10月5G手机出货量占比提升。10月手机出货量当月值为3357.5万部,较上月增加56.60%,其中5G手机占比同比为79.20%,出货量为2659万部,出货占比较上月上升8.68个百分点。


10月智能手机上市新机型数量同比增幅收窄。10月份智能手机上市新机型数量为25款,较上月减少28款,与去年同期持平,增速相较上月有所收窄。10月份智能手机市场累计占有率为97.6%,与上月持平。


5、1-10月电信主营业务收入累计同比增幅缩小


1-10月电信主营业务收入累计同比增幅收窄。1-10月电信主营业务收入累计12252亿元,累计同比增幅为8.20%,较上月收窄0.2个百分点。


6、10月移动互联网接入月户均流量上升


10月移动互联网接入月户均流量上升。10月移动互联网接入月户均流量为14663.68MB,月同比上升24.96%,环比增长7.19%;1-10月移动互联网接入流量累计值为1810亿GB,累计同比上升35.28%,较上月增幅缩小0.5个百分点。手机上网流量占移动互联网接入流量比重为95.7%,与上月持平。

03

中游制造业


1、 本周氢氧化锂和钴材料价格上行


本周氢氧化锂、三元材料和钴材料价格上行,电解液和部分锂材料价格维持不变,正极材料价格下行。在电解液方面,截至12月1日,电解液溶剂DMC价格维持在11000元/吨;截至11月30日,六氟磷酸锂价格维持在56.5万元/吨。在正极材料方面,截至12月1日,电解镍Ni9996现货均价周环比下行2.46%至150850元/吨;电解锰市场平均价格周环比下行2.85%至40900元/吨。在锂原材料方面,截至11月30日,电解液锰酸锂价格维持在8.58万元/吨;电解液磷酸铁锂价格维持在11.03万元/吨;截至12月1日,氢氧化锂价格周环比上行0.53%至189000元/吨;三元材料价格周环比上行1.13%至224.5元/千克;钴产品中,截至12月1日,电解钴价格周环比上行4.62%至453000.0元/吨;钴粉价格周环比上行4.74%至508.0元/千克;氧化钴价格周环比上行1.18%至344元/千克;四氧化三钴价格周环比上行0.87%至347元/千克。


2、光伏行业综合价格指数下行


本周光伏行业综合价格指数下行,组件、硅片、电池片价格指数下行,多晶硅价格指数不变。截至11月29日,光伏行业综合价格指数为57.33,较11月22日下降1.70%;硅片价格指数为54.99,较11月22日下降4.86%;组件价格指数为39.89,较11月22日下降0.23%;电池片价格指数为29.03,较11月22日下降1.59%;多晶硅价格指数为169.66,与上周持平。


本周光伏产业链中硅料价格上行、电池片、组件价格均下行。在硅料方面,截至11月29日,国产多晶硅料价格为42.59美元/千克,较上周上升0.12%;进口多晶硅料价格为43.21美元/千克,较上周上升0.13%。在电池片方面,截至11月29日,156多晶电池片现货价为0.13美元/瓦,较上周下降1.54%。在组件方面,截止11月24日,晶硅光伏组件的价格周环比下降0.46%至0.22美元/瓦;薄膜光伏组件的价格周环比下降0.41%至0.24美元/瓦。


3、CCFI、BDTI周环比下行,CCFBI、BDI周环比上行


本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行,中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面,截至11月26日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行1.41%至3199.98点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行4.60%至1602.46点。本周波罗的海干散货指数BDI上行,原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面,截至11月30日,波罗的海干散货指数BDI为3018点,较上周上行11.16%;原油运输指数BDTI为721点,较上周下行4.25%。

04


消费需求景气观察


1、主产区生鲜乳价格上行


主产区生鲜乳价格上行。截至11月17日,主产区生鲜乳价格报4.31元/公斤,周环比上行0.47%,较去年同期上涨6.68%。


2生猪养殖利润扩大,蔬菜价格指数下跌


在生猪养殖利润方面,本周自繁自养生猪养殖利润扩大,外购仔猪的养殖利润继续上行。截至11月26日,自繁自养生猪养殖利润为173.76元/头,较上周上行38.44元/头;外购仔猪养殖利润为320.40元/头,较上周上行37.59元/头。

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格下行,鸡肉价格上行。截至11月26日,主产区肉鸡苗平均价格为1.76元/羽,较上周下行11.11%;截至11月29日,36个城市平均鸡肉零售价格为12.45元/500克,周环比上行0.40%。

蔬菜价格指数下行,棉花期货结算价下行,玉米期货结算价下行。截至11月30日,中国寿光蔬菜价格指数为183.04,周环比下行4.50%;截至11月30日,棉花期货结算价格为111.41美分/磅,较上周下行3.24%;玉米期货结算价格为567.50美分/蒲式耳,周环比下行3.53%。


3、电影票房收入周环比下行


本周电影票房收入、观影人数周环比下行。截至11月28日,本周电影票房收入4.63亿元,周环比下行19.61%;观影人数1274.48万人,周环比下行19.53%;电影上映223.13万场,周环比上行7.72%。


4、文化用纸月环比上行


11月华南华夏太阳双胶纸、铜版纸平均价月环比上行。11月华南华夏太阳双胶纸平均价6000.00元/吨,月环比上行3.45%,同比上行25.00%;华南华夏太阳铜版纸平均价6700.00元/吨,月环比上行4.69%,同比上行21.27%。


05


资源品高频跟踪


1、钢材成交量周环比下行,铁矿石价格上行


建筑钢材成交量十日均值周环比下行。根据Mysteel Data,11月30日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.42万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为18.54万吨,周环比下行1.72%。


本周螺纹钢价格下降,钢坯、铁矿石价格指数上行,国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存上行,主要钢材品种库存下行;全国高炉开工率下行,唐山钢厂高炉开工率不变,唐山钢厂产能利用率上行。价格方面,截至12月1日,螺纹钢价格为4779.00元/吨,周环比下行0.13%;截至12月1日,钢坯价格4310.00元/吨,周环比上行0.61%;截至11月30日,铁矿石价格指数为377.42,周环比上行6.60%。产量方面,截至11月20日,重点企业粗钢日均产量为176.28万吨/天,旬环比下行2.04%,全国粗钢预估日均产量为223.82万吨/天,旬环比下行4.46%;库存方面,截至11月25日,国内港口铁矿石库存量为15251.00 万吨,周环比上行0.96%;截至11月25日,唐山钢坯库存量为31.03万吨,周环比上行11.10%;截至11月26日,主要钢材品种库存周环比下行4.04%至1035.13万吨。产能方面,截止11月26日,全国高炉开工率48.20%,较上周下行0.42个百分点;唐山钢厂高炉开工率46.83%,与上周持平;唐山钢厂产能利用率63.26%,较上周上行0.60个百分点。


2、焦煤期货价上行,焦炭、动力煤期货价下行


价格方面,秦皇岛港动力煤报价周环比保持不变,京唐港山西主焦煤库提价周环比下行;焦煤期货结算价上行,焦炭、动力煤期货结算价下行。截至11月30日,秦皇岛港动力煤报价942.00元/吨,与上周持平;京唐港山西主焦煤库提价2350.00元/吨,周环比下行14.55%。截至12月1日,焦炭期货结算价收于2757.50元/吨,周环比下行7.28%;焦煤期货结算价收于2099.50元/吨,周环比上行2.36%;动力煤期货结算价845.60元/吨,周环比下行5.20%。


库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存周环比下行,天津港焦炭库存周环比上行截至12月1日,秦皇岛港煤炭库存报534.00万吨,周环比下行6.64%;截至11月26日,京唐港炼焦煤库存报280.00万吨,周环比下行9.68%;天津港焦炭库存报12.50万吨,周环比上行11.61%。 


3、全国和多地区水泥价格指数下跌


水泥价格方面,本周全国水泥价格指数下行,长江、东北、华北等多个地区水泥价格指数下行,西北水泥价格指数保持不变。截至11月29日,全国水泥价格指数为201.73点,周环比下行2.76%;长江地区水泥价格指数周环比下行2.95%至210.93点;东北地区水泥价格指数为185.51点,周环比下行5.16%;华北地区水泥价格指数为183.17点,周环比下行0.11%;华东地区水泥价格指数周环比下行2.61%至205.89点;西北地区水泥价格指数为175.84点,周环比保持不变;西南地区水泥价格指数周环比下行3.74%至195.95点;中南地区水泥价格指数为222.57点,周环比下行4.23%。


4、国际原油价格下跌,化工品价格涨跌互现


国际原油价格下跌,库存增加。截至2021年11月30日,Brent原油现货价格周环比下行14.56%至70.99美元/桶,WTI原油价格下行15.69%至66.18美元/桶。在供给方面,截至2021年11月24日,美国钻机数量当周值为569部,较上周增加6部;截至2021年11月19日,全美商业原油库存量周环比增加0.23%至4.34亿桶。


无机化工品期货价格多数下跌,硫酸跌幅较大。截至12月1日,钛白粉市场均价较上周下跌1.51%至19600.0元/吨。截至11月30日,纯碱期货结算价较上周下行4.2%至2735.0元/吨。截至11月28日,醋酸市场均价跌至6946.00元/吨,较上周下行1.64%;截至11月20日,全国硫酸市场均价周环比下降7.97%至650元/吨。


有机化工品期货价格多数下跌,PTA、纯苯、苯乙烯、二乙二醇等价格跌幅较大,天然橡胶、乙醇价格上涨。截至12月1日,甲醇结算价为2666.0元/吨,较上周下行2.52%;PVC期货结算价下行3.21%至8647.0元/吨;燃料油结算价下行11.15%至2525.0元/吨;聚丙烯结算价为8067.0元/吨,较上周下行3.61%;二乙二醇结算价为5528.57元/吨,较上周下降6.18%;苯酐期货结算价下行1.88%至7162.5元/吨;辛醇结算价为11807.14元/吨,较上周下降4.51%;DOP期货结算价11850.0元/吨,较上周下行3.58%;二甲苯结算价下行3.36%至5890.0元/吨;纯苯价格较上周下降7.88%至6427.78元/吨;苯乙烯期货结算价为7705.56元/吨,较上周下行7.67%。


5、工业金属价格涨跌互现,库存多数下跌


本周工业金属价格多数下降,库存涨跌多数减少,钴、铅、锡价格上涨,铜、锌、镍的价格跌幅较大;锡库存上行。截至12月1日,锡价格较上周上涨0.25%至296500.0元/吨;钴价格较上周上涨5.81%至455000.0元/吨;铅价格15400.0元/吨,周环比上行1.32%;铝价格周环比下行1.31%至18870.0元/吨;铜价格70290.0元/吨,周环比下行2.39%;长江有色市场锌价格为23550.0元/吨,周环比下行2.28%;长江有色金属镍价格周环比下行2.31%至150100.0元/吨。


库存方面,截至11月30日,LME锡库存周环比上行23.15%至1250.0吨;LME铅库存本周下行1.08%至57150.0吨;LME锌库存本周下行7.26%至158975.0吨;LME铝库存较上周下行3.72%至900975.0吨;LME铜库存较上周下行6.31%至76450.0吨;LME镍库存114360.0吨,较上周下行3.22%。


本周黄金、白银现货价格涨跌互现。截至11月30日,伦敦黄金现货价格为1804.40美元/盎司,周环比上行0.85%;伦敦白银现货价格收于22.87美元/盎司,较上周下行3.99%;COMEX黄金期货收盘价报1776.20美元/盎司,较上周下行0.74%;COMEX白银期货收盘价下行3.34%至22.87美元/盎司。


06


金融地产行业


1、货币市场净投放1900亿元,隔夜SHIBOR利率上行


本周货币市场净投放1900亿元,隔夜SHIBOR利率上行。截至12月1日,隔夜SHIBOR较上周上行23bps至2.02%,1周SHIBOR较上周下行15bps至2.12%,2周SHIBOR较上周下行31bps至2.12%。截至11月30日,1天银行间同业拆借利率较上周上行5bps至2.27%,7天银行间同业拆借利率较上周上行3bps至2.52%,14天银行间同业拆借利率上行2bps至2.57%。在货币市场方面,截至11月26日,上周货币市场投放4000亿元,货币市场回笼2100亿元,货币市场净投放1900亿元。在汇率方面,截至12月1日,美元兑人民币中间价报6.3693,较上周下跌0.02。


6个月理财产品收益率较上周持平。截至11月28日, 6个月理财产品预期收益率为2.10%,较上周持平。


2、A股换手率和日成交额下行


A股换手率和日成交额下行。截至11月30日,上证A股换手率为0.96%,较上周下行0.03个百分比;沪深两市日总成交额下行,两市日成交总额为11610.83亿元人民币,较上周下行0.6%。


在债券收益率方面,6个月国债到期收益率上行,1年/3年国债到期收益率下行。截至11月30日,6个月国债到期收益率较上周上行2bp至2.29%;1年国债到期收益率较上周下行6bp至2.22%,3年期国债到期收益率较上周下行2bp至2.59%。5年期债券期限利差较上周下降5bp至0.45%;10年期债券期限利差较上周下降6bp至0.58%;1年期AAA债券信用利差较上周下行2bp至0.49%;10年期AAA级债券信用利差上行6bp至0.93%。


3、本周土地成交溢价率上行,商品房成交面积上升


本周土地成交溢价率上行,商品房成交面积上升。截至11月28日,100大中城市土地成交溢价率为4.88%,较上周上行4.25个百分点;30大中城市商品房成交面积当周值为320.01万平方米,较上周上升1.71%。


07


公用事业


1、我国天然气出厂价下行


我国天然气出厂价下行,英国天然气期货结算价上升。截至11月30日,我国天然气出厂价报7314.0元/吨,较上周下行1.63%;英国天然气期货结算价收于238.31便士/色姆,较上周上行4.04%。从供应端来看截至11月19日,美国48州可用天然气库存36230亿立方英尺,周环比下行0.58%。截至11月24日,美国钻机数量为102部,与上周持平。



-  END  -


相 关 报 告

《铁矿石价格上涨,10月北美半导体设备出货额同比增幅扩大(1124)》

《10月集成电路产量同比增幅扩大,新能源车产销续创新(1117)》

《10月重卡销量同比继续下降,光伏价格指数上行(1110)》

《9月全球半导体销售额同比增幅收窄,猪肉价格出现反弹(1103)》

《9月移动通信基站产量同比转正,蔬菜、生猪等价格上行(1027)》

《9月全社会用电量同比增幅扩大,工业机器人产量当月同比增幅收窄(1020)》

《9月新能源车产销再创记录,重卡销量五连降(1013)》

《限电限产带来工业品价格多数上涨,9月面板价格降幅较大(0929)》

《8月工业机器人产量同比增幅扩大,水泥等价格持续上行(0922)》

《8月新能源产销再创新高,螺纹钢等价格继续上行(0915)》

《7月全球半导体销售额同比保持较高增速,8月重卡销量同比降幅扩大(0908)》


分 析 师 承 诺




重 要 声 明


本微信号推送内容仅供招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)客户参考,其他的任何读者在订阅本微信号前,请自行评估接收相关推送内容的适当性,招商证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被招商证券认为可靠,但招商证券不对其准确性或完整性做出任何保证,报告内容亦仅供参考。

在任何情况下,本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定,在任何情况下招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映招商证券研究人员于发出完整报告当日的判断,可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。




您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存