股市日报 | 全球都在疯狂！A股的茅台，港股的大金融，美股的科技巨头……
来源｜价值线
编辑｜价值线 边江
三季度的时候，我们提出了很多白酒股四季度行情值得期待的逻辑，但行情猛烈的程度的确超出了想象，特别是龙头个股贵州茅台这两日的股价表现，股价接连突破600、650元，市值突破了8000亿大关。
除了A股的茅台，港股的大金融，美股的科技巨头也都在疯狂加速。从全球疯狂的背后，我们看到了一个共同点，疯狂背后全是业绩的支撑。A股越来越趋同于国际的成熟市场，对于投资者的投资技能提出了全新的要求，A股的题材的炒作正在逐步向价值投资开始转变。
周五盘面上高铁板块人气快速下降，龙头飞鹿股份多次封板被砸，随后板块集体回落，三季报业绩大增，早盘银行股持续走强，招商银行，宁波银行交替领涨，华大基因三季报业绩大增22%，该股大幅拉升带动基因测序板块反弹。除了银行以外，大金融的保险上攻势头业非常猛烈，几大保险股三季度的业绩增长都比较亮眼，周四暴动的贵州茅台再次猛冲，带动整个白酒板块。
午后贵州茅台再度上涨，涨幅超5%，市值突破8000亿元，同时银行股再度上行，推动指数反弹。招商银行拉升，带动指数上攻。其他板块如机场航运，共享单车，医药，农业，新疆，一带一路等均有异动，但板块强度相对较弱。盘面上总的来看还是防御和白马的天下，无论个股还是板块都是涨少跌多，很多个股赚钱效应并不好。
保险板块中的个股屈指可数，除了平安、太保、人寿、新华，加上两个不正宗的西水股份和天茂集团才6只个股。长城板块最新研报从4大要点提出了保险继续看好的逻辑。
要点1：政策红利释放助力保险大发展大势所趋
人口老龄化速度加快、老年人群体扩大增强了多样化的养老服务需求，现存三大养老金支柱规模尚无法支撑起庞大的养老市场是目前社会关注和急需解决的主要问题。国家适时推出政策支持商业养老保险政策（试点），逐步形成基本养老保险为基础、企业年金和职业年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的多层次保障体系，在保证公平的基础上提升效率（基本养老主公平，商业养老主效率），满足不同群体的养老保障需求，提高退休后的生活保障水平。从国际经验看，同海外其他国家或地区有类似做法，在促进商业养老保险方面发挥着重要催化剂作用。
要点2：商业养老保险发展空间巨大
根据简单测算，目前我国个人所得税纳税人口约2800万，假设会有60%的人购买个税递延型养老保险，根据上海市“十二五”规划中提出个税递延型养老保险方案，个人养老保险账户和企业年金均可享受税前列支优惠，其中企业年金税前列支额为 300元，个人养老保险税前列支额为700元，如果采用 700 元的税收优惠假设，同时考虑个人购买其他类型保险产品不受影响，则每年新增养老险保费约1410亿元，占 2016年寿险行业保费的6.5%，而在比较乐观的情景下（>=70%），则能来1650亿保费增量，即使在较悲观的情景下（<=50%），仍然能带来1180亿左右的保费收入。而这只是静态测算，如果再考虑人均收入增长、个税改革带来税基增加和居民养老消费态度转变等重要的影响因素，个税递延将有望为行业带来超过2000亿元的保费增量。综合国际市场经验来看，个人税收递延养老险中长期影响则会更加显著，将成为保险行业重要的利润增长来源。
要点3：商业养老保险新政或将助力提升保险作为市场基石的地位
认为商业养老保险税收政策大概率提升保险行业实力，或将有望对中国资本市场进行重构，提升保险行业的资本市场稳定器作用。从短期看，个税递延商业养老保险的落地每年可为行业贡献约1400亿元保费，占寿险行业保费比例6.5%，长期的保费贡献更为可观，鉴于养老保险资金的长期特性，商业养老险保费叠加个人储蓄养老账户资金投资将会有效提升机构投资者规模和质量，机构投资者和保险资金的强强联合效应将为改善我国股市投资者结构、重塑投资风格和稳定资本市场起到重要作用。从海外经验来看，长期而言，养老金入市和海外资金入市为投资者结构变化的重要驱动因素。海外经验表明，长期来看，股票市场由个人投资者主导转变为机构投资者主导以后，市场特征主要表现在市场整体估值、波动性及换手率均进入下降通道，其中波动性大体呈现“倒U型”。风格方面，机构投资者主导以后，除美国之外，各国大盘股也表现优异。
要点4：试点新政有望年底落地，料将为行业发展带来戴维斯双击
保险板块前期由于涨幅过多，近期有所回调，在行业转型背景下，长期向好格局不变。市场的主要分歧点在于134号文对险企经营的影响。目前部分险企尤其是上市险企已经实现了部分产品替代，寿险行业推出的主要年金保险产品，大致可以分为“年金+万能险”双主险型、5年后返还年金型、增额终身寿险型、纯养老年金保险型、增额终身寿险和养老年金结合型五大形态。尽管首次生存金领取时间延后，但新形态的年金保险对客户而言，在长期将更为有利。虽然从短期看，134号文的对保费增速的波动性影响或将存在不确定因素。但从中国人寿初步披露的三季报业绩快报看，因投资收益增加而致净利润大幅增长95%，认为保险板块三季报有望超预期。此外，商业养老保险新政（试点）所带来的行业戴维斯双击是大概率事件，有望实现价值增速与估值双提升，继续看好保险板块的投资机遇，建议投资积极关注与布局。
中国平安作为国内领先的保险行业龙头和牌照齐全的金控集团，不仅受益于保险行业周期上行带来的市场红利，而且有望在板块协同的作用下通过提高获客效率和品牌价值进一步放大红利效应，迎来业绩和估值的全面提升。公司未来三年归 44 29002 44 13045 0 0 6423 0 0:00:04 0:00:02 0:00:02 6426净利润有望实现年化18%的复合增长，当前股价对应PEV倍数为1.3X，虽然处于历史中值上方，但考虑到公司的高成长性，股价仍具有较高的安全边际，上涨空间较大。
三季报业绩刚刚落地，营收6630亿元，净利润663亿元，同比增长17.36。
操作建议：不追高，逢低考虑买入。
港股：港股通资金净流入创近半年新高
周五恒生指数涨0.84%，报28438.85点；国企指数涨1.72%，报11643.57点；红筹指数跌0.35%，报4395.65点。大市成交998.57亿港元。板块方面，内银股、保险股、航空股涨幅上涨居前，工商银行涨4.07%，中国平安涨2.23%盘中创新高；中国太保涨2.12%，航基股份涨9.08%。
沪港通资金流向方面，沪股通净流入1.27亿，港股通（沪）净流入29.49亿；深港通资金流向方面，深股通净流入2.15亿，港股通（深）净流入11.46亿。港股通资金净流入高达40.95亿港元，创2017年5月10日以来新高。
美股：科技巨头暴动，纳指大涨2.2%创历史新高
美三大股指连续数周上涨
截至周五收盘，标准普尔500指数上涨20.67点，报2581.07点，涨幅为0.81%。科技板块大涨2.9%，但大宗消费品板块下跌0.9%。标准普尔500指数本周上涨0.2%，连续第七周上涨。
道琼斯指数上涨33.33点，报23434.19点，涨幅仅为0.14%，这是因为受到了雪佛龙与默沙东下跌的影响。道指本周上涨0.5%，同样连续第七周上涨。
纳斯达克综合指数上涨144.49点，报6701.26点，涨幅为2.20%。创自11月7日来最大单日涨幅。纳指本周上涨1.1%，连续第五周上涨。
驱动市场因素
四大科技巨头亚马逊、谷歌母公司Alphabet、微软与英特尔周四收盘后发布了财报，这些公司的利润与营收均好于预期。Alphabet、英特尔与微软收盘均创历史新高。Alphabet上涨5.81%，微软上涨6.4%。微软给道指贡献了40点涨幅，抵消了雪佛龙，默沙东与通用电气下跌的影响。
从全球疯狂的背后，我们看到了一个共同点，疯狂背后全是业绩的支撑。A股越来越趋同于国际的成熟市场，对于投资者的投资技能提出了全新的要求，A股的题材的炒作正在逐步向价值投资开始转变。