股市日报 |中小盘个股杀跌不停，高估值个股占比依然偏高！

来源｜价值线综合东北证券研究报告

编辑｜价值线  边江

周五市况：中小盘一个字“惨”

周五盘面上，次新股丽岛新材早盘低开高走，未能带动次新股氛围转暖，该股随后再度下行，雅克科技快速封跌停，高位股再度杀跌，次新股是重灾区，贵州茅台晚间提示风险后，该股低开低走，成交量创出近期天量，白酒板块跌幅居前。银行，证券，保险板块护盘逆市反弹，银江股份低位反抽涨停，带动无人驾驶板块走强。

午后南方航空大涨，带动航空板块逆市走强。中字头股票午后拉升，中国平安，中国联通，中国中车等逆势而动，而天业股份闪崩跌停，带动高位股再度杀跌。科大讯飞再度拉高，未能带动人工智能板块反弹。至收盘，两市超百股跌停，而中国平安股价再创新高。总体来看，盘面上一九分化相当严重，虽然上证指数处于上升通道，但大部分中小盘个股处于下降通道，不少个股一直在摸新低。

目前中小盘股集体杀跌，进一步印证了小市值个股流动性在逐步下降，部分甚至濒临枯竭的状态，一旦遭遇空头打击便会加速溃败并引发集体连锁反应。那么目前市场的估值情况到底处于什么水平？

市场估值一览 

东北证券最新研究报告认为：高估值个股占比偏高。以下附原文：

相对估值法（PE/PB）是二级市场投资者常用的一个价值判断标尺，对于个股的PE或者PB，我们可以借助详细深入的基本面分析得到，但整个市场或者某个细分板块的估值却因为行业的周期属性以及权重股对指数扭曲较大等原因，难以有一个客观的判断。

近半年市场通过低估值上涨、高估值下跌的方式进行估值修复，估值分布整体向左移动，集中程度上升。目前估值分布离底部形状仍有进一步左移空间，预计高估值板块后续相对表现依然较差。板块上金融地产目前的集中程度更为接近历史大底的状态，其次工业与消费医药的集中度修复也运行至后半程。能源材料和信息的估值集中程度离底部还有一段距离。  

从估值区间的比例上看，0-20倍与20-40倍区间个股比例还有进一步提升空间，100倍以上目前占比达16%，仍高于2012年年底时的不足10%。受益于经济回暖的能源材料板块与底部区间较为相近，金融地产板块0-20倍最低估值区间的个股比例目前升至40%，略低于市场底部的46%。工业板块低估值区间个股比例偏低，高估个股占比过高。信息板块PE100倍以上个股占比已经大幅降至20%左右，正在逐渐接近底部对应的10%。消费板块目前估值结构与2012年年底时相比，主要的差距在于最低的0-20倍PE占比较小。  

同样可以观察市场和板块PE特定分位数对应的估值读数。全市场而言，近半年高估值分位估值读数下滑较为明显，低估分位反而出现估值上行。工业、信息和消费医药板块的变化趋势与全市场较为相似，但各个板块的估值调整幅度不一，消费的修复进度相对更快。金融地产相应估值分位点对应的PE读数与底部相比主要差距在低估分位，高估部分读数已经降至2012年年底水平。能源材料高估分位变化较大，随着盈利的好转能源材料板块各估值分位对应的读数大幅下行，不论是最高的70%分位，还是最低的10%分位，均已低于2012年年底时。  

全市场而言估值结构主要的问题在于高估值个股依然偏多，市场结构向合理状态转变的过程中，高估值板块表现可能相对更弱。结构上看，信息与工业板块同样是高估值个股偏多，金融地产与消费医药估值结构更趋合理，由于龙头股的强势表现使得低估部分占比稍低，能源材料板块受益于经济复苏，估值区间占比与估值分位读数均已到底部状态，但行业间复苏程度的差异性使得估值集中度不高。