IPO新报|捡漏！毛利率可疑的IPO公司今天也过会了，或许因为其他公司要么暂缓、要么取消审核

来源|一云投资（ID：zgyy1994）

编辑|价值线 柴境

据证监会网站12月13日消息，当天两家公司上会，深圳明阳电路科技股份有限公司（以下简称“明阳电路”）顺利过会，而浙江恒强科技股份有限公司（以下简称“恒强科技”）遭遇暂缓表决。

此前一天，据证监会网站消息，鉴于三只松鼠股份有限公司（以下简称“三只松鼠”）尚有相关事项需要进一步核查，决定取消第十七届发审委第72次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。这是新一届发审委成立以来，首家IPO申请被取消审核的企业。

三只松鼠是以休闲食品为核心的品牌电商，公司的核心品牌“三只松鼠”及三个松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”在消费者群体中享有较高的知名度。

恒强科技是专业从事各类针织机械电脑控制系统研发、生产和销售的高新技术企业。公司生产的电脑控制系统是针织机械的核心零部件。胡军祥先生是发行人的实际控制人。

幸运过会的明阳电路主营业务为印制电路板（PCB）研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，产品以小批量PCB为主。张佩珂为公司的实际控制人。公司合并利润表主要数据如下：

对于明阳电路，发审委会议提出询问的主要问题包括：

1、发行人报告期主营业务收入和净利润持续增长，且主要来自于境外，应收账款余额逐年增加，尤其是2015年、2016年主营业务收入增长率分别为12.59%和28.05%，而净利润增长率分别为31.95%、106.61%。请发行人代表：（1）结合九江明阳投产，产能提升等情况，说明2016年度、2017年1-6月份收入增幅较大的原因及合理性；（2）结合收入增长、产能及产量释放对产品单位成本的具体影响、人工费用等，说明2016年度净利润增幅远远高于营业收入增幅的原因及合理性；（3）结合公司信用政策、期后回款等情况，说明报告期应收账款余额较大的原因及其合理性，信用期以外应收款项的比例，以及计提减值准备是否充分；（4）说明境外销售收入政策，是否符合企业会计准则的要求。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

2、报告期内，发行人综合毛利率分别为29.58%、28.55%、34.57%以及32.44%，高于可比上市公司平均值。请发行人代表结合成本、单价、制造费用、产品结构、内外销比例等因素说明：（1）公司的毛利率高于可比上市公司的原因；（2）发行人2016年毛利率较2015年同期上涨6.02个百分点，而同为小批量PCB生产企业的兴森科技和崇达技术的同期数据基本持平，造成较大差异的原因。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

3、2015年以前，发行人海外的接单主体主要为深圳明阳，由深圳明阳直接向海外客户发货，九江明阳为深圳明阳提供外协。2015年以来，香港明阳成为海外业务的主要销售平台。请发行人代表结合2015年前后海外业务不同的接单主体及结算、交货模式，说明不同模式下资金流转、结换汇的过程，相关主体的收入确认及纳税情况，是否符合外汇、税务等方面的监管规定。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

4、发行人实际控制人于2013年2月-2014年9月，以其姐名义，以委托贷款形式向发行人贷款1,000万元，年利率8.5%。2015年9月-12月，再次通过上述方式向发行人贷款2,500万元，年利率4.5%。且报告期内存在代控股股东及部分董事垫付费用的情形。请发行人代表说明：（1）采取委托贷款方式并由他人出面实施的原因，相关资金来源是否合规；（2）认为委托贷款利率与同期银行贷款利率不存在显著差异，贷款利率公允的结论是否适当；（3）发行人现有内部控制制度是否能够防范内部人控制情形；（4）是否存在非正常融资行为，是否与其他企业存在资金往来，是否存在利益输送情形。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

IPO新报

一、IPO上会审核

12月13日有3家企业首发上会，其中1家通过，1家暂缓表决，1家取消审核。详情如下：

二、预先披露

12月13日有3家企业预先披露，均为创业板。详情如下：

三、新股申购

截至1月4日，共有10只股票可供申购。详情如下：

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