万达电影的“雷” 华谊兄弟的“劫” ｜ 鲜观

近日，万达电影、华谊兄弟、长城影视等多家影视上市公司发布2019年业绩快报。

其中，万达影视以47亿的亏损额成为今年的“影视亏损王”，华谊兄弟亏损近40亿紧随其后。两家曾经显赫一时的老牌影视公司，经过资本市场的洗礼，成为名副其实的“难兄难弟”。

万达电影的“雷”

巨额商誉减值，是万达电影2019年大幅亏损的主因。

随着电影产业发展的放缓，万达电影的院线业务早已经不是从前那般光彩了，尽管公司在票房、观影人次、市场份额等核心指标上仍居于全国第一，但难掩行业的落寞。

2019年，万达电影收购的14家影院合计经营收入不到9.1亿，这批2014年底-2018年上半年收购的影院彼时曾花费了万达电影35.9亿元，计提商誉减值金额高达21—25亿。

溢价收购造成商誉减值，受此影响，万达电影净利润转正为负。公告显示，万达电影2019年营业总收入为156亿元，同比下滑4.22%，净利润亏损47.21亿元，较上年同期下降324.5%。

盈利不到12亿元，相较于昔日万达电影的辉煌，不仅令人唏嘘。对比巅峰时期的1400亿市值，万达电影已经跌的只剩下零头。

如果说，2019年电影市场爆款稀少，万达电影业绩下滑还是情有可原的。那么，2019年万达电影完成重大资产重组，并购万达影视成为其控股子公司，不但没有给万达电影带来希望，反而成了黑天鹅。

在影视业务上，万达电影在2019年几乎毫无收获，可以说这一年成为其史上最差时期。

2019年，万达影视主投、主控的影片主要包括《过春天》《绝杀慕尼黑》《沉默的证人》《小小的愿望》《误杀》等，在数量和体量上均不占优势，2019年票房TOP20中，万达电影为主出品方的仅《误杀》和《熊出没·原始时代》。

没有好的影视作品线布局，在参投影片上万达影视则面临僧多粥少的局面，比如2019年热映的影片《我和我的祖国》，万达电影作为联合出品方，却要与近50家资方进行分账，分账收入屈指可数。

万达电影的问题并不是个案，而是行业的共性，主控影片没有爆款，参投影片分成极低，影视公司走到了行业的瓶颈期。

2020年伊始，不少人将万达电影的翻身仗寄予《唐探3》，然而疫情导致春节档集体撤档、影院关门，不仅浇灭了万达电影的希望之光，也让这家老牌上市公司陷入更艰难的境地。

业内人士分析，如果没有爆款影视作品，万达电影仅凭院线收入，恐怕难以支撑影视和院线项目的开拓和债务的偿还。

华谊兄弟的“劫”

无独有偶，华谊兄弟也是败在了主控影片空白的“生死劫”上。

抛开《八佰》档期调整不论，华谊兄弟电影2019年主投主控项目一片空白。据猫眼数据显示，在2019年票房排名前十的影片中，华谊兄弟只通过全资子公司华谊兄弟电影有限公司，参与投资了影片《我和我的祖国》。

在《我和我的祖国》累计票房收入超过22.19亿元的前提下，华谊兄弟来源于该影片的营业收入区间约为454万元-544万元。对于昔日的“影视一哥”来说，这样的成绩，略显悲壮。

王中磊致华谊兄弟全体员工的一封信中也提到，作为一家以内容生产为核心竞争力的传媒公司，这样的失误堪称致命。

市场环境的变化，迫使华谊兄弟在2019年做了阶段性战略调整，先后在海口、苏州、长沙、郑州四个城市投资电影小镇等业务。聚焦“影视+实景”的打法，并没有给华谊兄弟带来立竿见影的效果，战线过长、投入过大、公司负担过重等隐患已显现。另一方面，疫情的突如其来，让华谊兄弟花了大功夫布局的这些线下实景娱乐项目受到直接冲击，何时恢复营业仍不确定。

为了止亏，华谊兄弟也进行了一连串的剥离资产“自救”。先是抵押旗下影院的放映设备；又把4%卖座网的股票卖了，获得不到5000万的收益；然后又以未来电影票房为担保搞了2亿元的银行授信；前不久，华谊兄弟就连最看好的卖座电影《八佰》的帐款也抵押出去，获得了7亿元综合授信。

一番折腾下来，2019财年华谊兄弟实现营业总收入23.1亿元，较上年同期下滑40.59％，归属于上市公司股东净利润为-39.63亿元，较上年同期大幅下滑262.56%。

对于华谊兄弟来说，2020年已到了生死存亡的关键时刻，过去两年接连亏损意味着如果无法扭亏为盈，将面临退市风险。

2月28日，华谊兄弟发布公告称，华谊兄弟董事长王中军拟向公司提供1亿额度无息贷款，借款期限为2年，将主要用于支持公司正常的经营生产活动。

关于2020年的布局，华谊兄弟公开表示，目前储备了管虎导演的战争巨制《八佰》、冯小刚新作《手机2》、周星驰导演的《美人鱼2》、贾樟柯导演的《一直游到海水变蓝》、现象级手游改编的电影《侍神令》等多部影片，希望能给公司营收带来关键转折点。

业内人士向我们分析，2019年《哪吒》最终票房超50亿元，给光线传媒带来的净收益不足12亿元，用华谊兄弟的主营业务影视来计算，华谊兄弟要在一年内至少上映近4部类似《哪吒》的高票房电影才可能实现盈利。

华谊兄弟能否走出危机？时间已经不多了。

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3 March  2020