生猛，爆发力：舌尖上的海鲜行业，一场消费大潮正在席卷
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文 | 扑克内容团队，马也
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随着春节的临近，我们很快又要进入每逢佳节胖三斤的欢乐热闹阶段了。飞机火车各种折腾，回到家之后自然离不开饱餐数顿，除了鸡鸭牛羊等传统的“硬菜”，海鲜正日益成为一个消费的热点。
我们通常说的海鲜即是指出产自海里的动物性或植物性水产品。海水产种类繁多，可分为鱼类、甲壳类、贝类、藻类等。常见食用的虾、蟹产品属于甲壳类水产。海鲜具有丰富的营养价值，除了富含高蛋白、钙质与铁质外，还含有多种微量矿物质，对人体代谢、生理功能调节都有积极作用，具有高经济价值。
水产品是优质的食物蛋白源，与肉蛋类食物存在互换性。根据中国营养学会数据，将居民经常食用的猪牛羊鸡等肉类与青鱼、鲢鱼、鲤鱼和对虾等淡水产品以及多宝鱼、鳕鱼等海水产品的营养成分进行对比，可以看到，海水产品的蛋白质含量较为丰富，且具有低脂肪、低热量和钙含量高等优势。
每100克畜产品和水产品的营养成份比较
中国是世界最大水产消费国，海水产消费量稳步增长
在3年前，我国国内海水产消费量已经占世界总产量的五分之一，并在那之后到现在一直呈现稳步上升态势。不过由于大量来料加工和出口加工，出口量同样较大，不过净出口规模占国内产量比重非常低，可见国内海水产主要以国内消化为主。
国内海水产表观消费量稳步上升
我国海水产品进出口量稳步增长
从牛肉到海鲜消费的根本原因
在上一周的《舌尖上的牛肉：一个数万亿的市场，中国肉牛行业大起底》（点击标题阅读哦）里，扑克投资家与大家探讨了牛肉行业的消费在这些年呈现爆发的原因。牛肉产业和优质海水产产业在最近这几年的爆发并不是偶然事件，两者的内在逻辑具有高度的相通之处，他们背后共同的推动因素都是城乡居民在收入增加后的消费升级，这导致牛肉和海鲜在消费市场表现同样具有极其相似之处。
从国内肉类消费结构的变化对判断未来淡水产向海水产消费升级趋势有较好的参考价值。
我国国内牛肉消费量从2000年的510万吨增长至2014年的730万吨。牛肉进口近年来也呈现快速增长趋势，从官方数据来看，我国在2012年即已成为牛肉的净进口国。2014年全年我国进口牛肉41.7万吨，净进口牛肉达38.7万吨，继续保持较大进口规模，此外还有大量走私牛肉未能纳入官方数据之内，预计实际进口牛肉将远远超过官方披露规模。进口牛肉规模快速扩张一定程度上也反映出国内消费升级背景下多样化肉类选择趋势，高品质肉类需求快速提升。
肉类品质竞争力比较（每100g含量），牛肉高品质和高价格同消费力密切相关
对于海鲜市场而言，对高端肉类的需求同样会打开一个极其广大的市场。
随着国内居民收入水平的不断提高，中产阶级预计未来将持续扩容，瑞信全球财富报告称，国内中产阶级人数已增长至全球首位，达1.09亿人，占全国人口的11%。以中产阶级为代表的中高收入人群，在饮食消费上有更高诉求，预计这将带来居民在饮食结构上的持续改善和升级，海水产将受益，海鲜水产消费量将得到提高。
从城镇居民消费结构来看，猪肉为主的猪牛羊肉等畜肉消费比重已从过去超60%降至50%以下，而水产品消费比重则从过去的23%提升至目前的30%左右。虽然消费结构转变较为缓慢，但随着消费水平提升、水产品营养和健康价值得到更多认知，以海鲜为代表的水产品消费潜力还会得到继续提升。
海水产品消费增加从产量供应变化也得到验证，2003-2014年海水产品年均增长3.2%，2010-2014年年均增速则为4.2%，其中养殖和捕捞（天然生产）增速均有提高，其中天然生产海水产品年均增速分别为1.7%和3.1%，提高明显。
此外，在国内一二线城市，淡水产品消费正在逐步向海水产品消费升级。以鱼类为例，鱼类消费占水产品消费的比重在一半以上。由于国内淡水养殖面积较大，淡水鱼养殖技术较为成熟，淡水鱼产量和消费所占高，淡水鱼的主要消费品种有草鱼、鲢鱼、鳙鱼、鲤鱼和鲫鱼。
海水鱼中除带鱼、黄姑鱼、鲳鱼、鱿鱼等偏大众化的海水鱼种外，多宝鱼、鲑鱼、石斑鱼等海水鱼则是高端海水鱼产品的代表。
国内高端海产鱼供应主要来自进口和深海捕捞，养殖比重较低，因此无论是在营养口味、稀缺程度上都高于以养殖为主的淡水鱼。从近年来海产的进口规模便可见一斑，同时以国内消费较为普遍的带鱼为例，2009年以来，带鱼价格也稳步走高。进口海鲜产品以其健康营养、安全、高性价比等特点越来越受到国内城市消费者的认可。
虽然以总量衡量，中国人均产量比世界人均产量水平要高（中国人口占世界人口20%，但水产品总量占比约38%）。但如果以食用水产品人均值比较，中国人均消费和世界人均消费水平并没有拉开太大，2013年世界人均食用水产品消费量为19.61千克/人/年，根据《中国农业展望报告（2015-2024）》数据口径，2015年包含户外消费在内的人均水产品消费量预计为19.8公斤，报告预计2024年将达到23.9公斤，年均增速2.3%。（注：以表观消费量计算，2014年人均海水产表观消费量25.3公斤）。
需要注意的是，全球水产品消费结构中，海产品消费占比为65%，而我国海产品消费占比大约50%，从这一点看，人均海产品消费仍有提升空间。
2013年世界人均水产品食用消费量19.61千克
而与那些同饮食习惯相似的韩日等国比较，我国的人均水产消费依旧偏低，水产品蛋白摄入量比重也较韩日有一定差距。
国内人均水产食用量低于韩日等国（单位:千克）
当然，由于日本四面环海，日本海产品消费水平在全球范围内属高水平，因此，我们不能简单据此判断我国人均消费水平低，还应从我国自身海水产消费阶段和趋势进行分析。
国内人均水产品蛋白摄入比例较低（2011年）
回到国内自身的状况而言，一个重要的趋势是大众餐饮消费的崛起。
海水产消费根据消费场所不同可大致分为政商务高端消费、大众餐饮消费和家庭消费三部分，一直以来，海水产，尤其是中高端海水产主要消费渠道是餐饮，家庭消费占比较小。
以鲍鱼、海参、鱼翅、龙虾为代表的海鲜食品是过去高端海鲜宴席上的常规菜品。消费价格不菲，让普遍消费者望而却步，主要的消费群体以政商活动人群为主，但随着2012年底八项规定的出台以及此后限制三公消费的高压态势，高端餐饮行业遭遇持续冲击，以高端白酒为代表的相关子行业进入深度调整期。
根据中国饭店协会发布的《中国餐饮业年度报告》，2013年以来，餐饮市场总体呈现高端餐饮低迷、大众餐饮强劲的两极表现。2013年高档餐饮企业近9成营业额同比下降，下降幅度平均在40%-50%，人均消费大幅下降。
在中央出台八项规定的第二年，即是2014年，全国餐饮收入达2.79万亿元，同比增长9.7%，但其中高端餐饮营业额下降6%（上年下滑幅度为14.7%），人均消费同比下降20%。
不过在2015年之后，中高端海鲜餐饮也出现了复苏的态势。以限额以上餐饮来参考中高端餐饮，其2013-2015年收入增速分别为-1.80%、2.23%和7.25%，呈现复苏态势。中高档餐饮复苏对海水产品尤其相对优质的中高档海水产品的需求构成正面有力支撑。
在高端餐饮疲软的阶段，也是海水产消费走向大众化的阶段。
一方面，终端高端餐饮企业在业绩下滑背景下纷纷寻求转型，以湘鄂情、小南国为例，湘鄂情门店逐步缩减，停售高端海鲜类菜品，主打平价海鲜、湖鲜及河鲜，开拓团膳和快餐市场，小南国则尝试多元化品牌战略，开辟小小南国、南小馆等中端品牌；另一方面，受需求影响，高端海鲜水产价格也随之迅速走低，海参、鲍鱼等大宗价从2012年以来的高位逐步走低，不仅国内海参价格明显，进口海参价格也同样大幅下滑，据韩国海洋水产部数据，受出口萎靡影响，2014年6月韩国国内海参价格同比下降达45%。
鲍鱼、海参大宗价2012年以来逐步走低
大众餐饮发展迅速带动平价海鲜消费
近年来大众餐饮在业态上更加丰富多元，以海鲜为主题的餐饮业态更是不断融入大众消费。各地海鲜大排档已成为消费者外出餐饮的热门之选，而以海鲜自助餐厅、海鲜火锅和日式料理店等为代表的海鲜餐饮业态也迅速成为趋势流行，海鲜主题餐饮尤其受到80、90年轻消费群体的热捧。
居民外出用餐支出比重逐步提升
海鲜餐厅方面，以海鲜为主题的餐厅大致分三种类型，一是海鲜主题的火锅餐厅；二是海鲜主题的正餐餐厅；三是海鲜自助餐厅。火锅业态：主流的川派火锅以肉类食材为主，海鲜食材为辅。近年来火锅业态呈现多样化趋势，各地主打海鲜的区域火锅品牌逐渐增多，以迎合消费者追求食材新鲜、健康养生等饮食需求，海鲜水产食材品类逐步丰富、比重逐渐提升。
海鲜正餐餐厅中，价格中枢正逐步下移以适应常态化的大众海鲜消费。以唐宫海鲜舫为例，唐宫海鲜舫于1997年创立，为唐宫中国旗下子品牌，定位中高端商务和家庭顾客，主要供应海鲜、点心及粤式美食。截止2014年底，唐宫海鲜舫在北京、上海、苏州、杭州、深圳、香港等地开设了19家门店。2014年海鲜舫人均137元的消费水平相对平价，也使得海鲜舫销售业绩能保持相对稳定增长。
海鲜自助餐厅的兴起，源于中高端消费群体对海鲜水产的追捧，海鲜自助往往被视作享受型消费，一般消费单价相对较高，但往往消费频次不高，从消费力上能得到发达城市消费者的接受。
大众点评网上某海鲜自助餐厅点评十分活跃
日料店发展迅猛，推动海鲜消费普及
以海鲜为主打的日料店同样在一二线城市发展迅速。根据调查机构对北京、上海、广州、深圳、南京5座一线城市的餐饮调查报告显示，以上一线城市分别有6623家日本料理餐厅和5158家韩国料理餐厅，日韩料理业态终端数量合计数正在快速追赶火锅餐厅。日本料理中的寿司、刺身（生鱼片）等深受海鲜消费群体喜爱。
海鲜价格走向平民化是大众海鲜消费崛起的重要前提。根据调查报告，5座一线城市的日本料理客单价中位数为92元/人左右，其中北京、上海在110元/人。日本料理总体适中的客单价水平，也很好地满足了一二线城市消费者的海鲜消费需求。
日式料理餐厅的刺身
5座一线城市日本料理客单价调查
巨大的市场催生捕捞的养殖业
海鲜消费的热潮对海产品的供应有着巨大的促进。
海水产的供应主要来自两方面，即海洋捕捞和海水养殖。海洋捕捞指利用渔具在海洋中从事水生动植物的捕捞活动，按捕捞海域距陆地远近，还可分为沿岸、近海、外海和远洋捕捞。
海水养殖一般指利用浅海、滩涂、港湾、围塘等海域进行饲养和繁殖海产经济动植物的生产方式，是定向利用海洋生物资源、发展海洋水产业的重要途径之一。
海产品中，根据获取方式分海水养殖、海洋捕捞和远洋渔业。
目前我国海水养殖总量已超过海洋捕捞总量，2014年海水产品产量3296万吨，其中海水养殖产量1813万吨，占比55%左右。海洋捕捞近年受近海过度捕捞和水域污染等影响，近年产量规模较为平稳，2014年海洋捕捞产量1280万吨左右，占比在海产品供给总量的39%左右；远洋渔业捕捞产量则在203万吨左右，占比不高，但以高价值海水产为主。
海洋捕捞中以鱼类、甲壳类为主单位:万吨
其中，海水养殖中以贝类养殖为主，2014年贝类养殖产量1316.6万吨，于海水养殖中占比在73%左右。海洋捕捞方面以鱼类和甲壳类捕捞为主，2014年鱼类、甲壳类捕捞量分别为881万吨和240万吨，于海洋捕捞中占比分别为69%、19%。海洋捕捞受资源约束强，近年来鱼类、贝类等捕捞产量增长缓慢。
根据联合国粮农组织报告，我国已是全球第一的捕捞大国，捕捞量超出全球总产量的三分之一。随着近海海洋区域被过度捕捞，海洋资源面临日益枯竭的风险，捕捞产量也很难有稳定增长；从保护海洋资源和生态的角度，未来主要发展的方向有两个，一是发展大型的远洋捕捞船队；二是大力发展海水养殖。海水养殖有规模化、集约化的生产优势，且受资源和气候等条件约束较小，一定程度上能保证生产供应的稳定性。
16号远洋渔政船
海水养殖示意
对于养殖行业而言，海水产供应有较强的区域性和季节性。
区域性。由于海水产品对生长海域的水温、气候等均有较为严格的要求，因此海水产的打捞或养殖领域就相对固定，具有明显的区域性特征。且相同种类海产，在不同的水域生长，其产品特征、口味都会有所不同。
常见海产品的产地分布
国内海水养殖的主要海水产品种的主产区域也各不相同。如大黄鱼主产自福建，海参主产自山东、辽宁，对虾主产自广东、广西等省份。
国内部分养殖海水产的区域分布
季节性。各种海水产一般具有相对固定的繁殖期、生长期和收获期，因此海水产品具有明显的季节性特征。
品种生长周期
此外，休渔政策加剧季节性特征。我国自1995年以来就一直实行海洋伏季休渔政策，目的是为了缓解过多渔船和过大捕捞强度对渔业资源造成的巨大压力，遏制海洋渔业资源衰退势头。目前，实行休渔海域包括渤海、黄海、东海及部分南海海域，休渔时间一般在6月-9月前后不等，休渔时间不少于两个半月。
根据全国渔业经济统计公报数据显示，2014年全国水产品总产量6461.5万吨，同比增长4.7%。其中，养殖产量4748.4万吨，同比增长4.6%；捕捞产量1713.1万吨，同比增长5.1%。
根据产品分，海水产品产量3296.2万吨，占比过半，同比增长5.0%，淡水产品产量3165.3万吨，同比增长4.4%。总体来看，近年来海水产产量保持稳定增长。
海产品供给当中，人工养殖产量2006年首次超过海洋捕捞，2014年人工养殖海产品产量1812.65万吨，超过捕捞量329万吨，占海产品总产量比重55%。
海产品占水产品总量过半
海水养殖产量比重略高于海洋捕捞
海水产养殖及捕捞严重依赖海洋渔业资源，国内海水产供应基本来自山东、福建、浙江、广东、辽宁、江苏和海南等沿海省份，以上省份产量占比高达91%。
近年来我国海水产品进出口规模稳步增长，2014年海水产品进口量为273.1万吨，约占水产品进口总量的64%；海水产品出口量为285.4万吨，约占水产品出口总量的69%。
沿海各省份海水产品产量占比情况
根据联合国粮农组织FAO数据，2007-2013年全球水产养殖总量从49.9百万吨增加至69.5百万吨，水产捕捞量从90.8百万吨小幅提高到92.8百万吨，增量主要来自养殖。
我国已经成为了世界最大的水产养殖国，2007-2013年中国养殖产量占全球比重稳定在65%附近。中国水产品捕捞量也占有举足轻重的比例，2007-2013年中国水产品捕捞量占全球份额由16.2%提高到17.6%，其中海产品捕捞量2013年份额为17.2%。
全球渔业和水产品养殖产量（百万吨）
养殖巨头向生鲜电商转型，品牌连锁开始兴起
在养殖行业蓬勃发展背后，传统的养殖业巨头也不再满足只是作为原材料提供商，而是不断向品牌连锁转型。
传统“养殖+加工贸易”商业模式下的水产企业，同消费者沟通严重不足，同时养殖品类多数以岸头交易、农贸市场销售为主，以餐饮为重要的最终消化渠道；在高端消费的消化力下降，外出就餐增加支撑大众消费增长，生鲜电商蓬勃发展刺激网上购买和家庭消费，海外需求疲软和汇率风险等共同作用下，“养殖+加工贸易”模式弊端更加突出，变革呼之欲出，以獐子岛等为代表的企业已经做开始新的尝试，浙江大洋世家以更为高效的供应链和较早切入终端品牌业务的先发优势，获得了更好的稳定增长表现，持续受益海水产消费升级。
日益兴起的生鲜电商也为家庭海鲜消费带来了新的变化。生鲜电商的大力发展，从过去主打蔬菜水果到现在的海鲜水产，助力家庭海鲜消费新风尚。从近年“双11”购物节可以清晰感受到生鲜电商的快速发展趋势，也可看到家庭海鲜消费的巨大潜力。从海鲜单品销售数据来看，双11当天单店单品销售过百万的就有20余种单品，其中海鲜水产类前五名分别为波士顿龙虾、阿根廷红虾、大闸蟹、海参、三文鱼。
过去约束家庭海鲜消费的几大因素包括：价格、品类、质量和烹制技术，普通家庭消费者通过周边水产市场或商超渠道购买海鲜，往往价格较高且波动大（渠道要保证利润，价格常随行就市）、品类不丰富（尤其是在内陆地区）、品质参差不齐（多是无品牌销售，消费者多无辨识品质能力），此外部分家庭消费群体因对海鲜制作方法不熟悉而放弃家庭海鲜消费，海鲜电商的快速发展正是有效抓住了家庭消费者的这些痛点。
资本对生鲜电商持续布局，平民价格、品质保证、快速送达往往是推广营销的三大重点，加之生鲜电商布局广，上游供应尤其是海外生鲜采购资源丰富且有品牌背书（旗舰店或者原产地水产协会等），也满足了对品类多样化的需求。未来在上游采购资源更趋丰富和冷链技术提升的支撑下，随着电商渗透率的继续提升，将能持续释放家庭海鲜水产消费潜力。
包括牛肉和海水产在内的一些行业，从消费端看，起势十分明显，只是上市公司并无直接标的，或者商业模式未升级，不能体现出品牌化运作的强大威力，所以资本市场关注度不高。但是只要行业景气，就会有资本/上市公司介入，相关标的会水到渠成的出现。随着国内资本在全球资源禀赋卓越地区的布局初步完成，相关标的开始日趋清晰化，从消费端关注到十分景气的优质海水产产业将迎来投资的春天。
参考研报：
安信证券《舌尖上的海鲜-千亿市场待掘金消费景气行业之海水产篇》
【完】
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