中通快递IPO上市规模创今年美国之最

中通快递在美国首次公开募股成绩好于预期，是阿里巴巴之后中国公司在美最大规模的IPO。投资人在赌中国电商市场会继续增长。

上周四（11月27日），北京，中通的快递员正在送货。中国快递市场竞争激烈，估计有8000家公司在争夺业务。（图片作者：Thomas Peter/Reuters）

最近，一家公司让美国投资者得以分享中国的互联网繁荣。这家公司是在成千上万名骑着电动车的快递员的帮助下崛起的。他们快速将衣服、口红和电子设备送到消费者家中。

名为中通快递的这家公司，是中国出现的众多快递公司中的一家。这些公司将包裹从商家递送到消费者手中，推动了中国巨大的电子商务革命。中国现在是全球最大的快递市场。从市场调研公司iResearch的数据来看，中国去年寄出了近210万个包裹，大致70%来自在线交易。

这个概念使中通能够在周四的首次公开募股中筹集到了高于预期的14亿美元（约合95亿元人民币）。交易信息供应商Dealogic的数据显示，这是美国今年规模最大的IPO。但到纽约时间下午3点，中通在纽约证券交易所(New York Stock Exchange)的股价下跌12%。对今年处境艰难的新上市企业来说，这是一个令人担心的信号。

中通的发行规模超越了日本即时通讯公司Line在7月筹集到的13亿美元。这也使中通成为了继电商巨头阿里巴巴集团2014年筹资250亿美元后，中国公司在美国规模最大的IPO。正是阿里巴巴集团为中通这类公司的崛起奠定了基础。

中国的四家快递公司承担了该国略超过一半的包裹，中通便是其中之一。被称作“三通一达”的它们在名字、商业模式和发迹史上都类似，创始人都来自东部省份浙江下辖的桐庐县。该县位于阿里巴巴杭州总部以南约50英里（约合80公里）处。紧挨着阿里巴巴对业务有好处。从中通的IPO招股书来看，公司2015年的业务中大约77%来自阿里巴巴的网店。

“到中国任何地方，不管是新疆还是北京，三通一达的价格都一样，”在阿里巴巴的天猫网购平台上经营女装店甜蜜丽莎旗舰店的刘松说。刘松每月会从南方城市广州发出大约3000件连衣裙、衬衫和短裙，每个包裹邮费大约53美分。他说，2011年发往北京的包裹一个1.2美元。

“每年都在降价，”刘松说。“我觉得不能再降了吧。”

尽管中通严重依赖穿梭在中国各大城市递送化妆品、衣服和小物件的快递员大军，但双方并不存在雇佣关系。“三通一达”只负责分拣和长途运输网络，把最后一英里的递送——历来是整个链条中成本最高的环节——留给合作伙伴，由他们将包裹从各个站点送到消费者家中。

这帮助中通在降低面向顾客的收费同时仍能维持利润空间。今年上半年，中通营收6.39亿美元，净收益1.15亿美元。

“作为市场成本领导者，我们不怕价格战，”中通首席财务官郭健民说。他还指出，包裹重量减轻和数字运货单的引入是价格不断下降的部分原因。“就价格战而言，我们实际上可以从中受益，扩大市场份额。”

几乎任何人都可以开设一个快递网点，只要支付一笔费用，并同中通或它的合作伙伴签订合同。然后再配上标识、三轮车和快递员，就可以开始运输包裹了。这些合作伙伴制定向发件人收取的价格，是受价格战挤压的一方。

尽管“三通一达”是规模最大的，但中国的快递市场分散，竞争激烈。从中国电子商务研究中心2015年的数据来看，中国估计有8000家快递公司。iResearch的数据显示，从货物量来看没有哪家快递公司的市场份额超过15%。2011年，德国邮政敦豪(Deutsche Post DHL)彻底退出中国国内快递市场，联邦快递(FedEx)和UPS的市场份额非常小。

中通的商业模式是针对城市人口密集、网购繁荣的中国度身定制的。它可能不适合其他很多国家，因此投资者赌的是中国电商市场的增长和快递领域最终的整合。

在中国的快递公司中，像中通这样在美国IPO很少见。与其实力接近的同行圆通快递、申通快递和韵达快递，以及面向高端客户的竞争对手顺丰快递，都准备通过反向并购的方式在内地上市，即公司将业务注入已有的上市公司中。

中通周四表示，将以每股19.50美元的价格出售7200万股，不过该公司称承销商有权在30天内再购买1080万股。这次公开发行由摩根士丹利(Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)、华兴资本、花旗集团(Citigroup)、瑞士信贷(Credit Suisse)和摩根大通(J.P. Morgan)牵头经办。

Leslie Picker对本文有报道贡献、Amie Tsang对本文有研究贡献。 

翻译：陈亦亭

编辑：财主

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本文背景

原文来自纽约时报(The New York Times)。内容版权归纽约时报公司所有，未经许可，不欢迎任何单位及个人公众号擅自转载或翻译。原文标题：ZTO Express of China Has Largest U.S. I.P.O. This Year

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