文丰分享会 | 华为：虚拟受限股制度
华为虚拟受限股起始于上世纪90年代中，实施到现在已超过20年的时间，华为这一机制在维系组织活力、激发员工积极性等方面起到巨大作用。今天，文丰所年轻律师分享会上，HR及事业合伙人研究小组周洪宇与大家探讨《华为：虚拟受限股制度》。
当初只是抱着与员工分担责任、分享利益的朴素目的，却没想到当初无心插的花，成就了华为今天的大事业。——任正非
任正非2011年圣诞贺词《一江春水向东流》摘录：
我是在生活所迫、人生路窄的时候，创立华为的。那时我已领悟到个人才是历史长河中最渺小的。我看过云南的盘山道，那么艰险，一百多年前是怎么确定路线，怎么修筑的，为筑路人的智慧与辛苦佩服；我看过薄薄的丝绸衣服，栩栩如生的花纹是怎么织出来的，为织女们的巧夺天工折服。天啊！不仅万里长城、河边的纤夫、奔驰的高铁⋯⋯我深刻地体会到，组织的力量、众人的力量，才是力大无穷的。
人感知自己的渺小，行为才开始伟大。在创立华为时，我已过了不惑之年。不惑是什么意思，是几千年的封建社会，环境变动缓慢，等待人的心理成熟的一个尺度。而我进入不惑之年时，人类已进入电脑时代，世界开始疯起来了，等不得我的不惑了。我突然发觉自己本来是优秀的中国青年，所谓的专家，竟然越来越无知。不是不惑，而是要重新起步新的学习，时代已经没时间与机会，让我不惑了，前程充满了不确定性。
我刚来深圳还准备从事技术工作，或者搞点科研的，如果我选择这条路，早已被时代抛在垃圾堆里了。我后来明白，一个人不管如何努力，永远也赶不上时代的步伐，更何况知识爆炸的时代。只有组织起数十人、数百人、数千人一同奋斗，你站在这上面，才摸得到时代的脚。
我转而去创建华为时，不再是自己去做专家，而是做组织者。在时代前面，我越来越不懂技术、越来越不懂财务、半懂不懂管理，如果不能民主地善待团体，充分发挥各路英雄的作用，我将一事无成。从事组织建设成了我后来的追求，如何组织起千军万马，这对我来说是天大的难题。
我创建了华为公司，当时在中国叫个体户，这么一个弱小的个体户，想组织起千军万马，是有些狂妄，不合时宜，是有些想吃天鹅肉的梦幻。我创建公司时设计了员工持股制度，通过利益分享，团结起员工，那时我还不懂期权制度，更不知道西方在这方面很发达，有多种形式的激励机制。仅凭自己过去的人生挫折，感悟到与员工分担责任，分享利益。创立之初我与我父亲相商过这种做法，结果得到他的大力支持，他在卅年代学过经济学。这种无意中插的花，竟然今天开放到如此鲜艳，成就华为的大事业。在华为成立之初，我是听任各地“游击队长”们自由发挥的。其实，我也领导不了他们。
华为股权结构
华为高级副总裁丁少华在2012年9月在美国国会的证词披露：华为99%左右的股权由8万员工通过工会持股会持有。
根据目前华为投资控股有限公司工商登记信息显示，华为注册资本1358278.7392万元，其中工会委员会认缴出资额1344560.1232万元，任正非认缴出资额13718.6160万元。
员工持股发展沿革
（一）试水阶段（1990-2000年）
一个企业的经营机制实质上是一个利益驱动机制。——任正非
在电信、IT等高科技领域，人员流动性大，给核心员工配发公司股票和期权，以便留住人才，这是高科技公司普遍采取的方法。
1990年，华为第一次提出授予员工股票，对象为上班满一年的员工。每股1元，每个持股员工都有华为所发的股权证书。当时员工薪酬由工资、奖金、股票分红三部门组成，比例约1：1：1。
1997年，员工持股试点
方案：每股1元；虚股（按照购股之初的价格回购）；
背景：1993年，华为每股净资产为5.83元，1994年每股净资产为4.59元，1995年每股净资产为3.91元，但每股1元的政策一直延续到2001年。
据介绍，该等规定来自国家政策（《深圳市国家企业内部员工持股试点暂行规定》），并未华为特意为之。
（二）正式建立虚拟受限股制度（2001年-2012年）
1、2001年7月，华为推出《华为技术有限公司虚拟股票期权计划暂行管理办法》，得到深圳体改办批复同意。
2、规则
享有分红权和股权升值收益，不享有所有权、表决权，不能转让或出售，在员工离开时，由工会回购。
3、股票回购，成为虚拟受限股
华为公司颁布《股权转换协议》，将员工原持有的内部股逐步转换为虚拟受限股。
两个条件：网络泡沫破灭——华为的冬天；离职再回岗、离职创业。
4、虚拟受限股与股票期权的异同点
相同：
激励对象和公司在技术试行前签订合约
不同：
相对于股票期权，虚拟受限股并不是实质认购了公司股票，而是获取企业未来分红权利；
虚拟受限股，企业支付现金或股票，而股票期限中，个人通过向企业支付现金获得股票；
报酬风险方面，只要企业盈利，虚拟受限股就可以有收益，而股票期权，行权价格低于股票价格时，才有收益。
5、虚拟受限股优点
不实际影响或改变公司股权、控制权
内在激励
成本低。在公司内部进行，便于约束和控制
真实反映经营绩效。价值在账面反映，避免以不断变化的股价为标准衡量企业经营业绩。
6、虚拟受限股缺点
注重短期利益
现金支付压力大，适合现金流充裕的公司
涉嫌非法集资
7、饱和配股（2008年-2012年）
根据员工级别设置员工虚拟受限股的上限。如13级员工持股上限为2万股等。
8、时间单位计划（2013年至今）
举例说明：
2014年，华为为某员工配10000股，价格为每股5元，员工不需要花钱购买。当年不分红。
2015年，此员工可以获取10000*1/3分红。
2016年，此员工可以获取10000*2/3分红。
2017年，全额分红。
2018年，假设股权为每股8元，回报为：2018年全额分红+10000*（8-5）。10000股并清零。
随着时间单位计划的开展，员工不再有购买股票的资金压力，对增值比较关心，且5年结算时也有收益。
价值评价和分配是华为管理的核心。在知识时代，作为知识资本的合伙人地位，将与传统的货币资本并驾齐驱，在华为，劳动、知识、企业家和资本共同创造了企业的全部价值。“让货币资本获得合理回报，向人力资本倾斜”的原则，体现了华为一以贯之的价值分配理念。