2020年上半年的上市公司都经历了一场突然而又严苛的考验，疫情尚未彻底结束，半年报却如约而至。从数据中不难看到，在这半年里有的企业开始以守代攻，稳扎稳打；有的企业则持币观望，等待时机。
但也有反其道而行之者，无视寒流继续扩张的，豫园股份便是其中之一。
8月25日晚，豫园股份发布了2020上半年的业绩公告：公司实现营业收入200.54亿元，同比增加0.88%；归属于上市公司股东的净利润11.05亿元，同比增加10.37%。
而在半年报公布期，豫园股份尤为显眼的，是其“逆势”而动的大举扩张动作。这也使市场更加关注其频频投资收购背后，究竟有着怎样的谋划和勇气？投资收购未停歇
2020年被称为C2M（用户直连制造）模式的元年，作为豫园股份控股方的复星围绕家庭“健康、快乐、富足”三大核心需求，提出了FC2M战略（即Customer-to-Manufactory，顾客对工厂，核心内涵是“定制化生产”；“F”既代表Fuson复星，也代表Family家庭），打造家庭消费大生态。其中，豫园股份作为复星FC2M快乐生态的旗舰平台，意在打造国内C2M模式的典范。
与此同时，由疫情带来的严峻形势，使得豫园股份“产业运营+产业投资”双轮驱动的发展格局也面临考验。双重因素叠加，2020年上半年的相关数据，不仅对豫园股份，对包括复星集团以及市场投资者来说，都具有重要意义。2020年上半年，围绕打造服务新兴中产家庭消费者的智能C2M生态闭环战略，豫园股份以投资驱动、多赛道布局家庭快乐消费产业的发展模式，得到了强力执行。
对外频频落子的过程中，很多人初看觉得，豫园股份的投资简直是四处出击、信马由缰。
仅在今年上半年，豫园拿下了全球排名前五的宠物集团品谱集团旗下宠物护理用品中国总代理；同期，完成对复星津美股权的收购，将AHAVA、WEI两大国际知名化妆品品牌收入囊中；同时，又在酒业加码布局，收购了金徽酒29.9%的股权，拿下了旗下第17个中华老字号……
但如果再做一些深入分析就不难发现，豫园股份的各类产业投资，还是在围绕家庭快乐消费领域发力。巴菲特教导我们在“别人恐惧的时候贪婪”，这个凛冽的经济寒冬，往往也是远见者超车的弯道。而豫园股份与全球最大奢侈品集团法国路威酩轩（LVMH）的操作方向，近乎完全一致。2020年上半年，顶着利润暴跌84%的风险，LVMH依然要强势推进对美国珠宝品牌Tiffany高达162亿美元的巨额并购。于是人们看到，豫园股份原有的黄金珠宝赛道，也在这轮产业投资得到了强力升级。上半年，豫园股份完成了对法国设计师珠宝品牌DJULA的控股收购，还与意大利高端珠宝集团Damiani成立合资公司，获得Damiani与Salvini两大品牌在中国的运营权，报告期内，该公司珠宝时尚门店数净增208家，总数达2967家。这令豫园股份的珠宝产业链，进一步延伸至开采、鉴定、生产、销售、高端品牌运营等各个环节。作为豫园黄金珠宝板块主力的老庙黄金，其首家古韵金主题店在成都开业，上半年老庙推出的古韵金福运绵绵系列产品半年销售额达4.4亿元，同比增长96.5%。
2020年黄金涨得多疯有目共睹，而豫园股份对全球黄金珠宝产业链的延伸与打通，将进一步增强其制造端优势，并强化其品牌话语权。“快乐”期待新认知
一路走过中国资本市场风云激荡的30年，在2020这个不寻常的年份，作为曾经的“老八股”，豫园股份再一次证明了自己的抗风险能力和抗压能力。上半年，豫园股份以锚定“快乐”的姿态直面大考，股价也伴随着发展战略一路上行，但无论是纵向还是横向比较，该公司的股价都没有到达应有的水平。
根据豫园股份2020上半年业绩数据，其每股收益0.285元，同比增长10.47%，每股净资产为7.95元。按照8月25日的收盘价计算，豫园股份滚动市盈率（TTM）不到12倍，而同期A股中其可比同类上市公司市盈率的中位值是23.6倍；从市净率（PB）来看，豫园股份的市净率在1.2左右，而同期可比同类上市公司市净率中位值则为5倍还多。可以看出，豫园股份股价存在低估，价值还有待被市场进一步发现。如果分析投资者心理会发现，豫园股份市值被低估一个重要原因，在于市场对这只曾经的“老八股”的认知还停留在传统印象中。确实，在上半年的报告中，豫园股份坚持着对传统板块以及老字号品牌的深耕。在餐饮板块，豫园股份开启老字号连锁化发展，上半年松鹤楼面馆加速连锁化扩张，在上海、杭州多个核心商圈拓展新店，目前已达13家；春风松月楼，则在静安久光百货开设了首家分店。
然而，如果看得更透彻一些，在新环境、新趋势下，豫园股份锚定布局家庭快乐消费产业发展的思路始终清晰。今年上半年，在新的情势下，豫园旗下国药老字号童涵春堂研发出草本方龙珠系列口罩，上半年成交总额超1000万；为顺应年轻人对国潮的青睐，豫园在食品饮料板块推出了梅眉青梅酒、菌菇酱等新品；在疫情平稳恢复文化夜经济活动后，豫园商城商圈销售额达1.5亿。同时，豫园商圈改造也在积极推进中，天裕楼改造后将打造成“豫园百货”，豫园商城二期正在规划设计中，“大豫园文化片区”雏形初具。
另外，在线上，豫园股份正着力建设跨产业会员系统和数据中台，依托其控股的東家打造東+会员运营平台，实现公司旗下各产业集群线上线下会员共通。报告期内，会员规模近千万。
战略目标以及内涵赋予，使今日的豫园已非“老八股”时代的豫园，应当如何审视认知向“快乐”飞奔的豫园股份？
也许豫园股份董事长徐晓亮所言能提供一部分答案：在未来，这家聚焦家庭客户，锚定“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的公司，将以“1+1+1”的发展战略，加速打造植根中国布局全球的家庭快乐消费产业集群。一家为全球家庭客户智造快乐生活的企业，亦将被市场刮目相看。