美国大选智库观察 | 特朗普上台会换下耶伦？会加杠杆搞基建吗？【走出去智库】
美国大选结果让世人得出两个观点：民调结果不可信，精英判断不可信。
一位华人基金经理于大选前调研了美国十几个州之后，在几个月前就已经预测特朗普会胜选。当然，这在当时也不被大家信任。
我们今天转载这位基金经理的美国草根调研心得，了解他判断特朗普胜选的逻辑框架，以及他对美国新政府上台后的经济政策研判。
1、美国中小企业、居民非常痛恨希拉里。大量的有产者，大部分支持特朗普的经济政策。这两点让我判断特朗普会当选。
2、特朗普上台，会更换美联储主席人选，加杠杆搞基础设施建设；能源、医药药厂、金融、军工受益很大。
3、对国内来说，与能源、基建相关的行业会有利好。中美贸易不会受影响。
正文
文/凯丰资本 陈凯丰
很高兴今天能够和大家分享一下。首先分享一下两位总统候选人的主要经济政策：
1 特朗普的主要经济政策
减税：工商税他计划从33%降低到15%，总体减税规模是4.4万亿美元。
放松监管：他宣布要拨乱反正，将民主党对于华尔街，对于医药，对于能源等等行业的发展限制大幅放宽。
全球化：他明确提出要把制造业转移回美国，加强基础设施，军费，减少在海外的援助，让其他国家给美国交钱。
2 希拉里的主要经济政策
加税：希拉里认为政府收入需要增加，包括中产阶级缴税需要增加。
环保：她要求发展新能源，抑制石油天然气产业。
医保福利：她要给低收入群体增加福利，扩大医疗服务，接受难民，给穷苦移民增加保护。
可以看出，两人的经济政策截然相反，当然导致巨大的社会意见分歧。
3 为什么我在几个月前就判断特朗普当选
我的7月份的文章末尾泄露，美国大选结果和英国退欧的过程和结果一样。
每年我会和一些朋友一起，开车几千英里去美国中部的奥马哈参加巴菲特投资年会。中间直接实地调研十几个州。基本上经过十几个州的时候美国的每家每户门口经常会插“你喜欢某个候选人”的标语牌，特朗普对希拉里的标语牌的比例是50:1这样一个比例。
从我在纽约经济俱乐部现场听特朗普做经济策略演讲的时候，这个情况非常非常特殊。基本上每个月会有几次各国政要包括联储主席耶伦，包括欧洲央行行长，西班牙国王等等来讨论各自的经济政策和观点，但是特朗普来的那次是我见过的几百场这样的活动中，全场全体起立鼓掌的唯一的一次。基本上他主张的一系列经济政策明显是符合了在美国有一定经济地位，受过一定教育的人的想法。
说选前主流媒体宣传的所谓文化程度比较低的男性是他的主要支持者是完全错误的。根据我的观察，大部分的中小企业主都是支持他的。
判断特朗普为什么会当选主要是两块逻辑，十几个州开车看一些社区的情况，包括跟当地居民讨论。有的时候很有意思，他们听到我们是从纽约过来的时候，第一个反应是我们非常痛恨希拉里。第二点从经济政策来说，很明显，大量的有产者，大部分是支持的特朗普的经济政策。这两点结合，当时我的判断就是特朗普会当选。
其实我发觉我对于结果的判断还过于谨慎，当时我的判断是特朗普会险胜。因为媒体对他的攻击非常厉害，所以我当时认为他会险胜，没想到他会全胜，实际上除了总统大选，还有各个州的州长选举，参议院众议院全面获胜。
判断特朗普获胜，下一步判断牛市实际上就是很简单的逻辑了，公司减税、经济增长、基建都是导致大牛市的前提。
我觉得很奇怪的是华尔街大多数人之前没有看到，等到选举结果出来以后才意识到这一点。还有一个有意思的是民调偏差很大，民调一般是数千人的电话抽样，而且大约80%的人拒绝回答，所以民调的结果是小样本中的20%的人的答复，因此非常有可能存在误差。
结果就是公开的民调不能信，私下的民调可信但是很多人看不到。6月份的一个匿名调查，当时是华尔街的一个买方基金经理的大会。在现场问卷，匿名投票，结果是65%的支持特朗普，30%的支持希拉里，5%的弃权。从现在看，这个调研是符合真实情况的民调，不过主流媒体没有办法接触到。
最后我再说一下对于投资的影响，特朗普上台的话很明显能源、医药药厂、金融会受益很大，包括军工，这些都是他重点支持的行业。医院、保险系统、医保、新能源比较受影响，昨天下午市场已经反映出来了。
4 问答环节：美国会加杠杆搞基建
问：美国的经济增长会怎么样？
答：我认为减税、增加基建投资都会大幅度增加经济增长，特朗普自己在经济俱乐部的时候说法是把美国经济增长率加倍，美国现在经济增长率是2%，翻倍就是4%。当然这个目标很宏大，不一定能实现，但是经济增长加快是必然的。
问：您认为特朗普上台后是否会践行他提出的经济政策，哪方面的政策优先？特朗普说过要换联储主席，美联储年底是否还会加息？
答：联储是要放到大的方面来看。大局观来说，美国政府官员体系是分两类人，一类的是职业官员，无党派或是跟党派无关的。另一类是受任命，总统上任联邦一级需要任命的是大概3000个，就是任命3000个有党派关系的人。以前的3000个是要自动辞职走人，职业官员还是老样子不变。
那这3000个特朗普的团队在紧锣密鼓的推选，联储本身是一个独立性的，但是联储主席也是有党派的。一般情况的话民主党总统任命民主党的联储主席，就是耶伦。
所以特朗普上台的话换成共和党的联储主席也是理所当然的，也是大家预期之内的。他已经说了他很尊重耶伦，觉得耶伦做的非常好，但是还是会换上自己的人。这个有很多细节的问题。
问：特朗普的政策对国内政策和企业的影响如何？
答：美国的行业已经分析过了，对于国内的行业现在还很难说，相信对于相对的能源、基建，跟美国对应的会有利好。像新能源、高科技等领域会受些影响，不过真的还很难说。
问：特朗普减税和投资基础设施的钱哪里来，会不会影响以后的利率。
答：两个，一个美国现在总体杠杆率非常低，从银行体系到个人，所以开始进行基建投资和减税的话，一方面增加经济增长，另一方面实际上就是加杠杆，因为美国现在杠杆率非常低，所以加杠杆的条件非常好，大概可以加一倍吧。经济危机的时候美国杠杆率大概是在50左右，现在可能是在10吧，所以加一倍我觉得是可以做到的。
问：特朗普对美华人的政策如何？
答：特朗普对在美华人非常好，很多点可以看出来。一个是华人这次是大规模投入支持特朗普，你也可以看到特朗普的儿子投票的时候是把选票照相发出来了，用的是英文和中文对照的选票。我觉得这是有意之举，因为他们拿选票的时候可以拿英文对照西班牙文的、法文的，但是他特意拿了中英对照的应该也是有示亲近吧。
问：未来中美贸易关系的走向
答：中美贸易作为世界最大两个贸易体，应该还是会正常发展吧。特朗普是一个在全世界都有投资的人，虽然他说了很多反对贸易的事情，但是实际上真正的经济政策有可能对一些非法移民，比如墨西哥压力会比较大，但是未必会对中国产生影响，中美贸易应该是正常的。
我认为特朗普是个非常非常聪明的人，他做事情一定会考虑前因后果，不管是投资、贸易还是很多方面。所以你千万不要看他的说话来判断，他说很多是为了选举用的，他真正当选后会有很多非常实际的经济政策。
问；刚才提到，特朗普当选，对美国医院是利空，主要是特朗普主张的哪方面政策影响？
答：特朗普主张推翻奥巴马的医保，所以会有一些人失去医疗补贴，所以去医院看病会减少很多，所以会导致医院股票开始下跌。
本文为陈凯丰在线上分享的录音整理
来源：阿尔法工场微信公众号
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