瑞幸咖啡和小H车的教训：风投要不要投后管理？

昨晚，美国纳斯达克股票交易市场，瑞幸咖啡（Luckin Coffee）（Nasdaq: LK）出事了，股票暴跌了最多80%，到4.9美元，收盘6.3美元，收盘跌幅达到75.57%，盘中还触及了熔断。江湖传言，是因为该公司财务造假虚增销售20亿元导致的。从去年初的上一个高位（51.38美元）算起，将近九成的股价已经灰飞烟灭。

瑞幸咖啡曾经是一只有远大理想的公鸡，甚至是公鸡中的战斗鸡，因为他想从具有传统茶文化的故乡，杀出一条血路，但瑞幸很不幸，没有杀出来，为了证明其已经杀出来了，管理团队无奈且卑鄙的选择了财务造假，结果，一夜之间被市场拔了毛，变成了一只光秃秃的公鸡，公鸡的毛儿没了，鸡脖子上的光环也没了，战斗鸡的翅膀也折戟在资本市场泥沙之中，市场被欺骗了，包括风投在内的所有股东因此而蒙受了巨大损失。

可怜+可恨的背后，有许多需要我们反思的地方，其中就包括风投要不要加强投后管理以及上市公司的风险管控。

这是来自于瑞幸咖啡官网的图片，意思是表达了该公司2019年5月17日在美国纳斯达克市场上市时的欢庆场景，如果没有财务造假，包括我在内的广大干部群众，尤其是他们的股东们都为这个新零售的宠儿欢欣鼓舞。

瑞幸咖啡在其官网上如此描述自己：“瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）公司总部位于厦门，截至2019年底，直营门店数达到4507家。瑞幸咖啡以“从咖啡开始，让瑞幸成为人们日常生活的一部分”为愿景，通过充分利用移动互联网和大数据技术的新零售模式，与各领域优质供应商深度合作，致力为客户提供高品质、高性价比、高便利性的产品。瑞幸咖啡的咖啡豆连续两年在IIAC国际咖啡品鉴大赛斩获金奖。”

风投要不要加强投后管理？

今天一大早，我就在朋友圈发了这个帖子，实际上，资本市场上的上市公司财务造假非常普遍，但很悲惨的不多，例如:

1. 全球最大的能源公司之一的美国安然公司，财务造价2001年倒闭，成为当时全球资本市场最大的丑闻，触发了美国萨班斯法案落地和安达信会计师事务所被over。

2.创造了动态业务建模技术、全球最好ERP软件公司之一的Baan，1998年财务造假被揭穿后，虽没有倒闭破产，但不断的被股东卖来卖去的。

3.刚刚发生财务造假的瑞幸咖啡，昨天股票暴跌80%。

在2018年12月份召开的中关村投资峰会上（详见新浪博客文章《中关村天使投资峰会的11个小小印象》），我就发现包括天使投资在内的各级风险投资貌似不怎么重视投后管理，随后不久小H车就出事了，依我们这些老鸟看，小H车的问题，基本上就出在：

1. 一帮熊孩子，没有成本意识，不懂管理

2. 内部贪腐可能比较严重

假如一个管理团队，管理不行、贪腐却很行，股东们一定会被坑死的。前年，我借小H车事件，找机会专门走访了中关村一家著名的风投公司，还好他们没有下注小H车，我们聊了一个多小时，绕来绕去，最终得出的结论是，风投不重视甚至不参与投后管理，貌似出于下面三个原因：

1. 大多数风投虔诚的认为，之前做了足够的投前尽调，既然投了，就要相信管理团队。

2. 很多风投其实不懂或者缺乏企业管理、也没有行业经验。

3. 很多风投都是参股，小风投跟着牛逼的大风投下注，出了事有个大的顶着，而且很多风投鸡蛋不放在一个篮子里，东方不亮西方亮，所以，也没有必要花很大力气去跟所投资的公司较真儿，况且，投资对赌协议里，都有约定的。

所以，我们看到大部分公司都是很努力的，但是也有一些黑天鹅公司的管理层很努力的在造假。这是一个问题，这个问题怎么解决呢，只要你想做，方法很多，例如，你可以不懂公司管理、你也可以不懂这个行业，但是，你至少可以请有这方面经验的“独立”董事帮你盯着点儿吧；再不济你还可以花点儿碎银子，请有经验的顾问公司帮你看着点儿吧。

只要思想不滑坡，办法肯定要比困难多。另外，一个企业的董事会不该是摆设，也不是闹着玩的，尤其是初创企业和那些总也不成熟的企业，董事会至少要做到：

1. 关键事项和重大事项，要保证股东尤其是小股东的知情权、监督权甚至是否决权。

2. 董事会下设机构至少也要有两个职能：定战略的、管风险的，其中风险控制就是监督企业可能出现的问题尤其是风险。

报表和数据问题的背后，都是人的问题。我想IT们和咨询顾问们有事干了，数据质量治理是一个艰巨而又繁重的任务，就像电力系统过去老做的清产核资一样，为什么总是野草烧不尽、春风吹又生呢？最近我们一直在讨论电网公司的数据治理问题，我们比较关注数据质量的源头和数据质量问题产生的原因，希望从数据源上针对数据质量产生的原因来管控数据质量问题，现在看，在业务、流程和数据处理的所有环节，都要加强对数据质量的管控，包括报表层面。