12.53亿！首创股份收购恒基水务的三个原因

本文综合自：中国水网、证券日报、证券时报、中国证券网等

2月12日，旗下基金公司水汇环境通过北京产权交易所与麦格理集团旗下基金及其合作伙伴签署股权转让协议，收购大连恒基新润水务有限公司(以下简称“恒基水务”)100%股权，收购价格12.53亿人民币。

作为澳大利亚最大的全球知名投资银行，麦格里集团本次出售恒基水务受到了业内的普遍关注，既吸引了包括北控水务、粤海水务、光大水务和金风环保等水务环保领域的集团化企业，也吸引了包括平安资产在内的金融机构。

与此前在国内获取水务资产不同的是，此次收购是首创股份第一次以基金投资的形式对接环保水务资产，也是对环保资产概念的重要诠释，对行业来说也是一次创新和探索。

    恒基水务是谁？

据了解，恒基水务是一家位于国家级新区大连金普新区的高新企业，成立于2002年5月，其中MEGCIF Asset Holdings III Limited持股48%，张毓丽持股27%，李兴也持股25%，旗下有大连大开污水处理有限公司、大连大孤山污水处理有限公司、大连金普新区恒基环保职业培训学校、恒基雨田（天津）环保科技有限公司。恒基水务除持有恒基雨田35%股权（参股）外，对其余公司均持股100%。

恒基水务目前水处理总规模达22万吨/日，业务涵盖市政污水处理、工业污水处理、再生水及脱盐水处理、工业废水职业培训和工业污水委托运营服务等多个领域。2018年实现营业收入1.36亿元，净利润达到7000万元。截至2019年6月30日，恒基新润现金及银行理财余额9769万元，累计未分配利润2.63亿元。2019年1-6月营业总收入6716.82万元，净利润3216.21万元。

首创股份收购的三点原因

2月3日，首创股份2019年度业绩预增公告新鲜出炉，报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为9.35亿元至10.07亿元，同比增长30%-40%。在2018年强劲增长、创出历史新高的基础上，继续保持快速增长势头。

2018年首创股份营收首次突破百亿元大关，达124.55亿元，同比增长34.14%；净利润达7.19亿元，同比增长17.55%。经营活动产生的现金流量净额达32.95亿元，同比增长32.37%，5年复合增长率76.19%，呈现远超行业增速的强劲发展势头，成为同业类公司全国第一。

2018年首创股份提出“生态+”战略以及专业引领、创新引领、科技引领的发展思路，2019年宏观经济下行压力加大，行业内企业业绩波动，首创股份可算是逆势强增。

首创股份表示，公司战略着眼于未来十年，不断打造穿越产业周期的力量，希望通过专业提升、技术进步、变革创新，增强企业运营能力，推动增长模式从规模扩张转型为效率和效益的提升；探索实现环保资产有效增值的运营模式，让环保资产成为机构投资者主动配置管理型资产。

根据相关报道，此次全资收购恒基水务主要基于以下三点考虑：

恒基水务管理运营优势突出  或形成互补效应

首创股份是水务环保领域的领头羊，打造的是生态环境综合服务商，运营水务项目资产超过300个，具有集约化、规模化、标准化的集团化水务运营经验，逐步向智慧化和绿色化发展，是行业领先的水务资产运营企业。

恒基水务具有精细化程度高，人员结构年轻，激励机制灵活有效，创新能力强的特点。

恒基水务再生水及脱盐水业务可实现水资源的循环利用，在最大化减少环境污染的同时，经济效益良好，使得“绿色水处理，再生水资源”成为可持续经营的商业模式，这与首创股份的经营理念相契合；其次，独具特色的管理模式及精细化管理经验，包括从生产实践出发的员工晋升管理体系，形成了低成本高质量管理标准，甚至实现了人均专利数量超过一个以上；最后，2018年实现营业收入1.36亿元,净利润达到0.7亿元，企业的经营管理水平和盈利能力突出。

收购恒基水务后，首创股份采取运营管理中心垂直管理的模式，这将对管理经验输出，运营能力提炼，文化融合顺畅形成有效保障，将形成国企与外企，战略创新与机制灵活的优势互补效应。

布局大连及周边  促进区域联动

在区位方面，恒基水务所在的大连金普新区是中国第10个国家级新区，2018年跻身“中国工业百强区”排行榜第16位，各项经济指标增幅位于全市前列，对全市经济拉动作用明显，恒基水务正位于此处。

对于大连的快速发展，首创股份早有布局，2016年首创股份以PPP方式成立大连首创水务，旗下运营10万吨/日的大连松木岛污水处理项目，已稳定运营近4年，水费回收率达100%。

此次收购完成后，首创股份将形成区域联动，有利于区域业务拓展和资源共享，在不断提升效率的同时，更好的服务于大连及周边地区。

助力工业领域拓展  打造环保服务新动能

2020开年，首创股份在工业水领域展开探索，年初已经中标河钢产业升级及宣钢产能转移项目水系统BOT项目。

此次收购项目中的大孤山水厂正是工业废水项目，项目服务于该地区以大型化工上下游产业链为主的产业集群。大型化工集群是大连重要的的工业布局，投资规模大、经营稳定，环保需求及要求均很高。同时在大连的工业客户服务布局，结合在宣钢的项目以及在河北沧州布局的海水淡化项目，也有利于首创股份打造环渤海工业客户服务网络，打造工业环保服务新动能。

同时，恒基水务旗下培训学校，是大连第一家承办全国性“工业废水处理工”技师级别的培训鉴定机构，未来也将成为首创股份工业水能力培训的重要基地。

此外，恒基雨田是恒基水务在天津注册项目公司，为中海油旗下海上钻井平台提供污水处理委托运营服务，该业务也将为首创股份委托运营服务业务的发展积蓄力量。

环保资产运营能力是首创股份践行首创集团环保产业“生态+”战略的重要一环，打造高质量环保资产，水务环保产业才能与资本市场在同一个“语言体系”中对话，才能吸引资本的目光。

对标全球知名的基础设施资产管理人麦格里集团，首创股份将持续挖掘资产效率，打造收益可观、管理规则明晰的水务基础设施，期待吸引更多的金融机构投资人加大对水务基础设施资产的配置。

业内认为，此次收购，以基金的形式引入权益投资人，优质资产做出价值的同时降杠杆，有利于盘活资金，提高资金周转率，改善行业给金融机构固有的印象。这不仅是首创股份的战略探索，对行业同样有实践意义。