他说：天使投资是反人性的事情 | 京北投资合伙人桂曙光
他在2014年，与互联网金融知名人士罗明雄共同创立中国第一支专注于互联网金融领域投资的天使基金——京北天使基金。
他还创立了国内第一家市场化运作的天使投资人培育机构——天使实战学院，聚集了国内最活跃、最实战、最有号召力的天使导师和全国优质、有情怀的高净值人士，是天使投资人的黄埔军校。
他是桂曙光，在上周“苏州市首届创交会暨云彩天使会成立大会”上分享了自己的天使投资观点。
《我的天使投资观》
京北投资合伙人桂曙光
每个做天使投资的人，都是因为有一个很知名的、令人咂舌的回报激励，回报以后还天天出来吹牛逼，因为天使投资确实是非常苦逼的，看不到前途。举个例子，你身边这个人跟你说，我有一个商业计划书，你给我500万吧，我卖20%的股份给你，你会觉得这个人是个疯子。但如果有人在外面鼓吹的话，大家就不会这么觉得了，会觉得会有一定的成功可能性。
创业者也可以换位思考一下，做天使投资人那么苦逼，中文在线最早的投资人是启迪创投，从1998年投到2014年才挂牌上市，中间过了15年的时间，这个时间就是非常典型的成功案例，在成功上市之前经历了很长一段时间的磨难。作为一个创业者你能不能扛这么长时间，随时面连可能会死掉的风险，还要不断地往里加钱，周期非常长，非常低的流动性。这是我找的一个例子，最短的也不短，最短的8年才退出，当然还有更短的那就是死掉的。在座各位想一想，作为一个投资人，你的投资人在你身上赌八年，所以双方都要换位思考一下，可不可以在更短时间给他回报，我可不可以承受更长时间不退出。
这是一个非常长的周期，非常低的流动性的问题，同时还有一个问题，就是非常低的成功率的问题。杭州天使湾，他们做了一个计划叫做300万孵化计划，投了15个项目，都是精挑细选的，都是很牛逼的团队，有一个创意给他20万支持，结果死了14个，留下一个，这是一个现实状况，留下这个还不错，这个账面回报已经3000万了，尽管周期很长，尽管流动性很差，尽管15个死掉14个，但总有一个会连本带利赚回来。每个人都会认为自己是那一个，投资人也一样，对每个项目都要倾注所有的爱心和关注，因为每个项目都有可能成功。这是天使投资的特点，长周期、低流动性，高失败率。但为什么还要参与？就因为一旦成功了会有非常了不起的回报。
天使投资是反人性的事情。人性都是要吃好的喝好的，过安稳日子的，周末要去休息，一旦创业之后，这些全部都没有了。天使投资也是反人性的，因为你要把这些钱给这些疯子，正常投资应该是做很稳妥很保险的事情，去支持很靠谱的人。但是天使投资是支持在别人眼里不靠谱的人。他做得是要改变世界、未来有机会长大，这种事情在很多人看来是不可理喻的事情，所以创新创业，尤其是在最早期的天使投资，VC和PE是模式已经清楚了，刚才说到云彩天使会有一个门槛，一年之内商业模式是清晰的，这是不对的，一年之内肯定不清晰，一年之内肯定是点子很古怪，这种人才有可能是巨大潜力的人。但这里面疯子的比例也很高，可以挑一个改变世界的疯子。创业者本身是与世界为敌的，我们要支持他，我们要跟他一起与现在的主流权威为敌。另外你要判断这个事情的思路和角度也跟别人不一样，所以这些都是反人性。
你在一大群疯子里面挑一个靠谱的疯子。这是一种撞大运的生意，只有在你接触大量的项目里面，有一点点靠谱的，投到其中非常非常少的项目，大部分项目错失了，即便你投的项目里面，大部分项目还跟刚才一样，好不容易挑了15个，14个付出了很多心血，但仍然会失败，这就是为什么是反人性的事情，非常苦逼的，帮助大量的企业，最后只有小部分企业给你最好的回报，这是一种状态，能不能接受这种状态，有没有机会做这种事情决定你能不能做天使投资。很多天使投资人，尤其是非专业投资人，没有那么多项目获取渠道很难做，所以为什么在北上深比较多，在苏州比较少一点，就是因为没有这个池子，没有这个池子解决不了最后成功的数量问题。
有那么多企业之后，怎么评判呢？每个人都有自己的评判标准，从人、从团队、从这个项目的市场、竞争、数据等等维度。但是我们要站在更高的角度，就是这个项目对社会能不能产生社会价值，如果对社会没有价值，企业就不会有价值。很简单，马云的阿里巴巴让天下没有难做的生意，听起来就是很有社会价值的事情。百度是让天下没有难找病人的医院，以前在电线杆上贴广告，老中医很难找，现在百度一搜索，全国疑难杂症患者都能专门找到专治疑难杂症的骗子，他没有提供更加宏大的社会价值，企业价值自然会下降。像谷歌有很宏大的社会价值，他去做人跟人之间的无线连接，做人工智能的东西，可能短期在公司应收报表是负成本，但是长期来看是对社会有价值的。
你从上帝的视角来看这个项目好不好，有没有价值，你换一个思路，如果这个项目不赚钱，这个项目还有没有意义，你要不要做？如果有意义，那就非常好，尤其是早期天使投资，只有两个小伙子来找我融资的时候，我肯定要从这个角度看问题。我们去年投了18个，今年上半年投的五六个全部是互联网金融的项目，包括P2P，证券、保险、理财、大数据等等，我们投了一些只有创意的创业者来跟我们说，我们想做这块东西，这个东西是个性化的保险，大数据的东西，我觉得对整个社会有价值，我们投一百万，两百万没问题，所以要从更多的维度来看这个事情。
产品最终是要解决用户的刚需的。云彩天使会的会员是谁，他们为什么要加入这里，他们来之后能够干什么，这就是刚需，你能够为他提供什么服务，比如说优质项目的路演，这是刚需。解决了刚需问题，前面你是谁，你来自哪问题就迎刃而解。今天上午记者问我，对创业者有什么建议。我说特别简单，你是不是提供一款有一部分用户群体能够使用，而且能够解决他一定痛苦问题的产品和服务。如果有这个东西，你再去创业。如果没有这个东西，不要听外面大众创业、万众创新的各种忽悠！没有必要，因为你做不出一款东西出来，产生不了社会价值，所以要分析一下自己要解决的刚需。
云彩天使会是刚需的，因为现在有很多投资机构比优质项目还多，优质项目在哪里，我们做一个筛选和路演机制，给投资人提供，这样天使会就存在了。另外江浙沪有很多高净值的人群，他们也想介入到所谓“互联网+”新的领域，他们没有机会，我们做一个圈子，互相提供帮助和提供信息。
很多人错误的理解，认为风险这么大，正是因为风险很大，所以才叫风险投资。你要理解它的风险在哪里，更大问题是你有没有可能比别人有更多方法去应对这些风险。应对风险方法很多，比如说规避、利用、转移、忽略。比如我们只投互联网金融，就是一种规避风险或者利用风险。另外我们只投互联网金融，是因为我们对其他行业智能硬件、O2O，文创、体育统统看不懂，看不懂就不要介入，把这个机会给到更懂的人。总而言之一句话，参与云彩天使会的天使投资人，你们优势哪里，你们能为哪些项目发现其中的风险，运用各种方法去应对这些风险。
对于天使投资人来说，项目是什么状态，这种状态一定要认识清楚，不认识清楚，很多人就不适合做天使投资，很多传统企业家没有认识到这一点。天使投资是指种子期最早期的状态，这个项目缺少非常非常多的资源，他可能就是一个技术，就是一个很好的想法，他就那么一个小小团队，什么都缺，但这个东西有点意思，或者这个人有很好的愿景，把这个东西看的很透，或者能解决一部分人的问题，但是他缺非常非常多的东西，如果传统企业家一定会说你这个不足，那个没有，一定要看到它的亮点，而不是问题。一定是因为有很多问题，才有机会轮到你投他，或者你利用很少的钱财帮助他快速长大。第二个是生命力旺盛，在贫瘠的场地仍然用非常快的速度成长，所以我们看很多早期企业，不是看绝对数字，而是看相对数字。你成长半年，我能看到你每个月的速度。
另外是变化，很多都是变动之中，这才是小团队的模样。创业者一定是很混乱，没有组织，没有纪律。有一句话不知道对不对，叫做有制度就没有速度，有速度必然就没有制度，尤其是小企业的时候，制定制度一定会束缚有能力的人。
对于创业者来说，尤其天使投资早期，要看创业者的旗帜和气势，所以很多时候我们做投决的时候，都跟创业者见过面，首先问的问题，这个创业者看起来像不像能够成大事，未来能够领导大企业的气质。思维不清楚，条理没有逻辑性能不能成为企业家？我们看看马云虽然长的难看，但是人家气势足，让你咄咄逼人，让你招架不住的感觉，最厉害是用气势吸引你。
现在做创业者和企业家一定要有一群脑残粉跟着你，用人格魅力和气质吸引他，当然用钱偶尔刺激也是必要的。实际上还是有指标看的，有没有决心，这个决心跟灵活性就要结合起来，你有决心，一条路走到黑头撞破了还要走，这就是钻牛角尖，还是需要有一定的灵活性，这是一个矛盾统一，要控制起来。后面还有判断能力，做事能力，给自己打车叫外卖等等能力，一开始公司那么小，所有事情可能都是你做，还有市场知识，经验，最重要的是学习能力。作为创业者，你每天跟投资人接触，每天跟其他创业者交流，他们给你的建议，给你的观点、看法，你能不能听进去，哪怕是错的，错的里面有没有对的在里面。就跟吃鸡蛋一样，不要管鸡蛋从哪里来的，你只要知道鸡蛋的营养能够吸收。如果你想鸡蛋从哪里来的，可能就吃不下去了。
一个好项目不一定是好买卖，就像很多好产品，我花5000块钱买一个iPhone，这是一个好交易，而我买小米就不对了。好公司不等于好买卖，好买卖不等于好公司。很多创业者可能就很盲目，我公司很牛逼，我绝对不融资，昨天晚上吃饭碰到一个企业，他不融资，这里面可能有两个原因，一个是投资人给的资源不够，另外是公司价值没有发挥出来，再发展发展，再以更好的价格融资。大家也要互相判断，针对你的阶段给予投资人对应的回报。
如果从创业者去找创业方向，找一些风口的机会和投资人捕捉或者关注一些方向，就找所谓的风口，有人说风口是伪命题，这个倒没有问题，我们选择一个方向，我们认为是一个风口，互联网+金融，金融是很传统，很保守，是国民经济支撑的体系，这个体系非常需要稳健，非常需要保守，但是互联网技术改善这个领域，这个趋势是势不可当的，所以我们认为互联网+金融是很好的方向，我找到了很好的风口。
找风口的机会，老百姓炒股全赔了，这是不是问题？绝对是问题，如果通过技术解决这个问题，那也不错。保险有没有问题？有，保险是很高大上的行业，但是在中国做成了鄙视的行业，那我们通过互联网来改造它的效率， 52 29755 52 15533 0 0 2945 0 0:00:10 0:00:05 0:00:05 3063这个机会是非常大。欧洲为什么没有那么多投资机构？因为欧洲什么都很好，没有问题，活的很舒服啊，所以就没有什么投资。中国什么都是问题，连麦克风，连音响都是问题，那投资者就很多啊。
美国的今天就是我们的明天，外国人至少比我们技术上，眼光看看得准一点，所以中国很多创业者学硅谷。民营企业不让做的事情能不能抢一点份额出来。比如说原来银行不让做，那现在互联网做银行，小米、腾讯都在做。
夏至效应，这是什么意思呢？对于中国来说，夏至之后白天越来越短，但是天气会越来越热，夏至之后还会热一段时间，甚至会更热，这跟投资也是一样，当整个社会有一个爆点，那这个时候投资人就要脱手了。昨天有一个数据告诉我，2007年某个月份和2015年6月份，这是深圳交易所开户最大的一天，这两天也是行情反转的两天，这就是典型的夏至效应，老百姓沸腾的时候，市场立马反转。
最近VR、AR、无人机这都是市场炒起来的，已经很热了，早期投资机构已经不投了。现在VR最热，赶紧去创业VR，文化IP最热赶紧去文化IP，无人机很火，赶紧做一个无人机，那你就死翘翘了。作为投资人有几个基本法则，第一个趋势为王，尤其是早期投资，行业趋势怎么样，互联网金融这个行业趋势非常猛，那你的行业增长怎么样，你自己的企业怎么样。行业没有趋势，社会经济没有趋势，企业没有趋势，那就没有机会长大。比如说传统金融根本看不上互联网金融，觉得不可能。互联网进入生活方方面面是阻挡不了的，手机以后取代电脑是不可阻挡的，这都是趋势，不可阻挡，螳臂当车，何必呢。趋势的事情千万别阻挡。
简单为王，简单的事情不要复杂化，一剑封喉的事情不要花拳绣腿。这也是我们每次看企业这么看的，投资人创业者都可以这样看。
京北项目评估模型，我们的招书特别简单，就问四个问题。1、你为什么做这个事情？2、为什么这样做？3、为什么现在做？4、为什么你们做？你为什么要做O2O，为什么这样做，不那样做，为什么不做微信应用，这些人是最擅长的人吗？为什么百度找一个负责技术的，阿里找一个负责市场的，腾讯找一个产品的，为什么？而不是反过来，这都是有理由的。你们要分析自己的产品，我们也这样分析看过的所有企业。