【华创·每日最强音】中央环保督察趋严，看好工业领域烟气治理逐步拓展|环保+军工（20170824）
通过微信形式制作的本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，请勿对本资料进行任何形式的转发；若您并非华创证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或使用本订阅号中的信息。
本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合！
重点推荐
环保：
清新环境（002573）：中央环保督察趋严，看好工业领域烟气治理逐步拓展
主要观点：1.大气治理业务继续保持快速增长，三费提升致使毛利率下滑；2.核心技术SPC-3D优势显著，政策趋严提升工业领域烟气治理市场空间；3.积极布局非电领域，石化行业率先打开空间；4.绑定核心员工利益，期权持股激励充足。5.烟气治理龙头，非电领域外延可期，维持推荐评级。
公司是综合烟气治理的龙头。在环保督察新常态且向非电行业扩展的大环境下，火电烟气脱硫脱硝除尘超低排放改造刚过半，火电超低排放改造还有较大市场空间，订单有望持续增长。
投资建议：长期看公司将立足节能环保领域，受益烟气治理市场扩容及自身竞争力，近三年公司收入及净利润年复合增长率均约为70%左右。考虑到新增运营业务及在建 EPC 项目增加为公司带来新的业绩增长。预计公司2017-2018的EPS为0.93、1.23元，对应PE分别为20倍和15倍，给予“推荐”评级。
风险提示：投资并购业绩达标和整合风险；应收账款回收风险。
【华创环保】李响
（完整报告请联系分析师或对口销售）
军工：
高德红外（002414）：上半年业绩稳步增长，军民品市场均进展顺利
主要观点：1.业绩平稳增长毛利率大幅提升，海外销售逐步打开，盈利能力继续提高；2.军品业务——红外核心元器件实现突破，武器系统产品定型批产稳步推进；3.民品业务——多领域布局，有望成为业绩新增长点。
投资建议：我们认为，公司作为目前国内规模最大的以红外热成像技术为主的光电设备和系统产品研制生产企业，保持高研发投入以提升竞争力，积极拓展军品和民品两大市场。未来随着公司红外核心元器件产能进一步拓展、武器装备系统定型批产的推进和民品市场的推广，公司业绩有望实现快速增长。
风险提示：红外成像市场竞争加剧；民品市场推广不及预期；2017年9月部分定增机构配售股解禁。
【华创军工】姚婕/周佳莹/龚星宇
（完整报告请联系分析师或对口销售）
总量研究
【固收】环保限产或成债市另一种压力
主要观点：周二尾盘资金面有所放松，但是目前超储率仍然处于低位，央行维持货币政策紧平衡的态度没有改变。大宗商品价格依然维持上涨态势，我们认为，随着环保等限产措施逐步落实和需求旺季的到来，大宗商品或将继续上涨。在资金面偏紧和大宗涨价的共同作用下，债市仍然面临调整压力。周二新发国开券收益率符合预期，但考虑到对新券流动性溢价回调和市场继续调整的风险，国开新券续发利率或进一步上行，我们建议投资者可以放慢投标节奏。另外，尽管定向发行的6000亿特别国债到期对市场几乎没有影响，但下半年到期的1000亿左右市场化发行的特别国债，到期后采用市场化还是定向发行仍存在一定不确定性。
（完整报告请联系分析师或对口销售）
行业研究
【社服】西安专题报告：沃野风和花欲放
事项：报告聚焦西安三家旅游板块上市公司（西安旅游、曲江文旅、西安饮食）和新三板挂牌、转板中的陕西旅游。快速为读者勾画这几家公司及所属集团的基本状况。
主要观点：1、授时中心+地理圆心，中国版孟菲斯初见雏形；2、多年停滞一朝破冰，古城焕发新生机；3、沃野风和花欲放，春江水暖鸭先知。
投资建议：落户人口飙涨，毕业季人才蓄水状况显著好于往年，房价半年上涨40%。未来接力丝路起点+西北中心城市+大西安战略，14届全运会、可能的第二届一带一路峰会，城市发展确定性进入快车道；国企混改情绪提振，三家旅游公司有望第一时间受益。
草蛇灰线，谋深得远，种种迹象表明此轮推进被低估，建议积极布局西安旅游、西安饮食、曲江文旅。
（完整报告请联系分析师或对口销售）
公司研究
【计算机】辰安科技（300523）：大行业的精品公司，竞争优势极为突出
主要观点：1. 国内应急平台渗透率低，市场空间超过百亿；2. “一带一路”战略带来百亿市场，竞争优势助力大单不断落地；3. 合肥城市生命线一二期项目形成示范效应，期待复制推广引爆业绩。
投资建议：受益于海外公共安全、城市安全以及国内公共安全应急平台三大板块快速成长，我们预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿元，对应估值分别为64/29/20倍，给予“强推”评级。
风险提示：海外国家政治经济形势变化与收入不稳定；研发成果未能如期产生经营收益；城市生命线业务拓展不及预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【医药】柳州医药（603368）：2017年中报点评：稳健增长，似锦前程
主要观点：1.广西流通龙头，医院销售稳步增长；2.医疗器械贡献增量业绩；3.零售业务飞速发展
投资建议：公司目前估值合理，在30%业绩增速批零一体化企业中属最低估值。随着广西2018年两票制全面落地，预计公司在广西市场份额将进一步提升，看好公司未来3年的发展。预计公司2017-2019年EPS2.18/2.71/3.29 元，对应2017-2019年PE为26倍、21倍、17倍。给予公司 2017年PE28X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：业绩不达预期风险，器械耗材推行两票制风险。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【军工】全信股份（300447）：业绩整体大幅增长，持续研发推广新产品并完成常康环保收购
主要观点：1.整体业绩大幅增长，产品结构变化和管理费用上升导致归母净利润增速低于收入增速；2.前期研发投入逐步进入收获期，新产品研发和市场拓展继续推进；3.常康环保完成过户，公司正式切入军用海水淡化装备市场。
投资建议：我们认为，公司整体经营情况良好，部分新产品经过前期投入和推广，已进入收获期，而持续的研发投入和市场推广也为公司业绩长期持续增长奠定了基础，此外完成收购常康环保也将提升公司整体竞争力。我们认为，公司能够受益于军工行业景气，看好公司长期发展前景。
风险提示：新产品研发和推广进度不及预期；下游型号定型进度不及预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【电子】激智科技（300566）：半年报点评：业绩稳增长，COP、量子点膜量产出货，平台型膜企业稳步推进
主要观点：1.产能增长+产品结构优化，盈利能力提升；2.高端显示用薄膜量产出货；3.自主研发+并购，打造平台型膜企业。
投资建议：我们预计公司2017-2019年营收分别为8.1/12.3/16.9亿元，归母净利润分别为0.88/1.91/2.67亿元，合EPS 0.73/1.53/2.15，目前股价对应PE分别为46/21/15，“强烈推荐”评级。
风险提示：下游发展速度低于预期，业务拓展进展低于预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【非银】国元证券（000728）中报点评：自营、资管发力，业绩逆市增长
主要观点：1. 经纪业务佣金率下滑，市占率回升与去年持平；2. 投行稳健增长，IPO储备丰富；3. 资管、自营业务取得丰硕成果，支撑公司业绩增长。
投资建议：国元证券业务深耕安徽地区，经营稳健，业务趋于均衡。连续五年获得A类券商评级，风控良好。公司上半年转增股后总股本变为29.46亿股，目前PB估值在1.9倍，在可比中小型券商中估值较低，具有一定安全边际。
风险提示：市场环境持续低迷。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【电子】东山精密（002384）中报点评：多元布局，全面开花，下半年FPC放量可期
主要观点：1. 传统业务放量，布局完善，扩产保证未来发展；2. MFLX整合良好，大客户备货确保全年业绩；
投资建议：公司传统业务、FPC业务均有望保持高增长，此前公司已用理财产品对冲财务费用，待下半年理财到期之后，高额财务费用负担即将消除，我们预计公司2017-2019年净利润分别为7.04/12.26/17.39亿元，当前股价对应PE 41/24/17X，维持“推荐”评级。
风险提示：备货不及预期，良率不及预期，新品导入不及预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【电新】科士达（002518）：存量业务驱动公司业绩内生式高增长
事项：科士达2017年上半年实现营业收入10.75亿，同比增长43.66%，归母净利润实现1.49亿元，同比增长30.77%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长27.64%。公司上半年经营高于我们年初预期。
主要观点：1. 收入端显著改善带动公司盈利上升；2. 随着经营进入稳态，公司费用率将回落，净利率有提升空间。
投资建议：2017年公司在收入端的改善，为公司未来持续稳健增长实现突破。我们预计公司2017~2019年EPS为0.69,0.91,1.13。基于公司2017年业绩和PEG增速下30倍估值，维持强烈推荐评级。
风险提示：公司新业务开发速度，及市场开拓低于预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【化工】诺普信（002215）：控股经销商并表收入大幅提升，传统制剂业务有所回暖
主要观点：1. 控股经销商并表收入大幅提升，传统制剂业务有所回暖；2.费用管理显成效，“一体两翼”战略落地。
投资建议：公司7月公告，拟定增14亿建设多层级农资服务体系，同时加大环保制剂投入，“一体两翼”战略稳步推进。前期推出两期共6亿员工持股，目前股价已倒挂存安全边际。我们预计公司17-18年净利润分别为3.4、4.8亿元，对应EPS为0.37、0.53，目前股价对应PE分别为23X、16X，维持推荐评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨，农产品价格长期低迷。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【化工】扬农化工（600486）：业绩符合预期，麦草畏项目前景广阔
事项：8月21日，扬农化工发布2017年中报，上半年实现营业收入20.02亿元，同比增长25.48%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长19.09%，EPS0.82元。公司第二季度实现营业收入9.52亿元，同比增长22.41%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长4.92%。
主要观点：1. 业绩符合预期，麦草畏新产能投产贡献业绩；2. 菊酯持续发力，环保叠加需求旺季草甘膦涨价动力足；3. 麦草畏成长突出，未来空间广阔；4. 如东二期项目进展顺利，三期项目值得期待。
盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.84、2.32、2.75元，对应的PE 分别为23X、18X、16X。给予“推荐”评级。
风险提示：项目进展不及预期、抗麦草畏转基因作物推广受阻。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【计算机】捷顺科技（002609）半年报点评：业绩稳健增长符合预期，智慧停车业务前景可期
主要观点：1. 受益于行业景气度提升，业绩稳定增长符合预期；2. 智慧停车业务增势迅猛，城市智慧停车项目的第一单落地；3. 全面推进智慧商业和智慧社区建设，为业绩增长提供有力支撑。
投资建议：公司是国内出入口控制与管理行业的领先企业，智慧停车业务增势迅猛，扬州“城市智慧停车项目”有望形成标杆效应，在全国范围内推广复制，后续成长值得期待。预计17-19年归母净利润分别为2.32/2.86/3.50亿元，对应PE分别为43/35/29X，维持推荐评级。
风险提示：智慧停车业务推广不及预期；市场竞争加剧。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【汽车】精锻科技（300258）：大众DCT核心供应商，最受益本土自动变速箱产能释放
主要观点：1、公司为国内汽车精密锻造龙头企业；2、围绕精锻技术，公司目前单车配套价值量近千元；3、DCT产能密集投放，公司业绩增长确定性强。
投资建议：我们预计2017-2019年公司的净利润分别为2.58亿、3.20亿、4.24亿元，对应PE分别为27X、22X、16X。首次给予“强烈推荐”评级。
风险提示：汽车行业不景气，板块估值下行；公司产能投放不达预期。
（完整报告请联系分析师或对口销售）
月度金股
机构销售通讯录
1. 本公众订阅号（微信号：HCFocus）为华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以华创证券研究所名义注册的，或含有“华创证券研究所”，或含有与华创证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是华创证券研究所的官方订阅号。
2.本订阅号仅面向华创证券签约客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通，因本订阅号受限于访问权限的设置，华创证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。
3. 本订阅号不是华创证券研究所研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于华创证券研究所已正式发布的研究报告。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本报告所载的资料、意见及推测仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据华创证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以华创证券正式发布的研究报告为准。
4.在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华创证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引数的任何损失负任何责任。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。
5. 本订阅号所载内容版权均为华创证券所有，华创证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、音频、影像等）进行复制、转载的，需注明出处为“华创证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。