【私募周报】 私募南下收益颇丰，“买大买小”存在争议
私募市 40 32738 40 13249 0 0 8347 0 0:00:03 0:00:01 0:00:02 8343指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（12月25日至12月29日），作为2017年的最后一个交易周，私募策略指数整体走势偏弱，除套利策略、债券基金外，其余策略均录得负收益。股市方面， A股市场宽幅震荡收涨，股票策略指数赚钱效应欠佳，这可能与全年领涨的家电、保险等板块回调存在一定关系。债市方面，年底资金面较为紧张，利率债收益率维持在高位震荡，债券基金指数小幅上行。期货市场，黑色板块由强转弱，CTA趋势由涨转跌。各策略按周收益率从大到小排序为：债券基金0.13%，套利策略0.09%，市场中性-0.11%，股票策略-0.14%，事件驱动-0.47%，宏观策略-0.81%，CTA趋势-0.91%。
股票私募业绩明显分化公募派去年成大赢家
去年私募业绩分化非常明显，大型私募——尤其一些百亿规模的私募表现优异。据统计，证券类私募中百亿级的有27家，2017年平均收益为15.5%，领跑各个规模组别，同时大幅超过行业平均收益——8.49%。
如果按基金经理来源来简单区分的话，公募派成为去年私募行业的赢家。数据显示，2017年，股票私募中公募派平均收益为16.6%，高于券商派的12.08%，更是大幅领先民间派的6.49%。拉长时间看，2015年、2016年民间派表现更好，2015年公募派收益率并不突出。
（来源：证券时报）
外资私募首个基金选股路线曝光密集调研化工企业
2018年1月2日，富达国际旗下外商独资企业富达利泰宣布推出首只股票型私募基金。作为首家获批的外资私募，这是富达继2017年推出一只固收产品后，首次在中国推出境内股票私募基金产品，将“锁定”A股市场，其基金经理周文群近期的调研对象备受业内关注。周文群近3个月内的调研记录集中于2017年11月上旬，在11月6日至7日间，她密集调研了杰瑞股份、安诺其、海利得、闰土股份这4家企业。资料显示，这些企业集中于化工、能源等行业。
（来源：国际金融报）
南下收益颇丰私募A股H股两线作战渐成常态
2017年蓝筹白马独领风骚。一边是涨幅“过大”的大盘蓝筹，一边是业绩与交易量发生恶性循环的“僵尸股”。在此市况下，估值与业绩更匹配的中盘股似乎成为2018岁首冲锋的最小阻力方向。部分机构表示，2018年将是中盘股的天下。中国证券报记者了解到，目前有不少私募开始调仓换股或设立新产品，目标皆指向中盘股。
内地资金南下香港股市成为新的“淘金”渠道。统计数据显示，2017年多达3000亿资金净流入港股市场，其中汇丰控股、腾讯控股、工商银行等三只港股通标的净流入金额超过1000亿，股价大幅上涨使得流入资金赚得盆满钵满，重点押注港股的私募产品也斩获颇丰。
记者调查国内16家大中型私募投资情况发现，其中13家均配置了港股，其中，有8家表示未来仍将增持或者择机增持，另有2家规模超过50亿元的私募表示未来计划配置港股。A股和港股两地作战，逐渐成为私募行业的新常态。
（来源：证券时报）
50ETF期权制度持续优化多家私募布局期权产品
随着2017年以上证50为代表的蓝筹指数持续上涨，上证50ETF期权成交量稳步提升，市场流动性大为改善。近期上交所进一步放松了对期权限仓限额管理，多家私募基金表示，资金实盘交易表明上证50ETF期权策略相关产品风险可控，且预计2018年有望在隐含波动率回升中获得更为可观的投资收益，未来将加强在期权策略产品上的布局。
（来源：上海证券报）
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私募机构观点“业绩为王”进一步确认私募聊“买大买小”
对2018年的A股行情，不少机构抱有期待。
时代伯乐基金经理陈天明表示，2017年底的调整是技术性的，不改变A股的慢牛格局，2018年的开门红在预料之内。同时，非常看好2018年第一季度的行情，主要理由如下：首先是公募、保险、银行和私募等机构，正常的配置需求一般会在年初释放；其次是部分外资在2017年底兑现了去年的收益，2018年初很可能重新布局A股；最后是在2017年最后一个交易日，央行发布消息称，决定建立“临时准备金动用安排”，预计可释放超万亿的流动性。
深圳前海乾元资始执行董事李宝指出，随着2017年底的资金紧张成为过去式，市场迎来一个反弹的窗口。展望2018年，依旧是结构性行情，中证500整体估值在30PE左右，为2018年的行情打下了估值基础。建议投资者自下而上去寻找业绩增长相对确定、估值相对合理的板块去配置。
上海千波资产总经理束其全认为，开门红的主要原因首先是“业绩为王”得到市场进一步确认。上市公司业绩确定性增强，强化了“以业绩为主线”的投资逻辑。这其中钢铁、煤炭、化工等周期品种的业绩确定性更强。其次是自2017年11月中旬以来指数连续调整了五六个星期，从时间窗口来看具备反弹条件；第三是流动性问题已不足为惧，目前市场已经消化这一利空；第四是投资者信心增强，全球宏观经济回暖，海外市场屡创新高，投资者对2018年中国经济增长信心稳定，对A股的投资价值更加认可。
值得注意的是，从2017年指数表现来看，中小创和白马蓝筹的涨跌可谓“冰火两重天”。那么，2018年投资者到底应该买大还是买小？
上海千波资产总经理束其全指出，2018年主要买小。因为自2015年7月以来一直持续下跌的中小创股票，经过两年半的深幅下跌，大量股票的估值创历史新低，积累了巨大的反弹动能。一旦中小创这种蓄势反弹的逻辑得到大量投资者认同，将有可能使这类股票形成类似于2017年“漂亮50”那样的极端行情。
北京飞旋兄弟投资董事长陈旋则倾向于，在2018年保守买大。不过，其同时向记者表示，中小创的持续下跌确实诞生了不少错杀的优质企业，适合激进的投资者参与。陈旋认为，2018年依然是结构性牛市，可深度挖掘布局所谓的“斑马股”。
广东辰阳投资基金经理潘怡昌也倾向于买大，其看好有色、煤炭、水泥等周期股的表现。他告诉记者，由于2017年大多数个股已完成估值修复，2018收益预计更多来自上市公司业绩的内生增长，故此建议投资者关注估值低的绩优股，因为有良好业绩表现的上市公司股票普遍抗跌，反弹幅度也较大。
（来源：每日经济新闻）
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