​软包动力之王登陆科创板，戴姆勒入股意义深远丨IPO棱镜

作为中国第一批实现三元软包动力电池量产的企业之一，2017年及2018年，孚能科技出货量和装机量连续两年排名均为全球第三、中国第一。2019年其装机量继续排名全国第一，优势显著

《投资时报》研究员  周运寻

不到两个月时间，中国动力电池行业的三家企业分别迎来三大外资车企入局。

一方面，大众汽车（中国）投资有限公司（下称大众中国）宣布将投资约11亿欧元，获取国轩高科（002074.SZ）26.47％股份，未来大众中国将成为国轩高科第一大股东。另一方面，宁德时代（300750.SZ）宣称，已与本田技研工业株式会社（下称本田）签署战略合作框架协议，双方拟围绕动力电池的研究开发、供应、回收再利用等领域深化合作。

除此之外，7月17日初登科创板的孚能科技（赣州）股份有限公司（下称孚能科技，688567.SH）获得梅赛德斯—奔驰的青睐。

《投资时报》研究员查阅招股书注意到，作为孚能科技此次IPO重要的战略投资方，梅赛德斯—奔驰旗下全资子公司—戴姆勒大中华区投资有限公司（下称戴姆勒大中华）未来将持有孚能科技大约3%的股份。通过与戴姆勒大中华更紧密的合作伙伴关系，孚能科技在动力电池研发和生产上的优势也将得到进一步释放。

招股书信息显示，作为中国第一批实现三元软包动力电池量产的企业之一，2017年及2018年，孚能科技出货量和装机量连续两年排名均为全球第三、中国第一。2019年其装机量继续排名全国第一，优势十分明显。

或受益于此，初上市的孚能科技备受资本市场追捧。此次IPO孚能科技发行价格为15.90元/股，发行数量约为2.14亿股。7月17日登陆科创板首日，孚能科技大幅高开于34元/股，较发行价上涨113.84%。

研发投入增长显著

孚能科技是新能源汽车动力电池系统整体技术方案提供商，也是高性能动力电池系统的生产商。该公司自成立以来一直专注于新能源车用锂离子动力电池及整车电池系统的研发、生产和销售，并为新能源汽车整车企业提供动力电池整体解决方案，目前已成为全球三元软包动力电池的领军企业之一。

其主营业务收入来自于动力电池系统业务。2017年至2019年（下称报告期），孚能科技动力电池系统产品收入分别为13.04亿元和21.82亿元和23.14亿元，均占当期主营业务收入的99%以上。

《投资时报》研究员注意到，作为业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一，孚能科技在市场方向把握和技术路线判断方面体现出较强的前瞻性。

孚能科技董事长王瑀

相对于圆柱和方形硬壳电池，软包电池最大的不同在于采用铝塑复合膜包装，不仅重量轻、空间利用率高，还具有更高的安全性。因此，在该公司创始人、江西“赣鄱英才555工程”领军人才YU WANG（王瑀）博士和锂离子电池行业资深科学家Keith博士的带领下，该公司掌握了从原材料、电芯、电池模组、电池管理系统、电池包系统、生产工艺及自动化生产设备的全产业链核心技术，拥有锂离子动力电池先进的生产制造及品质管理能力。

《投资时报》研究员查阅招股书注意到，报告期内，孚能科技依靠核心技术开展生产经营所产生的收入占营业收入的比例均在97%以上。而报告期内，该公司研发投入分别为4744.84万元、1.27亿元、3.18亿元，占营业收入的比例也从2017年的3.54%增至2019年的12.99%，增幅显著。

正是由于坚持不懈的研发投入，目前孚能科技量产的电芯能量密度已高达285Wh/kg，在全球范围内处于行业领先水平。

凭借产品出众的性能，该公司产品装机量自2016年以来迅速跃升。截至2019年末，孚能科技已为超过12.5万辆新能源汽车提供产品和服务。在软包动力电池领域，该公司产品出货量和装机量2017年、2018年连续两年排名均为全球第三、全国第一，装机量亦在2019年继续排名全国第一位。

客户群豪华

在孚能科技宣布IPO之前，该公司已完成多轮融资。此次于科创板上市，该公司共有戴姆勒大中华、江苏瀚瑞、苏豪投资、中保投资基金、华泰创新等多家战略投资者参与本次发行战略配售，在科创板受理企业中堪称豪华。这其中戴姆勒大中华更为引人注目。

《投资时报》研究员注意到，2018年末，孚能科技与戴姆勒、北京奔驰分别签署了合作协议，确定了长期合作关系，并成为后者的动力电池供应商。2019年，戴姆勒已经成为孚能科技前五大客户之一，销售金额接近1.1亿元，占比4.75%。

作为全球最大的新能源汽车产销市场，中国拥有全球近2/3的锂电池产能，与中国动力电池行业头部企业合作，或许成为了包括戴姆勒在内的欧洲车企的必然选择。

此外，作为新能源电池主流技术路线，三元软包动力电池近年来也为全球越来越多的车企所选择。招股书显示，除了戴姆勒，孚能科技的客户还涵盖了北汽、广汽、长城、吉利、一汽等整车企业。

2016年，孚能科技与北汽新能源正式达成战略合作，开始批量供货；2019 年，双方深化合作，签署未来五年《中长期战略合作协议》。2018年末，孚能科技与戴姆勒、北京奔驰分别签署了合作协议，确定了长期合作关系。

同时，孚能科技其他客户包括广汽、长城、吉利、一汽、江铃、长安等国内知名整车企业，该公司亦正在拓展大众、奥迪、保时捷、通用、雷诺、日产、本田、奇瑞、东风等国内外一线整车企业客户。

分析人士认为，在政策引导扶持与车企加速转型的背景下，汽车电动化浪潮或将进入新一轮的上升周期。动力电池作为电动汽车产业链的核心环节，未来需求增长确定性高且空间广。

致力于成为全球顶级新能源汽车动力电池供应商的孚能科技，目前在江西省赣州市、美国硅谷、德国斯图加特等地均设立了研发团队，并在江西省赣州市、 江苏省镇江市（建设中）设立了生产基地。

未来5年，孚能科技计划在全球范围内逐步建立生产基地，以期更好地把握全球动力电池市场快速增长的机遇，完善公司产业布局，逐步发展成为全球领先的动力电池企业。