聚焦 | 跌破6.80了，人民币新一轮周期或来临？

8月19日，人民币对美元中间价较上一交易日下调263个基点，报6.8065。

衡量资金价格主要是两个，对内是利率，对外是汇率。就当前的汇率变化，人民币是否会迎来新一轮周期？

中国民生银行首席研究员温彬早前认为，今年以来，外部环境复杂多变，我国持续加大稳外贸、稳外资力度，对外贸易和引进外资总体平稳，特别是经常项目和外商直接投资等国际收支基础性顺差增长高于去年同期，有利于跨境资金流动总体稳定和外汇市场平稳运行。

现在，这一迹象更加明显。资深产业经济研究人士王剑辉表示，当前人民币走势延续了前期的相对弱势，但从在岸市场、离岸市场和中间价三个价格行情的表现来看，不仅弱化速度有所放缓，而且出现了一定的阶段性筑底回稳，人民币汇率中间价维持在6.75到6.85之间有一定的支撑。

截至记者发稿，人民币对美元中间价较上一交易日下调263个基点，报6.8065。

而在岸人民币对美元汇率8月19日开盘价为6.7855，截至发稿已突破6.8关口。与此同时，离岸人民币对美元汇率8月19日开盘价为6.8025，截至发稿已经升至6.8205。

王剑辉表示，离岸市场汇率则更容易受市场波动影响，在弱势的时候，领跌趋势比较明显，在强势的时候，领涨趋势比较明显，所以会在强势的时候涨得更多，弱势的时候跌得更多。在岸汇率相对来说更多反映了国内市场实际需求，更能反映基本面，所以整体弱化速度更慢、幅度更小。中间价是根据国内市场前一个交易日的交易情况等形成，更多体现国内市场需求，按照数量上加权平均形成，所以更多是一个参照指标，并不能够最准确地反映最新价格水平，但能够反映短期趋势。

对于当前出现的短期变化而言，王剑辉认为，人民币对美元汇率逼进6.8主要原因有三个:一是经济增长逐步放缓，市场对整体中国经济产生谨慎判断；二是国内债务水平有所上升，对本币形成压力；三是货币政策的变化，现在西方主要经济体朝着回收流动性，甚至紧缩的方向发展，我国央行维持了整体积极的货币政策，甚至包括MLF的货币工具调整，显示出一些宽松的信号。所以，宽松的货币政策，相对于紧缩货币政策的货币，也会出现一定的弱化压力。

8月15日，央行公布了新一轮MLF和逆回购的操作情况：中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。“MLF利率超预期下降打开了市场对利率下行的预期，人民币汇率在周一和周二承压还是明显的，不过并没有出现连续下跌，即期汇率出现了反弹，再加上最新公布的美联储7月会议纪要态度相比议息会议后的声明更偏鸽派，暂时还没看出有较强的贬值预期。”沪上某股份制银行外汇交易员表示。

分析人士认为，此前中美货币政策一个向左，一个向右，人民币汇率波动较大。如今两国政策都有微调，预示着接下来几个月人民币下跌的空间不大了。

值得注意，央行在二季度《中国货币政策执行报告》也提到，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

“人民币汇率走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响，短期可能有上升、有下降，但仍会保持弹性和双向浮动，总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。”国家外汇管理局副局长王春英说。

对此，王剑辉判断，从技术上看，人民币对美元汇率未来还会维持在6.75-6.85的水平。可能会有阶段性的整理期，具体时间长短要看经济数据表现，比如短期看PMI以及CPI，中期要看央行货币政策是否有一些回归中性的迹象，如果没有就要等三季度经济数据出台，看经济是否有显著回升。

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来源：国际商报

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