信捷电气年中财报：营收2.22亿业绩符合预期， PLC、伺服有望持续高增长
信捷电气发布半年报，公司上半年实现营业收入2.22亿元，同比增长40.30%，归母净利润0.64亿元，同比增长50.94%。
本土小型PLC 龙头，业绩持续受益于工业自动化复苏。
信捷公司一季度营业收入、净利润分别同比增长39.14%、40.19%，单看二季度公司营业收入、归母净利润分别增长41.10%、58.70%，业绩加速增长。受到2012-2015年以来制造业持续低迷的影响，我国工业自动化市场规模略有下滑。信捷作为本土小型PLC 龙头，用PLC 带动伺服系统、HMI、智能装置等工业自动化产品的销售，近5年净利润复合增长率达到21.36%，远超行业平均水平。
自去年三季度以来工控需求开始回暖，今年宏观数据持续向好，2017年1-6月制造业实现累计利润3.21万亿元，同比增长18.50%。通用设备制造业、专用设备制造业利润总额分别同比增长18.90%、25.40%，今年一季度订单持续维持高增长，工业自动化产业复苏的逻辑不断得到验证，短期来看公司受益于工控复苏。长期来看，制造业人口红利消失，公司能够提供完整工业自动化解决方案，受益于制造业产业升级。
切入中型PLC，凭借个性化服务、性价比优势实现对外资品牌的替代。
PLC 是工业自动化控制层的核心，2016年我国PLC 市场规模达到73亿元，同比增长1.4%，中小型PLC 主要应用于OEM 市场，近年来OEM 市场明显优于项目型市场。在国内小型PLC 市场，市场份额排名前十企业中几乎全是欧美和日本企业，公司市场份额约5%，已经排到全行业第五名，本土品牌第一。
目前信捷PLC 市场份额依然有很大上升空间，长期以来积累的客户、品牌效应，性价比优势是公司替代进口产品的基础。OEM 客户要求供货周期短，本土化企业相比于国际巨头反应速度更快。公司的策略是继续完善营销网络，提供差异化、个性化服务，立足小型PLC切入中型PLC。“信捷”这个品牌在业界有良好的口碑，同样档次的产品比国际厂商便宜20-30%，性价比优势明显。PLC 搭配整体解决方案销售，附加值更高，2016年公司PLC 毛利率高达57%。
基于PLC 布局伺服系统、HMI、智能装置，打造工业自动化整体解决方案。
今年上半年信捷电气伺服产品增长较快，市占率稳步提升。2011年以来公司伺服系统营收年复合增长率达到30%，毛利率从2011年的21.63% 逐步上升到2016年的30.62%。2016年伺服系统市场规模约为86亿元，同比增长超过40%，主要受益于3C 等下游需求拉动，产业升级带来的需求增长。今年以来纺织机械、食品、包装机械需求向好，预计全年伺服系统市场规模将实现40%以上的增速。公司募投6.5万台高端伺服产能，投产后公司伺服系统产能将扩大一倍，未来高端产品占比提高，享受制造业产业升级带来的红利。
HMI 和中小型PLC 关联度高，行业价格竞争激烈，公司HMI 性能稳定，竞争优势明显，中小型PLC 积累优势会带动公司HMI 的销售。
智能装置方面，预计未来5年中国机器视觉市场将保持10%增速，在2020年达到30亿左右市场规模。公司是少有的能生产机器视觉产品的本土企业，募投的年产3000 套智能机器视觉装备项目顺利转化后会填补我国高端机器视觉的空白。公司在PLC、伺服系统、HMI、智能装置等多个领域同时发力，提供工业自动化整体解决方案的能力将进一步提升。
各业务报告详情
■成本与费用控制合理。17H1公司主营收入增长40.3%，主营成本1.24亿元，同比增43.83%，成本与收入基本成正比例增长。销售费用率为5.50%，同比降6.50Pcts；管理费用率为10.21%，同比下降2Pcts；费用控制合理。
■PLC业务稳步增长，市场地位进一步提高。受益于下游行业复苏以及产业升级，公司2017上半年PLC产品销售收入实现增长。目前公司是小型PLC市场份额排名第一的内资企业品牌，产品应用领域广泛。2016年底，公司投资1.53亿元建设运动型PLC、高端伺服系统生产线建设项目，随着产能扩充和中型PLC的推出，公司的毛利率和市场地位将进一步提高。
■人机界面产品竞争优势明显，协同效应进一步加强。公司人机界面（HMI）产品性能稳定，易用性强，报告期内与PLC业务协同效应进一步加强，竞争优势明显。公司的人机界面产品操作简单，TG系列触摸屏支持图块编程功能，实现了客户的现场编程，具有较强竞争优势。
2017Q1公司HMI产品实现营收3996万元，占比总营收25.25%。未来，公司HMI产品在PLC产品市场的龙头地位有效带动HMI产品销售增长，应对价格下降，进一步扩大市场份额。
■进军高端伺服市场，公司伺服产品市场占有率稳步提升。伺服系统是公司研发和销售的重点产品，研发投入比较大，伺服类的产品性能提升较快，凭借公司在控制类产品的市场优势，销售收入增长较快。
2017Q1公司驱动系统营收实现3482万元，未来随着公司自制电机规模扩大、高性能伺服驱动器的推出、及对上游供应商议价能力的持续增强，预计2017年预计伺服系统业务将实现高速增长。
■公司智能装置自主化比例高盈利能力较好，业务实现稳步增长。公司的智能装臵（置）主要核心零部件均具有自主知识产权，公司智能装臵（置）的主要部件中，除减速器外购外，伺服系统和控制器都由自己开发生产。
同时公司的机器视觉产品具有较大的技术优势，与高端伺服控制系统结合，形成全面智能化的智能装臵体系。2017Q1公司智能装臵（置）业务营收实现883万元，随着公司在该领域的研发投入不断增加，未来将不断有新产品推出，发展潜力巨大。
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