逃不开的经济周期，除非有风来？
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本文为红与绿.读享会投资专栏文章，作者祺骥投资，红与绿群友之一。自3月份红与绿.读享会成立以来，发表了数十篇原创文章，均为群友们多年点滴积累的经验与感悟，深受投资者认同。我们坚信：唯有多阅读、勤思考，才能不断发掘机会，静心投资。此心可安住，红绿任逍遥。今天将群友这篇《逃不开的经济周期》分享给大家品读，欢迎留言。
当下经济很差，朱格拉说“萧条的唯一原因是繁荣”，经济运行过程中总是重演着萧条与繁荣的更迭，基钦周期4.5年基本叠加的是存货周期，朱格拉周期9年和资本周期相关，库兹涅茨周期18年大致就是房地产周期，而尼古拉斯天王所说人生发财要靠的康波，一去几十年，基本上，相当于一个稍短些的人生。
过去三百年来，大家对周期的探究一直没有停止，人们所有的努力只是渐渐更多的了解它的规律，而经济预测却可望不可及。
Paul Samuelson有个著名的论断：股票市场曾经预言了“过去5次经济衰退中的9次”，而经济学家一次也没有预见到过。
周期就是这么个东西，“它很难用日期来准确预测，但还是比纯粹的随机现象要有规律”，像空气一样存在，可不大容易被感知，除非有风来。
对于一台“经济机器”来说，五个最重要的驱动活塞是“货币”、“资产”、“房地产建筑”、“资本性支出”和“存货”。第一个称为“货币因素”，后四个称为“经济因素”，前者为经济提供蒸气，后者把蒸汽转化成实际的活动。
想清楚分开这五个活塞是如何作用的，那是经济学家的事，作为二级狗，我只看到和股票相关比较紧密的“资产定价”、“利率”这些字眼时，停留的时间才会多些。
在所有的资产定价中，利率作为未来收益的贴现因素，起着重要的作用，2014-2015年催生的这一轮牛市，最大逻辑便是无风险利率的下降，随着股票价格的不断上涨，新的流动性被“创造”，随着杠杆的不断放大，最终断崖……
崩溃的过程不多回顾，投资总是要面对未来。正如盛夏时节，要有秋收的准备；而寒冬岁月，则要作春播的打算。
每一次萧条的阶段，都有低廉的生产成本比如说大量的失业劳动力、廉价的原材料、闲置的机器和厂房设备，这些因素加上正常情况低得多的利率水平，“对于企业家来说，这是一个非常有利的环境，他们只要把这些生产要素按着有利可图的新方式组合在一起，进行生产，就可以开辟出新的市场。”所以经济从疲弱的状态中解脱出来，或许可以通过下面的路径：
1、利率下降→利息支付下降
2、利率下降→资产价格上涨=反向的财富效应
3、利率下降→房屋建造业的复苏
4、经过一段时日后，存货达到更加保守的水平→出现存货周期
5、就业率上升→消费支出增加
6、公司利润增长并且产能得到扩展→更新公司的固定投资
书中介绍了一些历史经验，比如说大盘股在经济下滑时有相对出众表现，而中小市值股股票在经济复苏期和扩张阶段的表现最为抢眼。虽然现在经济差（小创普遍估值高），如果能找到一些质地优秀、价格不贵的中小市值股票，仍不失为下一轮复苏期的重点储备对象。
不变的唯有变化，永远的只有循环。人们很难预测周期，每每同样的周期总有不一样的演绎；但这并不妨碍去识别周期，即使不一样的剧情总是一样的四季。
股市里想挣钱不就这点事：现在低迷的时候，莫要在别人恐慌的时候更恐慌，找到好东西，耐心多买一些；将来热燥的时候，也不必为各种高估的价格寻找合理性，保持警醒，适当多卖一些。
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