忽如一夜春风来，价值投资遍地开——关于白马股创历史新高后的讨论与思考
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本文为 红与绿 群友（包括公募、私募、券商的投研圈大佬）关于白马股创新高后，对于价值投资的一场深度思考与讨论，干货满满，内容如下：
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引子：
在新漂亮五十个股迭创历史新高后，我的微信群、朋友圈完全被价值投资、白马股等关键词占领，大有“忽如一夜春风来，价值投资遍地开”的感觉。现在的A股，冰火两重天，是漂亮五十的牛市，要你命三千的熊市，持股的差异决定了你的牛熊。踏空漂亮五十的资金怎么办？追涨创新高的白马股？在券商、造纸等低估值板块中寻找价值洼地，迅速填坑？还是布局现在不漂亮但未来高成长的成长股？或者干脆休息等待，不适合自己的不做？
红与绿的小伙伴们展开了激烈的讨论。讨论没有对错，新股民才分对错，老股民只看利益。
@赵攻玉：A股龙头会不会也复制这走势？
@王重阳：风格切了几次都没切过去，蓝筹就开始形成一致预期加速了。后面熬不住，被动增加蓝筹的资金会越来越多。随着茅台把水位线一步抬高到30倍，大家发现10几倍的基本上都可以往上打了。和2015年乐视、全通这种打开市值想象空间一样。市盈率空间也被打开了。资金就在这个线路上到处找坑填。中国投资者还是厉害，小票和蓝筹都能炒出牛市。中间间隔就一年。
@黄药师：风格切换本来就是YY。
@罗马假日：连华域汽车都暴涨了，那就继续暴涨？还是继续涨上半年的强势板块？
@王重阳：这种股起来是资金开始系统性疯狂填坑的表现了。我觉得就和15年最后大家随便找个20亿市值的公司，还不知道啥理由先拉三个板再说。现在看到低市盈率的稳定蓝筹的，大家眼睛都冒绿光。格力这个市盈率搞到15倍也没啥不可能。对标的都拉上一个水位了。然后就等一个接一个龙头标志性的eps和pb都触及到天花板，实在是打不动了，才开始退潮。一带一路当年中车到一万亿，真干不动了。所以今天大家突然很喜欢格力，觉得和汽车，茅台比好便宜，还藏着几百亿利润，还有空调旺季库存低一堆好事。
@大魔王：趋势起来会不管不顾的。强者恒强，直到天荒地老（到时候尘归尘土归土）。
@罗马假日：所以还远没有结束？
@王重阳：或者白马中报出个业绩炸雷，都炸了才行。不然想不通有啥理由趋势突然结束掉了。
@成不识：有个大佬说过：吃屎吃太久了，吃上几顿饭反而不习惯了...
@黄药师：太形象了！
@光芒闪耀：如果蓝筹不能拿着，那小票更得卖出。目前蓝筹股的走牛是新一轮的开始，而不是结束。这是当前市场主流资金的性质决定的。
@成不识：截至目前，这些股票的估值还都非常健康的。
@王重阳：现在是最小阻力了，蓝筹里散户少，游资少，机构买完就不动，股东也不减持，越涨越轻。没蓝筹的今年最难受的时候可能到了。熬不住的去接盘，熬得住的非死即伤。
@光芒闪耀：股价是慢慢涨，随着业绩的确定，越来越多资金参与，接下来还要拉大蓝筹与题材的剪刀差。
@嘻ray：今年已经有一些人跑了10%+了，发酵一段时间，会有新钱、增量。大票没见顶，小票还没到底，资金已经做选择了。
@罗马假日：茅台已经达历史高估值了，一个逻辑大家都看到的时候，往往就是尾声，之前买的才能赚到钱。10-12年那轮，茅台最高估值25倍左右，现在27-8倍。
@光芒闪耀：美国部分牛股持续走牛了十来年。
@姜子牙：补跌不会的，目前估值还在合理区间，业绩还有弹性，增值税返还说不定还有空间。
@罗马假日：拉长来看白酒景气度会持续，一季度业绩已经超预期了，现在预期30%。
@纪若尘：个人认为市场还是在熊市后半场，至少利率还在中期上升趋势里。蓝筹估值折价快速抹平，仅凭这点应撑不起一个新牛市，还是需要更多全局要素的配合协同。
@罗马假日：现在蓝筹合理了，在后就是泡沫了，除非能打出来泡沫。
@光芒闪耀：因为指数不健康，所以说觉得不是牛市。如果所有人眼光盯住漂亮50，那是不是牛市？美国指数天天涨，因为那几个大公司天天涨，美国绝大部分股票是无头苍蝇的，乱涨跌，跟A股一样的。把我A股的行业龙头公司做一个指数，就已经是慢牛了呀！天天盯住包含了很多垃圾的指数，以为自己在垃圾堆，其实是被指数遮住了双眼。
@纪若尘：现在A股的问题是，大公司涨的时候其他的品种还在往下掉，这个阶段我觉得不好称为牛市。就好比2013年中小盘已经很强了，但蓝筹还在往下掉，所以最多叫做结构性牛市。直到2014年下半年，一部分市场上涨不会导致另一部分市场的持续下落，那时候才叫做牛市吧。
@光芒闪耀：不对，市场永远是有涨有跌才正常。优秀的公司持续涨，没有竞争力走下坡路的公司持续跌；美国指数之所以大涨，是因为成分股大部分是优秀的公司，我们指数编制不合理，美国走牛这么多年的同时，也有数千家退市，那美股是不是牛市？
@昆图斯：同意，不过投资者构成区别很大，不冲突。只有身边平时从不炒股的人，火急火燎进场，那才是牛市。
@纪若尘：这里面是两个不同的概念啊。(1) 好公司涨+坏公司跌，这种组合可以出现在任何市场，包括牛市/震荡市/甚至熊市，比如港股2011-2016的震荡市，也出了腾讯/舜宇等。(2) 好公司涨+其他所有公司跌，这个状态实际上反映了市场局部还未出清，充其量可以称为结构性牛市，但也可以称为结构性熊市。当然，越来越多的部分逐渐出清，本身就是转向全局牛市的过程。牛市不牛市都是虚名，不耽误赚钱就行。
@罗马假日：蓝筹低估了很多年，基本面亦有好转，估值肯定要修复一波。我上周末花两天仔仔细细回顾了一轮漂亮50打到70倍估值，那是一轮很猛的水牛市。其他股票也涨很多，指数几乎翻倍。后来九十年代，漂亮50消费靠业绩驱动，最后估值也就20倍。基本是业绩驱动的10倍股。如果这样的话，那现在估值合理了，大部份消费股重估到20多倍30倍，peg为1。
@光芒闪耀：水牛市不会重来，现在的市场就是未来的常态。即便如此，也不会蓝筹大跌小票大涨。
@周游：从1000点到6124点，股市讲了一个城市化的故事，是一个打死也不卖的故事；从6124点到1664点，股市讲了一个次贷危机的故事，是一个打死也不能买的事故；从1664点到3478点，股市讲了一个四万亿的故事；从3478点到1849点，股市在讲了一个谁将为四万亿买单的事故；从1949点到5178点，股市讲了一个“经济转型”的故事；从5178点到2630点，股市讲了一个去杠杆的事故；从2630点到______, 股市讲了一个_______。
@罗马假日：未来确实得有点体量了，大家也得降低预期收益率，蓝筹折价时代结束。大家也找不到什么便宜蓝筹。
@光芒闪耀：流动性好的蓝筹不会折价，只会溢价，港股美股都是这样。以后会寡头垄断更明显。
@人杰地灵：都是轮回，没有什么常态吧，大股票小股票早晚还会翻回去，只是当下市场大股票成为了趋势；每次我们都觉得和历史不一样，去年创业板牛市也这样。
@光芒闪耀：这次不一定了，走走看看吧，都是个人分析判断，不一定对；走走看看，让时间给答案，自己选好一边站队即可。
@黄药师：现在投机资金都开始打着价值投资的旗号买白马了，因为只有这个有流动性，毫不客气的说，现在进场的都是假革命。
@王重阳：都是姓汪的不是姓蒋的。一大堆伪军正气势汹汹过来。现在可以找找明年的白马，即今年业绩还不行，但明年确定估值低、高增长。今年埋伏，明年等别人抢。
@罗马假日：还是这些，茅台格力切到明年又不贵了。
@王重阳：罗马假日说的可能是事实。找来找去还是这些。后面最多又炒二线白酒了。除非并购重组这些开挂的手段又可以使用了。那我觉得市场会有变化了。
@九月鹰飞：所谓的漂亮五十是另一种类型的抱团取暖。对手里钱足够的人来说，大蓝筹很好。但对于投资人来讲，顺着人流跑大多时候并不是一个安全的选择。所有类型的抱团取暖，想取得超额收益，都是一件非常难得事。
@峰：风水轮流转，买没涨的，给点耐心，或者晚点买。人多的地方风险大。放空自己。股市不用急，五年不开张，开张吃五年。
@老司机：中国股市是改变世界观的地方。在股市这26年，我看到人们不停的在改变自己。对于投资的“准确”看法，和老烟枪戒烟一样容易，可以每天都戒无数次。套一个价值投资的说法，只是给自己追高恐慌的一个心理按摩而已。A股只要你听到有人鼓吹“价值投资”，一般只意味着股市正处于熊市。
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