陈安庆：财经记者如何挖掘上市公司黑幕，调查财务报告造假？
财经新闻要透过各种纷繁复杂的现象直达事物本质,就必须抓住“利益”这一“法门”。
从“利益”角度去报道、解剖经济事件与现象, 财经新闻报道的实用性就出来了。
近年来A股市场不断上演上市公司财务造假事件,给价值投资蒙上了阴影。这些财务造假行为对投资者造成了误导,极大地损害了投资者合法权益。
上市公司财务造假犹如“地雷”,充斥于几乎所有的资本市场。
去年,也就是2017年,被资本市场称为监管大年,在这一年内,A股上市公司财务造假事件仍频频发生,共有11家公司因财务造假收到证监会发出的行政处罚决定书。
具体来看,11家公司分别是雅百特、九好集团、山东墨龙、尔康制药、ST成城、ST佳电、登云股份、金亚科技、ST昆机、ST烯碳、ST慧球等。
其中,2017年,雅百特、山东墨龙等11家公司因财务造假收到证监会发出的行政处罚决定书。
这11家涉事公司财务造假手段多样,都是通过“虚构交易事项,伪造银行单据,隐瞒费用支出,少结转主营业务成本、少计销售费用、资产减值准备计提不足”等多种方式虚构收入和利润;造假目的也大多是为了上市,重组,保壳。
IPO造假在中国资本市场相当普遍。
上市公司资产质量、利润质量差,一旦包装造假上市成功,除了股民是待宰的羔羊外,其他所有的参与方都可以一夜暴富。所以造假有市场,且相当普遍。
对于财经记者来说,一定要明白——会计造假属业务技术范畴,大多数表现在凭证、会计资料等会计总账体系,财务造假属管理范畴了,多数出在报表及其报告等上面。
如何识别财务报表,这是个复杂的命题。造假就是做假证,假账,假表等等,只要你有一丝的凭证是你实际没有发生的,就是造假。
财务造假的根源其实绝大多数都是业务造假,除非财务人员直接改数据。
识别财务报表的过程,既是识别财务报表可能存在虚假的过程,又是对财务报表深入分析的过程,优秀的财经记者要能发现财务报表中被操纵的会计信息。
财务造假的手法大致为:1.无中生有。如虚构收入、虚增资产;2.有中生无。如隐瞒费用,虚减或隐瞒债务;3.寅吃卯粮。如提前确认收入,推迟确认费用,或干脆将费用资本化;4."洗大澡"。即提前确认费用、推迟确认收入,报出巨亏,为以后盈利作准备。
资产+费用=负债+所有者权益+收入平衡等式看,利润表造假,必然引发资产负债表造假;资产负债表造假,必然引发利润表造假。
舞弊一般是两个结果,增加利润或者减少利润。
财务造假多半就是在资产负债表和利润表两张报表间倒腾,想将利润做大,就把虚增收入以及将应该计入费用的东西作为资产转入到资产负债表。
财务造假的上司企业,财务造假手段多样。常见造假手段包括虚构收入,提前确认收入,推迟确认收入,转移费用,费用资本化、递延费用及推迟确认费用,多提或少提资产减值准备以调控利润,制造非经常性损益事项,关联交易非关联化创造利润、会计政策和会计估计变更等等。
上市公司财务造假的常见手段:
1、虚构收入
2、提前确认收入
3、推迟确认收入
4、转移费用
5、费用资本化、递延费用及推迟确认费用、
6、多提或少提资产减值准备以调控利润
7、制造非经常性损益事项
8、虚增资产和漏列负债
9、潜亏挂账
10、资产重组创造利润
11、通过投资事项对利润的调控
12、会计政策和会计估计变更
13、“关联交易非关联化”创造利润
判断财报中存在水分时,把握以下几点:
1.与同类公司或与公司历史比较,毛利率明显异常;
2.货币资金和银行贷款同时高企;
3.应收账款、存货发生异常增加;
4.估算的应交所得税余额与实际余额相比相差甚远;
5.现金净流量长期低于其净利润。
6.常常发生会计政策、会计估计的变更情况
对于一个财经记者来说,财务报告中最重要的三份报表:
1.
资产负债表
2.
损益表
3.
现金流量表
财经记者需要深入浅出,理清资产负债表、损益表与现金流量表这三张财务报表之间的关系。财报中的每个数字都是彼此影响、相互联系的。三张报表就像一辆有三节车厢的车,由“看不见的连线”连接在一起。
资产负债表——反映:公司有多少钱,有多富有。
包含内容:
1.
资产:
A.
流动资产:现金、应收账款、存货
B.
非流动资产:厂房及设备、专利、商誉——商誉的价值很难衡量,但是,在公司并购时,如果收购价远远高于被购方的市值,其中就包括了商誉。
2.
负债:
A.
流动负债:应付账款、预提费用(如,税款)——减去这部分,才能知道公司究竟有多少钱。
B.
长期负债:债务
3.
股东权益:
资产—负债=股东权益
股东权益和市值不同,比如现在,很多大公司的市值很大,因为公司股票在流通,存在交易价格,但是,公司股东权益却为零。因为,金融危机之后,很多公司的资 产大幅缩水,而负债却大量增加。
损益表——反映:公司在过去一个季度、年度的经营状况
包含内容:
1.
净销售收入(Net sales)
2.
减去:销售成本(Minus:Cost of sales)
3.
毛利(Gross profit)
4.
减去:管理费用(Minus:SG&A)
5.
营运收入(Operating income)
6.
减去:利息指出(Minus:interest expense)
7.
税前收入(Pretax income)
8.
减去:税款和特别项目(Minus:Taxes and Special items)
9.
净利润(Net income)——反映公司真正的经营状况。但是,公司可以通过会计手段,操纵收入,比如递延收入或提前计入收入,所以,净利润有时也不可靠,这时,就需 要正真的晴雨表——现金流量表。
现金流量表——公司真正的晴雨表
损益表核算现金和非现金业务,而现金流量表只核算现金,包括:
1.
经营性活动产生的现金流量(加折旧、应收/应付变动、税项)——“折旧”这项,可以从账面上减少公司收入,从而降低税费。
2.
投资活动产生的现金流量(设备销售+投资收入—设备采购)——在牛市时,很多公司的投资收入能产生大量现金流。
3.
筹资活动产生的现金流量(例如,发行公司股票、公司债券的票据收入,减去股息支出)
财经记者如何发现上市公司财务猫腻?
被审计过的财报就是可信的吗?
不一定!会计中的阴暗面超乎你的想象。虽然做假账要受到惩罚,但许多会计人员认为,对会计数据进行“轻微”的调整和篡改,在商业界和金融界都是可以容忍的。
通过几个比率去发现问题:
A.
债权比例(Debt/Equity):这个比例太高,公司就麻烦了。
1)记者可以通过比较一个公司在不同时期的债权比例,比如5年前的、1年前的和现在 的,比例是在变小还是变大,通过比较,能看出公司的经营在变好还是变差。
2)比较不同行业的企业的债权比例,是无意义的。比如化工行业和IT行业,债权比 例肯定是不同的。必须比较同行业内的不同企业。假设食品加工业的企业,平均债权比例是6,现在有家企业,比例是10或15,记者就要质疑,为什么这家公司 有如此多的债务?
B.
资产收益率(ROA):反映公司使用资产的情况。
C.
净资产收益率(ROE):反映公司为股东赚钱的情况。
D.速动比率(Quick Ratio):流动资产减去存货/负债——反映公司有多少钱可用。
说明:
1.
当公司延期发布财务报告时,记者就要警惕了,这家公司可能会出问题。
2.
公司不会主动告诉你,今年的债权比例和往年相比的情况,记者需要自己去翻出往年报告作比较。
财经记者挖到上市公司造假的大金矿——财务报告的脚注
脚注通常包含的内容:
1.
会计政策变更及其影响——公司必须解释为何发生变更,及其对收益的影响。如果报告里没有说明,记者可以打电话去询问,为何不解释这个变更对公司的影响。不过记者要弄清一点,会计政策变更有时候是出于政策要求,比如国际会计准则每年都会变化。不过,大多数时候,变更会计政策是为了美化财务报告。
2.
特殊项目实体——公司为了一个项目会创建一个部门:这个实体产生的现金流不一定计入财务报告内,有时候公司会注明理由,比如收购项目等。但很多时候,公司 会利用这些特殊项目实体来隐藏公司的一些情况。比如,安然公司当时的一些特殊项目实体负债率相当高,却完全没有反映在表内。如果脚注里对这部分的描述很模 糊,就要警惕了。
3.
租赁:融资租赁/经营租赁——公司资产出现问题时,会通过租赁资产来扩大资产,从这部分脚注里也能发现问题。
4.
诉讼官司——公司必须注明正在经历的诉讼,这些诉讼不一定每次都会对公司产生很大影响,但一定会有影响,因此也需要关注。
5.
薪酬(不仅限于CEO薪酬,也包括部门经理和其他负责人薪酬)——反映:那些在公司没有具体职务的董事,却支取大笔薪水。脚注越多,麻烦越多。
注:本文系南方传媒书院稿件,未经授权,不得转载,否则将依法追究法律责任。
(作者为国内知名媒体人——南方传媒书院创始人、院长陈安庆、中国第一代调查记者代表人物)
写于2018年5月16日长沙
热点 | 上百村民围着垃圾场私挖填埋冻肉重新销售！鸡翅等去向成谜！
郑重声明：未经同意，本公众号所刊发的作品，任何报刊杂志、网站、单位和个人未经允许不得使用和转载，违者将追究法律责任！
注意：现在公众号有置顶功能了，大家把微信更新到最新版本，点开“南方传媒书院”公众号，点“置顶公众号”键，就可以将我们置顶了。这样，您就可以第一时间发现我们。
01
线上课程
（1）新闻实务班：20讲
（2） 财经专题班：（50讲）（已录制22节）
（3） 网络舆情与新媒体（已录制10节）
02
社群互动课程
（1）实务真题讲练班：
针对实务内容较为灵活，且相互之间有借鉴意义的部分院校真题汇总分类，真题实训。
（2）VIP作品针对性指导班 （普通新传 / 财经专项）：
结合新近热点新闻，以针对性训练讲评为内容
时间规划：9-11月，每周一节，共计20节
班型：10人小班
（3）作品点拨班（普通新传）：
结合新近热点新闻，进行思路点拨和针对性指导
（4）热点点拨课：
汇总年度热点新闻，给予消息写作及新闻评论点拨思路
时间规划：12月，共4节课
（5）考前冲刺课：
重要知识点回顾，模考讲评
时间规划：12月，共6节课
（一）暑期班面授课程
1.时间：暑期7-8月
2.时长：
（1）普通新传：30天集训（每周休一天，报到一天，结业一天）
（2）财经专项：45天
3.定价：
（1）普通新传：15800（含住宿）
（2）财经专项：24800（含住宿）
4.班型：20人（普通15+财经5）
5.内容：
（1）新闻学理论
（2）传播学理论
（3）新闻史
（4）新闻实务
（5）赠送：英语+政治
（6）财经:15天财经专项基础+训练
6.服务：
班主任+助教+赠送线上课程+名家分享
7.课表：待定