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不良资产证券化：创新金融工具的崛起
1. 不良资产证券化的定义与原理
不良资产证券化是指将流动性较差的不良资产，通过重新组合、信用增级等手段，转换成市场上流通的证券的过程。这一过程不仅提高了资产的流动性，还释放了资本，使得银行能够从事具有更高边际收益的项目。
2. 市场意义与创新案例
不良资产证券化在全球范围内被广泛认为是快速、规模化处置不良贷款的有效路径之一。特别是在新冠肺炎疫情下，全球经济陷入困境，我国商业银行贷款资产质量面临较大挑战，不良资产证券化成为提高防范化解金融风险能力的重要课题。例如，和萃2016年第一期不良资产证券化项目就是全球第一单使用信用卡资产来做不良ABS，也是我国首次使用零售贷款来做不良ABS，开辟了一条符合监管要求且公开、批量的不良资产处置渠道。
3. 法律框架与风险管理
不良资产证券化在中国遵循信贷资产证券化的制度框架，由银保监会和中国人民银行共同监管。金融资产管理公司董事会对不良资产业务风险承担最终责任，并应建立健全不良资产业务经营及其风险管理体系。
4. 风险管理与市场分析
不良资产证券化通过市场定价，特别是投资者的“用手投票”和“用脚投票”，更真实地反映不良资产的价格，使银行获得公平合理的不良资产处置价值。2023年，不良资产证券化的发行金额和单数均创历史新高，发行总额476.51亿元，同比增长53.9%；发行单数118单，同比增长73.5%。
不良资产证券化作为一种创新金融工具，不仅在理论上具有重要意义，而且在实践中也展现出了其独特的优势和潜力。随着市场环境的改善和立法的完善，不良资产证券化有望在未来发挥更大的作用。