【平安农林牧渔行业点评】蝗灾蔓延至印巴，关注农产品价格波动
事项：
东非遇25年来最严重蝗灾，已蔓延至印巴边界。
平安观点:
蝗虫数目巨大且增速快，受灾国面临防治体系薄弱、资金短缺困境。18年中旬阿拉伯半岛气旋风暴+19年秋季东非强降雨共同酿成20年1月席卷非洲之角、红海沿岸、印巴边境的沙漠蝗灾大爆发。当前蝗虫数目约为4000亿只，根据 FAO，蝗灾波及区域已达27万公顷，且新一代蝗虫于2 月孵化，4月初或将形成新的蝗虫群，若现受灾地区无有效防治措施，6月蝗虫数量将增至现在的400倍。蝗虫防控最佳时点或在幼虫孵化前，而当前主要受灾国均面临防治体系薄弱、资金短缺的困境。
印巴为棉花/大米/白糖作物主产区，6月或迎更为严重蝗灾。受灾区域中，东非、中东主要种植作物为木薯类，主粮产量在全球占比较小。而印巴地区为棉花、大米、糖、小麦主产区之一，根据USDA，19年印度、巴基斯坦棉花产量占全球比重为24.3%、5.4%；此外，印度19年大米、糖、小麦产量占全球比分别为23.2%、19.1%，13.4%。而根据USDA 2月供需报告，棉花库存消费比69%，相对偏松，大米、糖、小麦库存消费比分别为36.1%、 28.3%、38.2%，相对偏紧。当前巴基斯坦南、中部受灾严重，而印度蝗灾主要集中在西部的拉贾斯坦邦和古吉拉特邦，大面积农作物减产或绝收，其中芥菜、蓖麻、孜然和小麦等农作物损失最为严重。印度政府发布预警称6月可能出现更为严重的蝗灾，届时棉花、水稻相继进入播种期，甘蔗等处于成长期的作物也将受到较大影响，若蝗灾不能有效防止，或将抬高全球棉花、白糖、大米等农产品价格。
西部地理屏障阻拦蝗群入境，我国蝗虫防治体系较为完善。帕米尔高原-喜马拉雅山脉-以热带雨林为主的若开山脉形成地理屏障，蝗群难以远距离飞迁入境。如若发生，我国拥有较完善的蝗灾防治体系，农业部于2014出台《全国蝗虫灾害可持续治理规划（2014—2020 年）》，治理目标为“飞蝗不起飞成灾、土蝗不扩散危害、入境蝗虫不二次迁飞”，力争到2020年，农区蝗虫达标防治覆盖率达到70%以上，牧区达到60%以上；农区专业化统防统治比例达到80%以上，牧区达到70%以上；农区和牧区生物防治比例均提高到60%以上。建立蝗灾监控信息系统，突破监测自动化技术，短期预报准确率达90%以上。我们预计此次蝗灾对我国农作物产量造成的影响有限。
投资建议：此次蝗灾蝗虫数目巨大且增速极快，但因当前主要受灾区域主粮产量占比低，或者尚未进入播种、生长期，目前减产影响有限。但根据FAO预测，如果受灾国无法及时、有效防治，更大规模的新一代蝗群将于4-6月爆发，届时将对印巴地区主粮产量造成明显冲击，或将抬高全球棉花、白糖、大米等作物价格。建议关注农药、种植、种业板块相关龙头公司。
风险提示：
1、当前受灾国无法及时、有效防治蝗灾造成新一代更大规模蝗群爆发的风险；
2、新一代更大规模蝗群长途飞迁入境，造成我国农作物受到蝗灾影响从而减产的风险；
3、我国蝗虫防止体系未能有效防治此次蝗灾，造成玉米等供需偏紧的作物进一步减产的风险。
评级说明及声明
股票投资评级:
强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推 荐 （预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中 性 （预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回 避 （预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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