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本周重点报告精选(2020.06.22-2020.06.24)

平安研究 平安研究 2022-05-19

【平安宏观】2020年宏观中期报告:常态与风险



核心摘要:

为应对新冠肺炎疫情在全球的蔓延和爆发,各国央行采取了08年危机以来的超大规模宽松政策,市场对政策可能给全球经济带来的经济复苏、通胀抬头、利率回升等预期高度关注。我们认为,考虑人口老龄化、贫富差距拉大、技术进步与债务增长的长期趋势,全球当前低增长、低通胀、低利率和高杠杆、高资产价格的“三低两高”格局可能将成为常态。在此背景下,中国应未雨绸缪的三大风险点:一是实体领域外需逐渐乏力,二是金融领域可能遭受制裁和市场动荡,三是政治领域中美博弈与脱钩的风险。


【平安策略】2020年策略中期报告:流动性推动下的龙头和新兴溢价时代



核心摘要:

疫情后全球货币政策经历再宽松,经济增长和国债收益率中枢下行,而国内企业资产吸引力提升,资本要素改革赋能重要性多次加码,资本市场也将发挥更广泛的作用。我们认为,当前市场改革核心在于注册制带来红利和分化,融资政策向新兴产业倾斜,让上市企业形成更好的优胜劣汰机制。在此背景下,权益市场在流动性推动下迎来龙头和新兴溢价时代, 市场有望迎来三方面变化,一是龙头企业和新兴产业将最为受益做大做强;二是中概股或迎来回归潮;三是市场流动性受益政策引导下的增量资金,中长期资金流入渠道打开,境外资金流入将持续,边际定价权面临提升。整体来看,2020年下半年的市场核心在盈利和内需,传统行业龙头有估值修复空间,消费/医药/科技行业中长期配置方向不变。


【平安固收】2020年中期利率债策略报告:韬光养晦 伺机而动



核心摘要:

全球经济复苏共振是下半年利率债走势的主逻辑。疫情影响经济修复上限,收益率上行有顶。全球经济处于修复阶段,收益率下行有底,下半年10年国债震荡区间为2.6%-3.1%。三季度,经济基本面回暖消息集中确认,将会带动收益率迅速调整。同时,当前市场缺少配置盘,这也将加剧市场波动幅度。四季度,消息面扰动减少,收益率窄幅波动。下半年依然存在博弈机会, “疫情”“外需”以及“中美关系”都会带来短期交易窗口。下半年预期差或来自全球央行的货币政策,即政策是否会随着经济向好而提前转向。


【平安地产&固收】房地产企业全景图——财务篇



核心摘要:

本文从权益视角和信用视角两个维度对上市房企50强进行全面观察:权益视角较为关注业绩增长潜力,我们从销售规模增速、地价房价比、土储去化周期、土储分布区域等角度观察;信用视角较为关注信用风险,我们从房企资产负债率、短期刚性债务占比、货币资金/短期刚性债务、融资成本等几项指标综合观察房企债务压力、融资能力,并基于一定假设对房企永续债、明股实债、表外负债等可能造成债务规模低估情形,作出相应调整。最后,我们根据业绩增长潜力指标将房企划分为两个梯队,并根据调整后的偿债压力指标,进一步对50强房企中民企的信用风险状况作出分析。


【平安农业&化工】种植业系列专题(二)——虫害&农药篇:虫灾大年农药&种植景气提升,杀虫剂生产及出口受益



核心摘要:

虫害对全球和我国农业生产造成极大危害,而2020年尤为虫害大年,沙漠飞蝗+草地贪夜蛾肆虐。6-7月印巴迎新一轮蝗灾,国内草地贪夜蛾形势较严峻。沙漠蝗群食量大、繁殖能力强、蝗群密度大、迁飞性强,破坏性极强。虫灾大年提升农药景气度,拉动杀虫剂生产及出口。虫害对全球和我国的农业生产造成了极大的危害,杀虫剂类农药是最为常见也是最为经济有效的虫灾防控手段。


【平安电力设备】从专利角度窥探特斯拉百万英里电池



核心摘要:

特斯拉电池日预计将在2020年9月召开,计划量产的百万英里电池可能成为会议的重要议题。我们认为特斯拉的百万英里电池的实现方式与19-20年申请的一系列专利有关,本文通过梳理和分析相关专利,对百万英里电池可能的实现方式做出初步判断。负极补锂+单晶三元+无极耳电极+包含PDO添加剂的电解液体系在百万英里电池中应用的可能性较高。


【平安电子】5G手机全景图之显示篇



核心摘要:

1)日韩厂商逐步退出小尺寸LCD市场,大陆厂商占据主导:在手机LCD的屏幕供应链体系中,Sharp、JDI主要供应苹果手机,在苹果手机转向AMOLED后,且日韩企业在人力成本等费用较高,Sharp和JDI逐步减少投片量,不断缩减规模。目前JDI多次传出对外售卖的讯息,预计未来将逐步被兼并整合。大陆厂商以深天马A、华星光电和京东方A为代表,贴近下游客户,逐步在市场上占据主导地位。
2)OLED三星领先,大陆厂商逐步崛起:苹果的AMOLED短期内将受限于三星的供应,但苹果除了积极与LG合作外,还与LGD、京东方等密切接触,尝试AMOLED供应的分散化。京东方也在积极投产AMOLED产线,未来也有机会成为苹果的供应商。2020年中国大陆厂商深 天马(武汉二期)、维 信诺(固安)、华星光电(T4产线)、京东方(绵阳和成都二期)OLED产能逐步开出,国内厂商OLED市场份额占比有望逐步提升。


评级说明及声明


股票投资评级:

强烈推荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数20%以上)

推       荐 (预计6个月内,股价表现强于沪深300指数10%至20%之间)

中       性 (预计6个月内,股价表现相对沪深300指数在±10%之间)

回       避 (预计6个月内,股价表现弱于沪深300指数10%以上)

行业投资评级:

强于大市 (预计6个月内,行业指数表现强于沪深300指数5%以上)

中       性 (预计6个月内,行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间)

弱于大市 (预计6个月内,行业指数表现弱于沪深300指数5%以上)

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平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的,本公司将采取维权措施追究其侵权责任。

证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能,也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。

市场有风险,投资需谨慎。

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