加息放缓叠加防控优化，创业板50或是反弹急先锋
The following article is from ETF研究室 Author 多米乐
独家数据支持:开源证券金融工程团队
由于通胀压力有所缓解，美联储近日已经在向市场传达加息即将迎来拐点的声音，全球股市也闻风而动，纷纷开启反弹模式。
如果在接下来几个季度，美联储彻底停止加息步伐甚至考虑降息，资金将大幅回流股市。宽松环境下，资金会更青睐以成长股为代表的权益资产。权益产品中ETF费率低，透明度高，操作方便，是散户一直青睐的选择。然而，当今权益市场ETF指数产品让人眼花缭乱，散户当下应该作何选择呢？
对比沪深两市主流宽基指数，我们又一次把注意力放到了创业板块。
如今，创业板已走过十三个年头。据深交所数据，截至今年11月，在创业板上市的公司总数突破1200家，总市值超11万亿元，涵盖了新一代信息技术、新能源、新材料、生物医药、高端装备等九大战略新兴产业，同时也涌现了一批诸如宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科等行业龙头公司。
从近十年走势来看，与沪深300相比，创业板指数显著跑赢，而创业板50指数又进一步跑在了创业板指数前面。截至2022年12月2日，创业板50指数近十年累计收益达到326.45%，年化收益16.08%（大幅跑赢同期沪深300的6.29%），表现非常亮眼。基于优异的市场表现和广泛的行业覆盖面，创业板50指数已被深交所列入核心宽基指数范畴。
当下，如果我们想选择一个弹性高又有前景的指数产品，创业板50着实是一个不二的选择。然而提到创业板50，科创板50又是一个不得不提的话题。同为高成长属性，我们认为创业板50弹性更强。
我们研究了一下2020，2021，2022年A股市场内反弹最猛的三段时间创业板50和科创板50的回弹幅度，结果创业板50指数涨势每次都不负众望！
资料来源：Wind、ETF研究室整理
剖析指数成分，如果再把2022年股市回弹期间两大股指前十大持仓按照涨跌幅排序，结果创业板50前十大成分股的涨势又一次完胜科创业板50。再叠加创业板50前十大的整体权重又比科创50前十大整体权重高15%，反弹急先锋的位置比属于创业板50！
表：创业板50指数和科创板50指数前十大成分股按涨跌幅排序
当下，整个市场又处在行情酝酿期，让我们拭目以待创业板50它接下来的表现。同时，我们好好深挖一下创业板50这只精选宽基指数。
编制过程：优中选优、精选再精选
创业板50指数，简称创业板50，是从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标（主要是日均成交额）最优的50只股票组成的样本股指数。
创业板50侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，样本股公司集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，为投资者提供了分享创业板市场高成长的优质工具，目前已成为A股核心宽基指数之一。
资料来源：Wind、深市基金
从上图我们可以看到创业板50层层筛选的过程。当前创业板上市公司总数已超过1200家，创业板指数则是从这1200余家中精选100家市值大、流动性好的公司组成样本公司，而创业板50筛选标准更进一步，从创业板指数样本股中再按流动性指标，并结合行业覆盖情况精选50只排名靠前的上市公司。
资料来源：国证指数官网
底层资产：龙头、创新、景气向上
任何一个组合或者指数，我们最终的收益都源自其底层资产的表现。创业板50的底层资产由50只创业板股票组成。这50只股票经过层层筛选，可以说是创业板“最强代表”。仔细分析，可以发现创业板50底层资产的特征，用以下三个关键词概括再合适不过：龙头、创新、景气向上。
资料来源：国证指数、ETF研究室整理，截至2022.11.30
第一，龙头股居多。例如占据创业板50最大比重的宁德时代，已经连续多年位居全球动力电池厂商第一。宁德时代自2018年上市以来，营收从不到300亿增长至2100亿，净利润从30亿左右增长至160亿，股价则实现了十倍以上的涨幅！除了宁德时代，创业板50成份股还有医疗器械龙头迈瑞医疗、逆变器龙头阳光电源、医疗服务龙头爱尔眼科、疫苗龙头智飞生物等等，可以说，创业板50几乎汇聚了所有创业板“最能打”的公司。
第二，创新属性强。一家企业的研发人员数量和研发支出最能表明其创新属性。ETF研究室根据Wind数据统计发现，2021年创业板50成份股中研发支出最多的10家公司其研发支出金额均在10亿元以上，企业研发人员数量占比平均在20%以上，逆变器龙头公司阳光电源的研发人员数量占比甚至超过了40%！
资料来源：Wind、ETF研究室整理
第三，高景气行业占比大。新能源、医药、电子是当前最具代表性的新兴成长行业，在创新技术的支撑下，具备高景气的特性。创业板50在这三大行业上最聚焦，权重合计占比高达74.7%，同时创业板50第一大占比行业为新能源行业，比重达39.2%。
开源证券金融工程团队通过对比创业板50、科创50、创业板指数、创成长、沪深300、中证500发现，创业板50更加聚焦三大新兴成长行业，比例高于同属成长类型的科创50、创业板指以及创成长指数。
优势分析：高成长、低估值、新经济
对于创业板50的投资价值，我们可以从成长性、估值以及底层资产属性来分析。
成长性方面，根据Wind数据，2019-2021年，创业板50指数成份股营业收入从约3200亿增长至9700亿左右，归母净利润则从350亿增长至1000亿以上，两者年复合增速都在30%以上。2022年创业板50成份股预测营收增速在前三年的基础上甚至有加速的趋势，预测同比增长65%。
创业板50成份股盈利预测数据一览，资料来源：Wind
估值方面，开源证券金融工程团队从PB-ROE角度对主要成长性指数进行了对比分析。通过对比发现，在科创50、创业板指等高成长属性指数中，创业板50估值相对较低，配置性价比较高。
从估值分位数上看，创业板50当前分位点5.17%，与历史PE倍数相比，当前创业板50处于明显低估的位置。
资料来源：Wind
另外，相比沪深300，创业板50成份股的创新属性更强，可以说更能代表中国经济的未来。从下面两者成份股的行业分布图我们可以看到，沪深300的成分股以消费、电力、银行、非银金融行业为主，而创业板50成份股更多来自医药生物、电池、电子、机械设备等行业，后者更代表创新，更符合当下“制造强国”的需求，是未来中国经济发展的主航道。所以说，拉长时间维度看，创业板50将更有增长潜力和投资价值。
沪深300成份股行业分布，资料来源：Wind
创业板50成份股行业分布，资料来源：Wind
创业板50ETF：产品稀缺、管理人屡获大奖
相对于场外指数基金，ETF基金提供了场内二级市场交易的便利性，投资者可以根据日内的实时行情，更加精准地把握投资机会。同时，场内ETF交易不需要承担场外申赎产生的申购费、赎回费，相对于场外基金来说费用更加低廉。
对于创业板50的场内投资标的，投资者可以关注华安创业板50ETF（159949）。创业板50ETF（159949）由华安基金管理有限公司发行于2016年7月，是目前市场上唯一以创业板50指数为跟踪指数的场内ETF基金。
创业板50ETF（159949）历年规模变化，资料来源：Wind
创业板50ETF（159949）自2016年发行以来，其规模从刚成立之处的2.18亿元，增长至目前约110亿元，实现了50倍以上的巨幅增长，表明投资者对该ETF前景非常看好。
值得一提的是，基金管理人华安基金作为经验丰富的“老十家”基金公司，前不久刚在第十九届中国基金业金牛奖评选中摘得两项“金牛奖”，其中，凭借出色的被动投资管理能力，华安基金荣获“被动投资金牛基金公司”奖，足见业内对华安基金被动投资管理能力的认可。
随着国内防控政策大幅优化，短期内居民对于医药、医疗服务的需求会急速增加，同时从长远看，国内人口老龄化程度不断加深，医药作为老龄人口的刚需，未来依然有巨大的市场空间。医药生物行业在创业板50里占比接近四分之一，因此创业板50短期可受益防控优化，长期又将受益于人口老龄化。同时，考虑当下反弹行情。
投资ETF，一是要选对指数，二是要选好管理人。创业板50ETF（159949）以兼具成长性和低估值的创业板50指数为跟踪标的，同时辅以业内最懂行的管理人，在产品方面已经做到了极致。同时，从交易角度来看，加息放缓叠加防控优化，创业板50或是反弹急先锋，值得投资者关注！
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