多晶硅，看你还能笑多久！
三季报出炉，笑得最欢的依然是多晶硅龙头企业：通威、大全、协鑫、亚硅、特变……
然而，多晶硅企业似乎已经看到了危机，大全新能源宣布：Q3季度毛利润新纪录为 4.352 亿美元，相当于约 74.3% 的毛利率。同时，大全新能源表示，未来多晶硅产能扩张的步伐将放缓。
多晶硅不是供不应求吗？价格高涨，利润暴增，多晶硅产能扩张为何又要放缓了呢？
1. 多晶硅实际供过于求
三季报出炉，笑得最欢的依然是多晶硅龙头企业：通威、大全、协鑫、亚硅、特变……
然而，多晶硅企业似乎已经看到了危机，大全新能源宣布：Q3季度毛利润新纪录为 4.352 亿美元，相当于约 74.3% 的毛利率。同时，大全新能源表示，未来多晶硅产能扩张的步伐将放缓。
多晶硅不是供不应求吗？价格高涨，利润暴增，多晶硅产能扩张为何又要放缓了呢？
1. 多晶硅实际供过于求
三季报出炉，笑得最欢的依然是多晶硅龙头企业：通威、大全、协鑫、亚硅、特变……
然而，多晶硅企业似乎已经看到了危机，大全新能源宣布：Q3季度毛利润新纪录为 4.352 亿美元，相当于约 74.3% 的毛利率。同时，大全新能源表示，未来多晶硅产能扩张的步伐将放缓。
多晶硅不是供不应求吗？价格高涨，利润暴增，多晶硅产能扩张为何又要放缓了呢？
1. 多晶硅实际供过于求
尽管近一年多来多晶硅价格一直处于上涨通道，相比涨价的起点涨幅已经达到350%，但实际上多晶硅产能一直是过剩的。
根据《全球光伏》的调查，过去几年来，中国多晶硅产量一直在上升通道中，除了每年的夏季都会因为季节性的需求变化和设备维护周期而导致产量略有下降。
尽管尚未有第三季度的中国多晶硅产量报告，但从上图很明显看出，往年夏季的产量下降在2021年似乎不存在，因为硅料价格如此之高，这时候停产那肯定是跟“钱”过不去。
从近期出台的三季报来看，主要多晶硅厂商的三季度出货量仍旧在增长。大全新能源前三季度实现多晶硅产量6.3万吨、销量6.37万吨，并预计今年的多晶硅总产量将在 83-85,000 吨之间，表明 2021 年第四季度的总产量在 22-22,000 吨之间。
通威去年全年多晶硅销量8.66万吨，今年上半年就已经实现产量5.06万吨，产能利用率126.50%。
即便考虑到夏季不可避免的设备维保因素，预期今年三季度的中国多晶硅产量将超过35万吨。
而与此同时，被中国多晶硅产业摁住摩擦了多年的海外多晶硅产量，也随着价格的复苏开始回升，有消息表示，不久前多晶硅的价格新高就是海外多晶硅供应商的报价。预计2021年前三季度全球多晶硅产量已接近43万吨，对应能满足全球140GW的新增光伏装机量。
而根据目前的装机统计，2021年上半年全球新增光伏不会超过50GW，前三季度全球不会超过80GW，全年全球新增光伏装机很难超过原先预期的165GW。
但多晶硅的产量增长了20%以上，多晶硅明显已经供大于(实际需)求。
2. 多晶硅为何还涨个不休？
在2020年6月之前，正是因为多晶硅产量不断攀升，全球新增光伏装机量因为疫情而有下降，多晶硅出现了严重的供大于求，价格也降到了近年来的低点 – 不足60元/公斤。
从2020年4月起，下游装机量的下滑和组件产量的下降开始传递到多晶硅制造端，多晶硅企业开始提前进入设备维保阶段，因此多晶硅的产量也迅速下滑。但7月后光伏装机成为全球疫情经济复苏的重要手段，终端需求明显增长，多晶硅产量也开始回升，但显然季节性的需求变化造成了多晶硅供应短缺，多晶硅价格开始一路上涨。
但今年已经过去的10个月告诉全世界，多晶硅的涨价并未停止，只有暂时的停滞。既然多晶硅产量已经供过于实际需求，为何多晶硅价格还能涨个不休？
《全球光伏》认为，多晶硅产量供过于求是事实，但多晶硅的供需平衡在2020年和2021年，相比过去多年和未来多年却又是最接近的时候。
根据Exawatt所做的多晶硅年度产能和需求平衡表，2020年和2021年多晶硅的产能/需求比都在4 ：3（1.333）左右，而2018年的比例约为1.66，2019年的比例约为1.675左右。
因此，2018年和2019年，多晶硅的产能显然被“过剩”了，尽管这两年全球的新增光伏装机仍在迭创新高，但显然已经不能按照当初多晶硅扩产的节奏增长。到2020年上半年，更是因为疫情的原因，产能进一步过剩。
而2020年和2021年的产能/需求比是1.333，这已经是多年来多晶硅的产能和需求比最接近的时候。并且谁也没有想到，2020年下半年，中国的新增装机再次翻身，全球主要地区的光伏装机也明显增长，上半年和下半年的地天板差异，在剧烈的需求拉动下，多晶硅价格上涨已是不可避免。
换句话说，2020年7月以来，这是多年来多晶硅产能最不过剩的时候，再换句话说，这是多年来多晶硅需求最紧张的时候！
而进入2021年，美国总统换届，碳达峰、碳中和再次成为全球应对气候变化的主旋律，没有哪个国家不想顺应“双碳”的潮流。对新能源装机的预期再次燃起，新能源的扩产像赶海一样，唯恐落在了别人的后面。
光伏电池、组件端的过度扩张，再次加剧了本来就很接近的硅料产能/需求比。算上产能略滞后于产量的道理（见留言头条），2021年的硅料产能/产量比将是比1.333更低的。
明白了这一点，你就非常容易理解多晶硅价格上涨的源动力了！
3. 多晶硅价格，还能笑多久？
从Exawatt的多晶硅供需平衡图来看，多晶硅的价格，可能已经笑不了多久。
在前面的供需平衡图中，我们有意隐去了Exawatt对未来两年多晶硅产能/需求平衡的预测。我们再来看一下Exawatt对2022年和2023年的供需平衡预测。
2022年，Exawatt预计全球多晶硅产能将达到105万吨，需求将达到65万吨，产能/需求比是1.615；2023年全球多晶硅产能将达到195万吨，需求大概是68万吨，产能/需求比在2.206左右。
多晶硅产能将很快出现比2019年，甚至2020年上半年还要严重的过剩！
如果从产能/需求比的数值来看，2022年的1.615对应的硅料价格应该在80元/公斤左右，如果算上新产能和新技术带来的降本，2022年硅料价格就有可能回落到70元以下，2023年硅料价格在产能严重过剩、新技术降本的推动下可能会重回60元以下。
只是在全球通胀、能源价格飞涨的背景下，2023年的60元/公斤，可能也就相当于2020年的50元/公斤。
而从短期来看，多晶硅价格的暴涨已经严重抑制了地面电站的装机需求，至少在中国是这样。国外如美国、欧洲、印度由于电价的市场机制还能勉强消化多晶硅的涨价，但这些地区也明显出现了工商业屋顶光伏唱主角的趋势，因为这部分装机对成本的忍受力要比地面电站更好。
但终究缺少了地面电站，新增光伏装机是蹦不高的。如果四季度全球地面光伏电站装机没有明显复苏，2021年的多晶硅产能过剩就不是1.333的比例了。
超过1.333，硅料的跌价空间就被打开；一旦打开，2022年的春天，或许就是硅料价格走向冬天的开始。
原创No.2039;转载需联系授权
今日科普：由于硅料技术壁垒高，扩产周期长，一般建设期需要 12 月左右，产能爬坡需要6月左右，扩产速度与需求增速严重失衡，造成供给短缺。
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