【财联社—简金研报】钢铁行业罕见限产50% “老司机们”是如何解读的？

钢铁股走走停停涨了一个月，走主升浪了，一时间周末各大群都在关注，讨论。周五板块放量调整，多只钢铁股上冲回落，本钢板材，凌钢股份，ST华菱等涨停股尾盘炸板，这也说明了资金的犹豫。

“钢铁侠”下周是否还能“所向披靡”，独霸A股所有版块？

行业限产50%的口号，力度大，历年少有，企业层面是否有担忧？且让简金研报团队带你看看业内“老司机”们怎么说？

行业限产的新闻是这样的：

近日，河北省环保厅公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》，《方案》称，为加大采暖季工业企业生产调控力度，按照基本抵消冬季取暖新增污染物排放量的原则，制定企业错峰生产工作方案和任务清单。其中，石家庄、唐山、邯郸钢铁限产50%。

对此，国金证券杨件团队解读认为：若真限50%影响巨大但具体影响仍要看届时启动的应急响应级别。钢材价格继续看好。

昨日限产消息来自于唐山大气污染防治会议，会议内容主要是市长对之前3月份出台政策文件的再次强调，没有涉及具体细节性东西。目前距离采暖季还有3个多月，政府仍在做工作，考查如何实施。这次提出的焦化限产30%、钢铁限产50%的口号的确是历年来少有、力度大，唐山产能较大，其中带钢、型材等部分品种均占全国一半，若真限50%影响巨大但具体影响仍要看届时启动的应急响应级别。目前在操作层面上，尚没有具体执行方案，企业层面也无明显惶恐或担忧情绪。唐山历史上曾经有过拉闸限电的先例，后续进展还需密切关注。唐山地区钢材库存极低、开工接近满产、需求平稳，价格继续。

兴业证券任志强团队认为：环保或成贯穿下半年的主旋律，2+26城市采暖季限产有望从严甚至超预期执行。

河北限产，期待榜样的力量。截至目前，河北、山东两大钢铁大省已经相继出台采暖季限产专项方案，山东省不再局限于2+26范围，将限产扩展至全省，要求达到排放标准的限产50％，不达标准直接关停，10月1日起即执行特别排放限值。我们认为，接下来河南、山西等地预计将陆续出台细化方案，特别是河南正在开展規模空前的万人督导检查大行动，对环保的重视程度可见一斑，采暖季限产政策的严格程度值得期待。环保或成贯穿下半年的主旋律，2+26城市采暖季限产有望从严甚至超预期执行，届时预计影响全国钢铁日均产量10-12％甚至以上，钢市供需格局趋好。

风险方面：关注政策风险，供给释放超预期，地产用钢需求大幅下滑。

中泰证券笃慧团队：错峰限产将重挫高炉生产；后期采暖季若错峰限产严格执行将进一步加剧供应短缺局面。

错峰限产将重挫高炉生产：此次环保会将会对唐山地区焦化及高炉开工形成影响，尤其对高炉生产限制较大。目前唐山地区焦化产能合计约3600万吨，若此次采暖季错峰生产对焦化厂限产幅度达到30%，预计受影响的焦炭产量达1000多万吨；而唐山地区粗钢产能合计约1.2亿吨，此次对高炉限产幅度预计达到50%，在采暖季持续的四个月中合计将影响粗钢产量约2000万吨，平均每月500万吨，占全国每月钢产量的7.5%。此外，相关部门将以电核产来验收限产成果，具体执行严格程度有待观察，如若严苛执行，限产时间较长也会对产能后期恢复造成一定损害；

压缩供给利好钢价：唐山作为全国钢铁生产主力，此次限产压缩其铁水产量，会对钢价形成较强支撑。此外需要关注的是，唐山地区今年去产能目标为炼钢1060万吨、炼铁570万吨，截止6月底已完成60%，而剩余目标需在今年9月底之前全部完成，目前唐山地区高炉产能利用率已达到86.21%，处于历史较高水平，待9月底去产能任务完成后，高炉将基本处于满产状态，后期采暖季若错峰限产严格执行将进一步加剧供应短缺局面；

钢铁需求支撑有力：目前已进入8月，而8月中下旬将迎来钢铁消费旺季，我们预计后期“金九银十”钢材采购量将维持高位。一般而言，淡旺季采购量由宏观经济、季节性和增补库存需求三方面叠加反应。目前来看，宏观经济三季度偏稳运行，不会对季节性采购回升构成阻碍；同时钢铁产业链经过前期4个多月的连续去库，目前库存水平已处于历史低位，也不会对旺季采购形成负向冲击，因此今年的钢铁旺季将获得较强动力支撑。目前钢铁产能利用率已经接近阀值，在现有基础上边际需求稍有增加即可给钢价带来很大弹性。

风险提示：利率上行过快。

广发钢铁李莎团队则认为：环保标准高的钢企的受益程度将强于环保标准较差的钢企。

《方案》特别强调错峰停产方案要具体到重点县（市、区），细化到企业，严禁“一刀切”，因此，环保标准高的钢企的受益程度将强于环保标准较差的钢企。环保限产带来中短期供需缺口支撑价、单吨盈利走强，建议重视环保限产带来的结构性投资机会。