【财联社-简金研报】踏空资金的躁动，还是分析师的意淫？券商股上涨的逻辑分析

A股市场趋于机构化

主力资金更加理性和重视行业研究

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券商分析师是这个行业研究 40 33201 40 13292 0 0 4218 0 0:00:07 0:00:03 0:00:04 4221力最强、覆盖面最广影响力最大的团体之一。

很多投资者读不懂研报或是没有耐心研读研报，错过了无数牛股，踏空行情。每一份研报的背后都有资金驱动的逻辑，只有时间、事件、势能三者融合才会爆发巨大力量。

财联社投研团队通过手中掌握的全市场研报，综合编辑部新闻信息优势，推出《简金研报》栏目。公布券商研究团队的驱动路线图，揭秘研报背后王牌分析师们最真实的意图！

有人说，今天既晒账户收益又晒礼物的人才是情人节最大赢家，上午大盘一片红火，恍然间不少人在问，牛市真的来了吗？

截至收盘，沪指涨近1%，报3362点。沪指站上3300点之后买什么？券商策略分析师纷纷给出各自的答案，简金研报团队发现，券商板块成为了香饽饽。

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海通证券策略分析师荀玉根给出这样一组数据和结论：券商在牛市中是领头羊，而震荡市中往往在反弹行情后半程发力。

荀玉根认为，基本面改善的趋势下，市场振幅更可能向上拓宽，从底部3016点测算，指数高点理论值在3619点附近。

上证综指在2638-3331点之间震荡，指数振幅约25%，低于震荡市历史均值的33%，属于历史上少有的窄幅震荡阶段。回顾1990年以来历年市场波动幅度，上证综指振幅在02、03年降至历史最低值，约25%。2017年以来上证综指振幅仅10%，市场波动幅度已经到了非常低的水平，未来振幅扩大的可能性更大，基本面改善的趋势下，市场振幅更可能向上拓宽。如果以上证综指在2700-2800之间的均值2754点为市场底部，则2754-3301之间的上证综指振幅约20%。如果2017年指数振幅也在20%的幅度左右，指数振幅向上拓宽，从底部3016点测算，指数高点理论值在3619点附近。

天风策略认为，关注券商从配置机会向弹性品种的转变。随着市场有效突破3300点和融资余额的连续回升，建议重视券商的弹性，回顾过去每一次市场较大幅度的反弹，券商都不会缺席。

兴业策略认为，券商板块此前涨幅弱于银行保险，在指数突破3300、市场预期转向乐观时或迎来补涨。

券商之外，5G是近期热点，在目前国内4G市场饱和，5G尚未真正开始的尴尬时期，投资5G我们着重要看哪些方面呢？

安信通信：从3G/4G看5G投资时钟与产业链演进

5G规模建设或在2019~2020年启动，5G投资规模有望超过4G投资，运营商资本开支2019年后将走高，并随着5G市场需求加速而不断加码。

5G时代，我国主动成立IMT-2020推进组，举全产业链之力、主动推进5G技术标准发展，有望实现技术与市场引领。受益于移动互联网流量爆发、物联网（车联网）、以及VR/AR技术应用对增强型移动宽带、海量连接、低延时高可靠通信技术的需求，5G时代通信行业基础设施投资力度有望加大。

以史为鉴，5G产业链前瞻：我们预计5G规模建设或在2019年启动，5G投资规模或大幅超过4G建设，运营商资本开支或由2019年起大幅升高，预计在2021年左右达到峰值；主设备商/无线设备商将在5G发牌、运营商大量投入资金后开始启动，而由于行业竞争格局的改变，中国主设备商的营收增速有望超越国际对手；在后4G时代，光通信依旧是成长确定性最强的子领域，或将最先受益于5G及物联网的到来；运营商已经开始“5G技术4G化”，用大规模天线技术逐步升级现网天线，增量需求逐渐提高，并且在5G牌照颁发的初期，相关公司收入增速有望到达高点，增量基站和高价值的智能天线产品将持续驱动该领域良好表现。

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