月度掘金丨方正十月金股
十月金股组合
注：
1.组合中所列股票分别选自各行业首席分析师本月最佳推荐；
2.金股组合是策略组从各最佳推荐标的中筛选的优选组合。
推荐理由
1
威创股份丨传媒 ★★★★
1.行业地位：加盟龙头、直营前十，中国最大的幼教综合服务平台，公司主业为大屏幕拼接业务，是国内DLP大屏拼接行业龙头，公司是中国幼儿园加盟行业龙头，截止2016年末，红缨教育及金色摇篮旗下加盟幼儿园数量近3600家；综合考虑可儿教育（已达成战略合作、公司持股5%以上大股东间接控制），公司旗下直营幼儿园共约50多家（不考虑可儿为25家），公司在中国幼儿园直营行业排名前十。
2.业务本质：红缨教育是幼儿园咨询、服务、培训企业；金色摇篮是围绕扎实的幼教理念发展起来的儿童全程成长管理集团：金色摇篮已建立其强大的加盟团队和体系，2016年加盟业务突飞猛进；红缨教育则从“量”的发展过渡到“质”的追求。
3.“2B+2C”模式兼具成长性及稳定性；先于其他大型幼教品牌登录资本市场，具有融资优势；加盟业务服务各层次幼儿园，直营减持走特色中高端路线，符合幼儿园行业发展趋势；公司背后拥有和君、安赐资本等战略股东支持，整体前景看好。
盈利预测与投资建议：不考虑定增及外延，我们预测公司2017-2019年净利润2.7/3.5/4.5亿元，EPS 0.32/0.41/0.53元，PE 41/32/25倍。中长期维持推荐评级，短期机会建议关注定增获批文时间，我们认为该事项对公司业务发展意义较为重大。
风险提示： YOJO产品销售不达预期，金色摇篮加盟业务及产品销售不达预期，并购整合进度不达预期，业绩承诺不达预期，运营及管理风险，估值中枢下移风险，市场风格切换风险等。
源自：《威创股份（002308）124页深度报告：“服务-运营-生态”三阶段进阶，打造中国最大的幼教综合运营服务集团》
发布时间：2017/7/11
联系人：杨仁文，姚蕾
2
水晶光电丨电子 ★★★★★
1.滤光片受益双摄浪潮；
2.3D成像掀起光学大革命，窄带滤光片提供充足成长动能；
3.蓝宝石业务反转；
4.反光材料业务稳定增长；
5.AR布局契合未来发展方向。
风险提示：1)双摄渗透率不及预期； 2）产品有降价风险。
源自：《水晶光电(002273)：光学创新不断，滤光片龙头率先受益》
发布时间：2017/4/15
联系人：段迎晟，谢恒，章书勤，余江
3
深天马A丨电子 ★★★★★
1.全面屏潮流带动普通TFT大屏化，大幅增加中小尺寸面板使用面积带来ASP提升，同时中小尺寸面板涨价；
2.注入厦门天马、上海有机光优质资产进一步稳固LTPS、AMOLED屏领先优势，厦门天马收入利润超预期，将大幅增厚营收和利润；
3.a-si 产线折旧基本结束，且大都转向车载、工控等高毛利市场，消费电子产品应用 In-cell/On-cell、窄边框和广视角等技术，盈利能力也有望持续提升。
投资评级与估值：预计17-19年净利润11.3、20、25.7亿，对应 PE 41、 23、 18 倍，继续强烈推荐！
风险提示：全面屏渗透不及预期；手机面板价格下滑。
源自：《深天马A(000050)：中小尺寸面板龙头，受益全面屏带动涨价潮》
发布时间：2017/8/27
联系人：段迎晟，谢恒，章书勤，余江
4
高新兴丨通信 ★★★★★
1.持续并表带来高速业绩增长。公司营业收入增长主要原因是中兴智联（2016年下半年开始并表，2016年上半年未体现中兴智联收入贡献）、公信软件等子公司并表及综合监控系统和公安执法监督产品业务保持较好增长所致。由于公司主要面向客户为高价值客行业客户，公司毛利率维持稳定。
2.围绕物联网，聚焦公共安全、智慧城市，探索车联网等重点行业应用。公司近年来，通过纵向一体化布局物联网全产，从连接到应用的物联网战略发展持续落地，带动公司业务持续向好发展。公司原有主营业务围绕“平安城市”展开，传统的通信基站及铁塔的动环监控业务保持稳定，智慧城市 PPP 项目订单饱满。2016年并购中兴智联探索切入车联网市场，静待相关政策落地打开新的市场空间。
3.收购中兴物联，切入物联网模组市场，公司产业形成“感知+连接+平台+应用”闭环，构筑生态竞争壁垒。随着电信运营商NB-IOT网络逐渐部署完毕，以及通信芯片价格降低，NB-IOT终端模组销售放量可期。
风险提示：业务整合不及预期；对赌到期商誉风险；物联网、电子车牌业务发展速度不及预期。
源自：《高新兴(300098)：业绩略超预期，高速增长中的物联网服务商》
发布时间：2017/8/29
联系人：马军，宋辉，廖蕾
5
口子窖丨食品饮料 ★★★★★
1.二季度收入提速，净利润增速超预期：分季度看，Q2 收入7.13亿，同比增19.9%，较Q1 明显提速；归母净利1.99 亿，同比增48.2%，利润增速大超市场预期。分产品看，高中低档白酒分别收入16.04亿/5900 万/4919 万，同比+19.8%/-12.6%/-8.7%，高端产品增长明显提速，产品结构进一步优化。期末预收款4.5 亿，同比去年基本翻倍；上半年销售收现17.04 亿，同比增31%，回款情况良好；经营净现金流2.87 亿，近三年中报首次转正。费用继续下行是利润增速超预期的核心原因之一：上半年管理费用同比下降10.34%至8713 万，管理费用率减1.55pct 至5%；销售费用同比略减1.33%至1.82 亿，其中Q2 同比大幅减少18.42%至7800 万，主要系广告投放下降所致（部分广告费用已在去年投放完毕）。
2.省外调整完毕恢复增长，未来加速可期：从分区域销售结构来看，省内营收14.35 亿（+18.3%），省外营收2.77 亿（+11.9%），上半年公司省外调整已接近尾声，经销商减少25 家，但收入增速已恢复正增长，主要是上海、广东等地前期的市场培育已经初见成效，公司加大力度培育重点市场，今年部分区域有望翻倍，中报显示省外收入占比15.9%，预计两年后占比在30%左右。
3.受益安徽市场消费升级，收入、利润有翻倍空间：安徽省内价格带由30、60 元向100 元价格带升级，省内中高价位基本由口子窖和古井贡酒垄断，80-130 元价格带有望实现翻倍增长，口子窖产品结构更优，中高价位占比95%以上，品牌力较竞品更强；公司由于是“厂商一家”的区域代理模式，价格采取裸价操作模式，产品结构升级净利率仍有较大提升空间。
4.区域酒企中的茅台，稳健确定的业绩增长：口子窖是我们近期一直重点推荐的核心的标的，看好公司的逻辑主要包括充分受益安徽消费升级、管理团队靠谱、专注、民营机制灵活、渠道模式独具特点、业绩确定性向上等。前期受高盛减持影响，公司股价存在明显的滞涨现象，经过第二轮减持后，目前高盛仅剩3.82%的股份，影响基本消除，我们看好公司未来三年在业绩和市值上迎来爆发式增长。
5.盈利预测与评级：预计17-19 年EPS1.69/2.21/2.85 元,对应PE24.7/18.9/14.6 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：市场竞争加剧；省外拓展不及预期；食品安全风险。
源自：《口子窖(603589)：业绩超预期，徽酒龙头迈入成长新阶段》
发布时间：2017/8/24
联系人：薛玉虎，刘洁铭，余驰
6
莱克电气丨家电 ★★★★★
1.无线吸尘器爆发，高端自有品牌放量：锂电池普及、电机技术创新以及使用场景扩展推动无线吸尘器产品体验大幅提升，全球吸尘器市场迎来无线化趋势，并刺激国内吸尘器走向普及；公司借助自主核心电机技术，在高端市场迅速突破，去年自有品牌收入近6亿，增长77%，今年至少翻倍增长；
2.出口产品结构升级，未来保持双位数增长：受益海外无线化趋势，吸尘器、园林工具ODM代工迎来产品升级，预计今年出口增长20%+，明后年保持双位数增长。
3.18年估值不到20倍，维持“强烈推荐”评级：考虑到下半年是内销旺季以及无线吸尘器的订单集中在下半年释放，同时汇率变化之下出口订单价格有望上调，预计下半年内生利润进一步增加，全年内生利润有望接近7亿；展望明年，预计主营继续保持30%左右高增长，同时随着内销规模放量、高盈利电商渠道扩张以及无线订单渗透率提升等，盈利能力将继续提升，内生利润有望超过9亿，叠加汇兑亏损大概率消除甚至提供正贡献，明年整体业绩有望接近10亿，对应目前股价PE不到20倍，继续强烈推荐。
风险提示：市场竞争加剧、汇率大幅波动、原材料持续上涨。
源自：《莱克电气(603355)：收入如期高增长 汇兑拖累业绩》
发布时间：2017/8/27
联系人：吴东炬，杨宝龙，袁彬杰
7
济川药业丨医药 ★★★★★
1.当前公司价值仍显著低估；
2.蒲地蓝增长动力仍非常强劲，同时二、三线品种启动高增长，公司未来维持30%左右复合高增长确定性非常强，公司估值仍有较大提升空间（当前公司估值对应17年约24倍）；
3.蒲地蓝未来仍有三大主要增长驱动因素：一、进更多省级医保并逐步放量，目前蒲地蓝仅进入8省医保，随着省级医保增补启动，进入更多省份明确；二、门诊限针剂政策在全国范围内扩散，门诊限制针剂使用政策2014年从安徽起步，目前已有江苏等省份跟随，随着更多省份加入，蒲地蓝将逐步替代针剂在门诊使用；三、OTC渠道通过更具支持力度的政策驱动覆盖面扩张、推荐积极性提升；
4.市场认为蒲地蓝目前已有20亿，未来空间或有限。我们认为，通过跟已有感冒发烧类大品种对比，蒲地蓝未来空间将超50亿，公司强大营销能力将是实现该市场规模的最有力保证。
风险提示：招标降价风险；并购整合风险；后备产品单薄风险。
源自：《济川药业(600566)：核心品种维持快速增长，中报业绩符合预期》
发布时间：2017/7/27
联系人：周小刚
8
北京城建丨房地产 ★★★★★
1.棚改将带动业绩增速换挡：望坛项目进展顺利，签约率高达98.5%，标高模式复制开启。在售5个棚改+3个一级开发，预计5年内权益净利润88亿，18年开始集中释放，带动业绩增速换挡。
2.京津冀核心受益股：进军保定棚改市场，获取通州台湖项目，东城望坛计容80万平，城市副中心、新区建设和北京城市功能调整催化云集。
3.销售大幅增长，营收毛利有望双升：2017年上半年销售金额108.6亿，同增53.3%。业绩保障系数大幅提升至135.3%。结算结构有望改善、营收和毛利将双升。
4.两翼业务快速发展：14项股权投资账面盈余381.1%；一家公司已启动IPO申请；分红收益有效补充净利润；16年租赁收入1.3亿，毛利86.7%；17年上半年毛利润增速40.8%，三亚、北京多个项目将陆续竣工运营。
5.NAV高折价奠定安全边际：权益货值超800亿，北京区域占比超2/3,在京强大非市场化拿地能力。NAV折价近50%，安全边际高。
风险提示：北京市场超预期回落；房地产政策超预期收紧；公司业绩不及预期；棚改项目推进不及预期；一二级联动不及预期。
源自：《北京城建(600266)：首都资源得天独厚，棚改第一股初显锋芒》
发布时间：2017/5/11
联系人：夏磊，黄什，薛丹彬
9
荣盛石化丨石油化工 ★★★★★
1.中金石化芳烃项目规模大，流程长，产销两旺，持续盈利能力强，提供业绩安全垫。公司是目前国内芳烃-PTA-聚酯产业链一体化龙头，拥有160万吨PX和50万吨纯苯产能。其中，PX单线产能全球最大，约占全国总产能的11.5%，规模效应明显，生产成本低；该炼化装置属于中长流程，盈利能力突出。未来芳烃有望维持高景气度，公司将持续受益。
2.参控股PTA产能大，目前行业底部已过，未来有望提供较大业绩弹性。公司参控股PTA总产能1,355万吨（权益产能596万吨/年），占全国总产能28%，市占率40%，同时拥有90万吨涤纶长丝产能（FDY 50万吨，DTY 40万吨），规模优势明显，业绩弹性大。
3.收购浙江石化51%股权，打造民营石化巨头。目前浙江石化正在建设一期2000万吨/年炼化一体化项目，产品包括400万吨/年对二甲苯、140万吨/年乙烯等，该项目已取得环评批复，一期预计2018年底投产。
风险提示：油价大幅波动风险, 检修时间超预期风险。
源自：《荣盛石化(002493)：上半年业绩同比增长52%，优质资产组合打造民营石化龙头》
发布时间：2017/8/14
联系人：马宝玲，蔡尚军
10
凌钢股份丨钢铁 ★★★★★
1. “2+26”城市限产利好河北周边钢企。据测算，“2+26”城市采暖季限产如果严格执行，则河北三市的月均产量下降合计将达452万吨，占全省月均产量的28.2%。河北地区的供给收缩将提升周边地区钢企的需求，公司地处辽宁省与河北省交界的凌源市，作为最靠近河北的上市公司之一，能够充分享受供给紧张带来的钢材价格上涨。
2. “地条钢”清理催生建材高盈利。受益于地条钢清理带来的供需格局改善，建材品种的超额收益显著。据测算，2017年前8个月螺纹钢的吨钢毛利均值为778.1元，大幅领先于各板材品种。公司的建材产量占比高达66.95%，排名上市公司前列，应该给予估值溢价，但目前公司吨钢市值仅排名中游，仍具备较大估值向上修正的潜力。
3. 多项举措降低生产成本，转型特钢成效显著。在集团支持下，公司致力于全方位挖潜降本，铁矿石自供、集团代采原料、节能降本等多项措施助力公司降低生产成本。同时，公司于2013年开始推行“普转特”战略，优特钢产品已形成体系，产销量和效益实现双升，现已步入产品结构升级的快车道。
4. 钢铁行业盈利的时间和空间有望超预期。预计下半年需求仍将保持稳中有升的态势，2017年行业的极限产量要较2016年的实际产量下降超过3000万吨，预计钢材供需仍然将维持紧平衡，行业盈利很可能持续创新高。此外，以去杠杆的进度测算，钢铁行业高盈利仍需维持到2018年才能实现行业杠杆率60%的目标，行业盈利可持续性的中期逻辑依然顺畅。
预计2017/2018/2019年实现净利润分别为20.3/24.2/26.4亿元，对应的PE分别为7.50/6.29/5.78倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：资本市场波动风险，宏观经济波动风险
源自：《凌钢股份(600231)：“2+26”城市限产利好东北钢企，积极布局低估值高弹性建材标的》
发布时间：2017/9/11
联系人：韩振国，武珣，王锡文，牟彦达
十月金股汇总
注：
1.表格中所列股票分别来自各行业首席分析师本月最佳推荐；
2.方正九月金股组合所列股票全部选自该金股汇总表格；
3.投资者可查阅分析师发布的完整报告获取更详细观点。
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