早安！方正最新观点20171129
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今天是2017年11月29日星期三，农历十月十二。每一个冬日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
今日“早安！方正最新观点”将为大家带来：①机械的“国务院印发工业互联网的指导意见，“互联网+”成为未来制造业主流”；②推荐：计算机的“千方科技”。
行业前瞻
机械丨吕娟
国务院印发工业互联网的指导意见，“互联网+”成为未来制造业主流
事件：国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。围绕推动互联网和实体经济深度融合，聚焦发展智能、绿色的先进制造业，构建网络、平台、安全三大功能体系，增强工业互联网产业供给能力，持续提升我国工业互联网发展水平，深入推进“互联网+”。
《意见》明确了建设和发展工业互联网的主要任务要夯实网络基础，打造平台体系，加强产业支撑，促进融合应用，完善生态体系，提升安全防护能力和推动开放合作。强调在网络升级改造，工业互联网平台建立，网络标准化，工业云等方面加大投入力度。到2025年，覆盖各地区、各行业的工业互联网网络基础设施基本建成，工业互联网标识解析体系不断健全并规模化推广，基本形成具备国际竞争力的基础设施和产业体系；到2035年，建成国际领先的工业互联网网络基础设施和平台，工业互联网全面深度应用并在优势行业形成创新引领能力，重点领域实现国际领先；到本世纪中叶，工业互联网创新发展能力、技术产业体系以及融合应用等全面达到国际先进水平，综合实力进入世界前列。
“智能制造”将成为中国制造业发展的主线。①随着人口红利逐渐消失，劳动力成本提升明显，制造业机器代人刻不容缓。②国内的制造业机器人密度仅为50台/万人，而发达国家已超过了200台/万人，我国的自动化水平还有待提高。随着国家提出“智能制造2025”的战略框架，相关产业有望乘政策和行业东风，进入高速增长区间。
工业大数据，“智能制造”重要的构成元素。“智能制造”是中国制造业的最终目标，而工业大数据是重要的构成元素。我国制造业质量层次不齐，首要问题是打通各单机之间的通讯；其次提取制造业生产信息，比如排产方式、生产节拍、生产效率等等；最终通过模型对生产过程进行全面优化，构建自动化的无人工厂进行生产。
投资建议：重点关注“智能制造”相关企业，黄河旋风、机器人、今天国际、诺力股份、东杰智能、山东威达等。
风险提示：下游企业需求下滑；政策实施不及预期。
核心推荐
计算机丨安永平
千方科技(002373)：添加安防赛道，成长空间打开
核心观点：
有业绩，高增长，低估值：业绩持续高成长的靠谱公司
公司上市以来一直保持稳健增长，近五年的营业收入年复合增长率超过25%，净利润年复合增长率超过30%。2016年营业收入达23.45亿元，同比增长52.03%。
收购宇视添加安防赛道，成长天花板被打破，空间巨大。其次，收购宇视恰逢其时，雪亮工程释放千亿市场
宇视科技是中国第三，全球第七的视频监控产品和解决方案提供商，在安防领域有丰富的经验和巨大的行业影响力。目前国际安全形势日益严峻，对安防的需求持续提升，带动了全球安防市场快速增长。而国内政府对于社会的安防系统也越来越重视，2015年5月，九部委联合启动“雪亮工程”。工程一经提出，便得到了各级政府的高度支持。我们计算，全国范围内的“雪亮工程”总投入大约可以达到2200亿的规模。因此，收购宇视帮助千方科技打开了国内安防领域的市场，此外“雪亮工程”的落地更是扩大了国内的安防市场。
大交通，全面覆盖用户出行服务
千方科技基于交通大数据而布局的大交通格局，覆盖了城市交通、公路交通、轨道交通、民航航空、智慧停车等各个方面，为公众出行提供一站式信息服务。现城市交通已形成全方位覆盖政府、行业和公众需求的完整城市交通产业链。
V2X即将启动，最核心收益标的
V2X 是未来智能交通运输系统的关键技术，该技术不仅可以大幅提升交通安全、降低交通事故率，而且可以为自动驾驶、智能交通和车联网创新提供低成本、易实施的技术路线和基础平台。因此基础设施相关企业必然受益。
投资评级与估值：
预计17-19年千方内生业绩分别为3.8亿元、4.56亿元、5.47亿元，同时宇视17-20年业绩承诺为3.23亿元、4.04亿元、5.04亿元、6.04亿元，但因安防行业受益“雪亮工程”和海外市场高增长，有望超出承诺完成业绩。预计超额业绩承诺17年-20年分别为3.23亿元、4.5亿元、5.6亿元,、6.7亿元。故千方考虑并表后17-19备考利润7.03亿元、9.06亿元、11.07亿元。考虑换股和增发后总股本为15.27亿，对应现价市值212亿元，短期目标价17年传统千方150亿+宇视科技（3.23亿利润*40倍行业平均PE）=280亿。中期看18年，估值预计（千方4.5亿利润*40倍PE+宇视4.5亿利润*35倍PE）=339.9亿，距现价60%空间，维持“推荐”评级。
风险提示：并购整合不及预期、技术研发进度不及预期。
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