未来十年，企业家要高度关注的五个核心点，这30个城市最有前途！

我们投资的核心点：第一是要在产业的上下游进行布局，第二是要培养生态圈。

日前，云锋基金联合创始人、主席虞锋应邀在华泰联合证券主办的“第七届上市公司企业家年会”上，以《新时代、新零售、新企业》为主题发表演讲，分享对未来经济发展的思考，并提出了未来十年企业家需要特别关注的五个核心点。以下为演讲全文：

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各位早上好：

本来主办方给我的题目是新零售，但新零售不只是零售，而是一个新时代经济的整体。所以，我换成了新时代、新零售、新企业，主要是把云锋基金成立八年以来一些投资逻辑上的总结，以及我所看到的市场、时代和企业的变化，和大家交流一下。

讲到新时代和新零售，大家都知道今年的“双十一”销售数字是非常惊人的，1682亿。说起这个数有件趣事，这两年我们都会在最后一小时竞猜一下最终数字。我连续两年都是最接近的。第一年主办方给我发了一个奖叫“半仙”。我说我本来的绰号是“大仙”，结果猜完后反而成了“半仙”。去年我又猜中了，这次的奖叫“预言帝”。我想，我要是能把这套本领用来预测股票市场该多好（笑）。

今年，我猜的数是1672，几乎又是最靠近的，但汪涵猜的是1680，比我还准。我说要不你就是看到我猜的数然后又加了一点，要不你就是无知者无畏，敢说这么大的数字（笑）。

新时代的趋势

从2014年的571亿到今年，“双十一”的销售额翻了差不多3倍。今年在数字背后，我觉得还有几个特别值得玩味的地方：

第一，今年第一次真正实现了线上和线下销售的打通。这次有100多万家的商家是线上线下联合参与，还有60多万家的线下小店都加入了进来，这是一个明显的趋势。

第二，数字产品的消费越来越多。就像马总说的，“双十一”不再是一个购物的节日，而是一个快乐的节日。我们投资的VIPKID是全球最大的在线教育平台，这一天也销售了1.62亿，而教育产品其实没有什么可以打折的东西。

这两点反映了什么呢？

第一个就是整个消费在升级的趋势。在座如果是做消费品的企业家都知道，今天这个新时代的题目其实体现的就是中国中产阶级的崛起。中产阶级今年创造了4万多亿美元的消费，基本上相当于德国和日本消费的总和。同时我们预测到2020年中国会有5亿的中产阶级。我觉得可能全世界，包括我们自己的企业家都没有准备好，消费以这样的速度突然爆发。

第二个是消费者结构发生了巨大的变化。80、90、00后，在互联网时代成长起来的这一代，现在有将近5亿多人，占了中国人口的40%。他们有什么特征呢？就是全面的网络化和无线化。我们现在的手机用户月活数是10亿，这个量级是全球最大的，而这些年轻人每个月有将近90个小时都在互联网上，他们追求的是消费的品质和体验，追求的是真正的内容。

新零售的内涵

今天所谓的零售不单指到商场买一件东西，大家都知道实体商店的生意并不好做，但是互动和体验相关的生意越来越好，因为消费者更加追求生活品质。所以在新时代，消费不单单指狭义的买东西，还应当包括医疗、文化、娱乐等产业的兴起。

去年，马总提出“五新”，现在大家都在说其中的“新零售”，但不要忘了其实这是一个整体。五新包括新零售、新金融、新制造、新技术，还有新能源，当然这里的新能源是数据。这五者因为移动互联网和AI、大数据、云计算等技术的结合，会对每一个行业产生颠覆性的影响。这其中包括了医药行业这种看起来不搭边的行业。比方说现在的精准医疗、基因测序，也是因为大数据技术和计算能力的发展，导向才能越来越精准。

所以，今天我们讲的新零售，不仅仅是简单的购买商品，按照阿里巴巴逍遥子的说法，是一个“人－货－场”的重构。

所谓的“人”是指现在的消费者是可以被追踪的。今天无论你去哪里购物，网上购物也好，线下也好，都会有记录；“货”是指今天的货物是智能制造，是消费体验的制造，是一种柔性生产，是真正知道消费者在哪里的生产；至于“场”，就是零售场景。以前我们可能认为零售场景就是固定的商场，但在今天，所有的地方都可以变成销售的场景，无论是在微信上，在天猫淘宝上，还是线下的门店里。

“人－货－场”重构背后的基础是什么呢？是真正、全面的产业链沟通和融合，是线下和线上的沟通，是大数据的应用。

现在很多人讨论盒马鲜生的案例。其实盒马讲穿了是什么呢？就是将货物和购物场景进行重构，再加上供应链和物流的整合。

盒马考察门店的指标有两点。首先，整合之后流量必须比原来翻一倍，坪效也要翻一倍。当然从目前来看，效果远远不止，比这更好。同时，盒马的会员、商品，还有最后的物流通通都绑在一起，这样的话效率得到极大提升。

大家早上醒来想要去买牛奶，现在只要打开手机点一下，只要在盒马运输半径内，30分钟以内就能送到你家里。另外你也可以到现场去吃、去体验，然后走的时候点一下想要买的东西，这些商品很快就能送到你家里。

这种既有体验、又有效率，给消费者带来真正方便的新零售，才会有发展基础。当然，以后会更进一步，当你要买东西的时候，数据会告诉你脂肪已经超标了，请不要再点肉了。这些大数据的应用是会慢慢起来的。所以，今天的新零售，核心点就是把所有的线上线下以及数据全部贯通。

进一步讲，新零售不止是线上线下联系，而且是会完完全全重构产业链，解决供应链和物流配送问题。

新零售要依靠背后的新金融，因为有支付才能产生闭环，才会有完整的账号体系。今天为什么阿里巴巴、腾讯越跑越快？是因为他们的体系越来越完善，内部生成越来越多有机的流量和数据，同时他们的账户体系是完整的——这里说的不只是登录账户，那个的价值是要打折扣的——只有当登录、支付等数据之间完成闭环的时候，商业环境才能真正建立起来。

所以，我认为新零售的这些核心点，以及新能源、新制造都应该是整合在一起的。新制造是什么？是真正知道用户在什么地方。当供应链打通之后，大家在生产东西的时候就能很清楚的知道这个月订单多少，也可以知道送货出去之后有多少东西可能会退回来。当然，最核心的还是要有新技术。我们最关心技术的发展，以及能不能有新的突破。技术带来的机会是巨大无比的，比如芯片、计算、云，这些方面都能为其他几个“新”带来巨大突破。

所以说，新零售其实是牵动所有的行业，把所有的消费、制造领域统统革命，真正把每个行业，包括医疗、健康、娱乐都关联起来。

现在新零售的业态已经越来越多。日本出现了一种博览会，你入场的时候机器扫描一下，在里面看了东西，手机扫个价就会到你的购物车里，你要的话，点下单就能送到家里。这种场景就是数据、人、购物、物流整个体系的打通。

今天我无意再讲更多的技术细节，我想强调的是，大家要真正意识到数据和智能化会带来什么样的变革。

新企业的未来

今天在座的主要是上市公司的老总。云锋基金每年要扫描几百家企业，也投了很多家企业，与大量企业家进行了接触。我们开始慢慢建立起云锋自己的市场品牌。就像刚才主持人介绍的，我们最初的出发点是觉得我们这些人都做过创业，应该能帮助企业更好地运用资本进行市场化。

如果说今天要我总结八年来看到的一些共性问题，以及将来十年、二十年大家一定要关注的核心问题，可以分成五个方面。

第一、线上与线下。

就是如何真正理解互联网。今天的线上线下，绝不再是传统制造业说我去线上开个店，这不叫互联网化。对百分之八九十的线下企业来说，现在从一开始就要从互联网构造的角度去思考布局和制造。我们需要思考的是客户群体在哪里，如何获取各类数据，这是互联网的思路。我觉得未来没有什么互联网企业，因为我们今天完全离不开互联网，它就像水和电一样已经是基础设施，所以企业家思考的时候就应该和它绑在一起。

第二、技术与市场。

就是未来十年、二十年发展的驱动核心到底是靠市场还是技术。过去五年中国发生了巨大的变化，我们的企业开始靠技术驱动往前进。大家慢慢意识到，只有靠技术的投入和研发才能真正追上世界级的企业。所以我们看到这五年来中国企业在研发上投入越来越大，这是个很好的趋势。

在投资中我们也经常思考，一个企业到底是技术强，还是市场强才更好？如果是技术很强的公司，市场弱了一点，尤其是在海外并购的时候，我们觉得收进来还有办法帮他试试。但如果一个企业只有市场，尤其只有海外市场的话，我们在做投资决策时会再三掂量。所以，技术驱动是未来十年、二十年最核心的一点。从云锋基金投资的角度来说，如果没有技术上的优势，我们基本上不太看。

但是这其中也需要区分。大家经常讲人工智能、大数据，我觉得技术一定要依靠场景和数据。那些自带应用场景和海量数据的技术公司发展会很好。这就是为什么现在大家觉得像海康威视这一类企业会越来越好，因为他有海量的数据可以挖掘。我认为，在未来的五年十年里，中国A股市场上这些有技术，又有场景和数据的公司会有巨大的爆发空间。

第三、内生与外延。

这是关于如何把企业做大的问题。我相信在座各位的上市企业市值都有几十亿甚至几百亿，那么如何继续做大就是一个最核心的问题。

前面也讲了医疗行业。现在中国的互联网企业有几千亿美元市值的公司，消费领域也有上千亿美元的企业，在医疗行业，我们最大的上市公司也只有两千亿市值，还是人民币计价。但在美国，上千亿美元市值的医疗企业非常多，而前二十大的美国医疗企业基本上都是通过并购造就的。

所以当各位上完市以后，任务并没有完成，就好像不是说考完大学你就毕业了。我相信上完市对各位来说才是真正的开始，后面应该想的，是怎么能够将自身的发展和外面的发展更好地结合起来。这就是说，除了把自己的经营做好、技术做好，一定要思考并购和外部发展，而且同时要考虑到国内和国外两个层面。 今天在中国，能自身做得好，又懂外延式并购，而且同时国内和国外并购都能做好的企业很少，这就给在座的各位留下了巨大的空间和机会。

第四、格局与趋势。

尤其是对所处行业的看法。从我们投资一开始，从来没忘记过问的一个问题是：“你怎么看你的企业，以及所在行业五年、十年后的发展？”今天做生意如果只是想着赚点钱，那可以很舒服，但如果真的想把一个企业做大做强，担负起相应责任的时候，你的想法会完全不同。

我觉得现在全球的企业家没有一个轻松的，个个都很焦虑。焦虑什么？因为这个时代变化太快了，你的同行走得太快了。当你觉得一年增长百分之三十很好的时候，看看阿里和腾讯，以及Facebook这些，都增长了百分之五六十，阿里巴巴上个季度增长百分之六十多。这些大企业越跑越快，而一个小企业基数这么小，还只增长了百分之二三十，那就要想想，这个行业和你自身将来的前景会是怎么样的？是不是说这个行业就是这样？

当然比如医疗行业可能增长就是比较慢，但很多其他行业是有巨大机会的。像文化产业，Netflix一年也涨了一倍多，现在八九百亿美元市值。我们在文化产业也做了很多布局，但回过头来看中国的文化产业，现在市值大的也就是几百亿人民币。Netflix一年砸在制作费上都将近六七十亿美金，这样的投入规模我们要怎样竞争？

所以对于企业来说，格局和前瞻性眼光是特别重要的。我们云锋现在特别想做的事，其实就是帮助企业去想，你能在这个行业想到多大，做到多大。

第五、责任与担当。

这是在今天这个发展环境下我想特别强调的。十九大提到，我们的发展最大的两个问题，一个是发展不均衡，一个是发展不充分。

发展不均衡是什么？是我们的国家还有很多贫困人口，我们的环境还存在巨大的问题。各位上市公司的老总要仔细想想，我们今天担当的责任除了增加税收、增加利润这些基础的以外，如何保护我们的环境，把生态做得更好。只有环境更好，从公益的角度讲，我们才能生活得更好。更何况，这本来就是一个公德问题。

我很荣幸参加了由马云和马化腾，两个马主席发起的公益组织“桃花源项目”，这个项目的目标就是希望我们这些企业家能够帮助中国的生态环境，而且能够呼吁大家一起努力。我们这几年已经做了不少事，比如说海绵城市，让城市里面能够绿化，城市大楼能够加上自动循环水的体系等等。另外在今天，我们这个国家仍然有发展不均衡的情况下，我们怎么能够帮助贫困落后的地区，这是作为企业家的担当。

这两天大家可能被关于教育的问题刷屏。其实这也是在考验每个企业家的良知，以及做企业的最后底线。责任与担当对于做到今天这个规模的企业家来说，是更要去思考的。

云锋基金的投资

我们这些年投资最核心强调的是，我们既不是完全的PE，也不做纯粹的VC，我们想做的是产业链。每一个我要做的产业，应该是上下融合、上下沟通的。也就是说，我可能对一些早期的项目有关注，对于中期的企业持续扶持，而后期的企业要进一步帮助。只有这样，才能做到产业链的打通，才能帮助所投的企业成为行业的老大。在这之后，才会建好整个生态圈。

我们投资的核心点第一个是要在产业的上下游进行布局，第二个就是要逐步培养生态圈。这个生态圈既是云锋投资的生态圈，对于被投企业来说也是自身的生态圈。大家今天都在说阿里、腾讯的生态圈，但看看那些医疗行业的老大、制造业行业的老大，他们本身也都形成一个巨大的生态。这样一来，企业的发展越来越好，对于我们的投资来说也是巨大的成功。从这个理念上来说，我们云锋自身要是能越做越好，对我们投资的企业也能越来越有帮助。

关于云锋投资的策略，如果是一个纯粹的线上行业，互联网转化率、渗透率已经非常高的话，我们会谨慎一些。我们现在特别关注的是互联网渗透还不够充分的行业，比如说教育领域，我们投了VIPKID，旅游出行领域我们投了小猪短租。就是在它的互联网转化渗透还没有特别高的情况下，帮助它成长。这是我们对行业的看法。

从产业的上下游来看，今天纯粹的电商已经很难有机会，因为有阿里巴巴、京东在。但是我们可以去帮助它们做衍生辅助的东西，比如物流行业。整个物流行业是巨大的，我们投了底层的菜鸟，做快递的圆通，到提升效率的运满满，仓储配送的心怡，还有仓储自动化的鲸仓科技，这样就将一个产业的上下游串通起来。

所以总的来说，中国面临着前所未有的机会，我们这一代人确实非常幸运。一是中国越来越强大，二是由于技术的精进，互联网给人的际代交互带来巨大的格局影响。在这样的情况下，第三次产业革命会对所有行业产生影响。

我们真的很幸运，尤其是在座各位是上市公司的管理者，大家手里有资源、有资金，你需要的是更大的格局和眼光。在这个真正能带来改变的时代，就像今天的大会主题“大变局，大战略”，我们要思考的是怎样能做到一个更大的布局。

国家正式宣布：这30个城市最有前途！

11月24日，国家发展改革委联合中铁总、交通部和国家铁路局，正式发布《铁路“十三五”发展规划》（下称《规划》）。

《规划》内容太多，本号提取两个重点内容加以分析（详细规划内容可以点击本文左下角“阅读原文”查看）：

1、该《规划》提出，要在全面贯通“四纵四横”高速铁路主骨架的基础上，推进“八纵八横”主通道建设，实施一批客流支撑、发展需要、条件成熟的高速铁路项目，构建便捷、高效的高速铁路网络，拓展服务覆盖范围，缩短区域间的时空距离。

2、该《规划》也提出，要防控债务风险。要加大对铁路项目地方出资能力的审查力度，充分评估铁路项目建设可能带来的地方政府债务和风险隐患，合理控制建设规模和节奏，严控地方政府债务增量，严禁通过PPP等形式违法违规变相举债。

先说第一点。

铁路“十三五”发展规划明确提出，到2020年全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路3万公里，分别比“十二五”末期增加2.9万公里、1.1万公里，年均增速分别为4.8%、11.6%。这表明“十三五”时期高铁仍快速增长，但是整体铁路里程增速不是很高。

数据显示，截止到2014年年底，中国铁路运营里程为11.2万公里，位居全球第二，排在第一的美国2014年的铁路运营里程高达22.5万公里。

最新数据显示，截止到2016年年底，中国铁路运营总里程达到了12.4万公里，两年的时间里增加了1.2万公里，速度不慢，但与美国的铁路总里程相比，还是差了一大截。这主要是因为，中国目前的发展重心在高速铁路上。

上图是2015年年底世界高铁里程排名，中国的高速铁路运营里程位居全球第一。最新数据显示，2016年中国高铁运营里程超过2.2万公里，占全球高铁运营里程的65%。

高铁已经成为了中国的一张名片，被称为中国新四大发明之一。高铁的快速发展，带动了中国内地城市迅速崛起，尤其是一些强省会城市。

当年，铁路的迅速发展，改变了城市发展的格局，石家庄、郑州凭借着铁路优势，将保定、开封的省会头衔抢入囊中。新一轮的高铁布局，也势必会改变现有的城市格局，带动新一轮的城市竞争。

新规划在已基本实现的“四纵四横”高速铁路主骨架上，继续推进“八纵八横”高速铁路的发展。这16条通道分别是：沿海、京沪、京港（京九）、京哈、呼南、京昆、包海、兰广、绥满、京兰、青银、陆桥、沿江、沪昆、广昆、厦渝通道。

共涉及全国86个地级市以上城市：

直辖市与特区：北京、上海、重庆、天津、香港、澳门

内蒙古：呼和浩特、包头、呼伦贝尔

黑龙江：哈尔滨、绥芬河、牡丹江、齐齐哈尔

辽宁：沈阳、大连、丹东

吉林：长春、延边州

河北：石家庄、秦皇岛、衡水、张家口

江苏：南京、南通、盐城、扬州、淮安、徐州

浙江：杭州、宁波

山东：济南、青岛、东营、烟台、潍坊、临沂、菏泽

广东：广州、深圳、珠海、湛江

河南：郑州、商丘、焦作

湖南：长沙、常德、邵阳、益阳、永州、张家界

湖北：武汉、黄冈、襄阳、宜昌、十堰

江西：南昌、九江、赣州

安徽：合肥、蚌埠、阜阳、安庆

福建：福州、厦门、莆田、龙岩

山西：太原、大同

四川：成都、达州、遂宁

陕西：西安、延安、宝鸡

甘肃：兰州

宁夏：银川

青海：西宁

新疆：乌鲁木齐

广西：南宁、北海、防城港、桂林

云南：昆明

贵州：贵阳

海南：海口、三亚

台湾：台北

规划还列出了“八纵八横”的高速铁路重点项目，也即国家大干线。比如建成北京至沈阳、北京至张家口至呼和浩特、大同至张家口、石家庄至济南、济南至青岛、郑州至徐州、宝鸡至兰州、西安至成都、商丘至合肥至杭州、武汉至十堰、南昌至赣州等高速铁路。

另外要建设沈阳至敦化、包头至银川、银川至西安、北京至商丘、太原至焦作、郑州至济南、郑州至万州、黄冈至黄梅、十堰至西安、合肥至安庆至九江、徐州至连云港、重庆至黔江、重庆至昆明、贵阳至南宁、长沙至赣州、赣州至深圳、福州至厦门等高速铁路。

以上重点项目涉及到的城市，都是始发站或者终点站，相比于其他城市，更能获得高铁带来的利好。

当然，在“八纵八横”高速铁路规划中，获得最大的利好的，依然是直辖市、省会城市和计划单列市。这告诉我们，规划永远跟着权力走，未来最有潜力最值得看好的，仍是权力中心城市。

从上图星罗密布的高铁路线可以看到，线路交汇的点无一例外都是有权力的城市。

若要分个等级，线路最密集的几个城市有北京-天津、上海、广州-深圳、重庆-成都、西安、武汉、郑州，这10个城市是高铁时代的交通霸主，其中北京-天津、上海、广州-深圳、重庆-成都是国家未来重点打造的国际综合交通枢纽。

其次是长沙、南京、杭州、合肥、南昌、太原、兰州、石家庄、昆明、南宁、贵阳、厦门，共12个。

最后是济南、青岛、福州、徐州、沈阳、银川、三亚、海口，共8个。

从高铁规划还可以看到，绝大多数是内地城市，高铁线路最密集的也大都是内地省会城市。这意味着，高铁时代里内地省会城市将全面崛起，接棒海运城市的发展势头。

接着看第二点。

本次规划特别强调了，防控债务风险，在推进八纵八横骨干网建设时，要量力而行，合理控制建设规模和节奏，严控地方政府债务增量，确保建设时机、建设标准等与发展需求、筹资能力相适应。引导地方政府按照相关规定开展 PPP 项目，严禁通过 PPP 等形式违法违规变相举债。加快铁路优质资产盘活，对具有较好收益预期的高铁，按照市场化、法治化原则推进债转股。

意思很明显，官方对基础设施建设的态度更审慎。11月13日，中央叫停包头市的地铁项目，已经证明了这一点。

高铁的建设需要从各城市的实际需求、人口结构、规模效应出发，不能盲目投入。国家干线以及一些必须要建设的项目，继续加快建设，很多太超前的项目，可能暂时会砍掉。

此外，政府将鼓励采用股权投资方式推进铁路混合所有制改革，引入社会资本参与铁路建设。这对于带动实体经济发展，提高民间资本效益都是利好。