聚焦 | 上市不足两年，日播时尚缘何净利折半？

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2018年日播时尚营收同比增长约6%，但净利润却大幅下滑，同比减少50%到65%。

日前，日播时尚发布2018年年度业绩预减公告，预计2018年营业收入同比增长约6%，其中核心品牌“broadcast 播”稳定发展，营业收入同比增长约7%，但同期净利却出现大幅下滑，预计减少4150万元到5400万元，同比减少50%到65%，扣除非经常性损益事项后，归属上市公司股东净利润预计减少4500万元到5600万元，同比减少60%到75%。

对于净利大幅下滑的原因，日播时尚将之归结于渠道投入、研发投入与新品牌开发。据悉，因新开店铺上再培养期，日播时尚销售费用同比增长22.5%，并且公司加大服装及面料相关的研发投入，对公司品控中心及研发中心进行功能改造、购置新设备、增加员工培训及薪酬等支出。在2018年，日播时尚还向市场推出两个新品牌，前期投入较大，产出效益则需要一定时间。此外，加上受2018年宏观经济环境的影响，服装景气度有所承压，日播时尚销售终端市场的总体表现未达预期，同时库存增加，相应计提了公司的存货跌价准备。

从近年业绩来看，日播时尚增长持续乏力。2013年至2017年，日播时尚分别实现营业收入9.29亿、9.11亿、8.98亿、9.49亿、10.73亿，净利润分别为1.12亿、8247.34万、7511.9万、7562.46万、8363.57万，扣非后净利润分别为1.09亿、7888.4万、7177.74万、7391.97万、7464.11万。

照公告粗略计算，日播时尚2018年营业收入约为11.5亿，净利润最高将达到3863万元。这也意味着日播时尚近五年来业绩最高跌幅将达到66%，2018年全年业绩只有五年前的三分之一左右。

可以看到，日播时尚近年来将经营重心放在门店扩张方面，但销售表现却不及预期，这在很大程度上影响了公司业绩增收不增利。

据了解，2016年日播时尚净增加直营门店18家，联营门店82家，同时净减少经销门店141家。2017年净增加直营门店68家，联营门店24家，经销门店11家，截至2017年12月31日，日播时尚拥有店铺总数为989家，其中直营店247家，联营店106家，经销店636家。2018年新开直营店铺合计117家。

粗略估算，日播时尚近三年内新增直营门店数量达到203家，平均每5天左右新增一家直营店。对应的，从2016年至2018年前三季度，日播时尚销售费用分别为3.07亿、3.49亿、3.1亿，同比增6.5%、13.6%、23%，超过同期营收及净利润增速。对应销售费用率分别为32.3%、32.5%、39%。

而截至去年三季度末，A股8家女装上市公司销售费用率均值在35.46%左右，日播时尚同期销售费用率高于可比行业均值。

对此，日播时尚表示，推出新品牌需要经过市场与消费者认知的过程，前期市场推广投入、商品研发投入、渠道开发投入等相对较大，而产出效益却需要一定时间。同时，由于销售效益不及预期，导致库存商品积压增多。2016年至2018年前三季度各报告期末，日播时尚存货余额分别为2.18亿、2.78亿、3.6亿，占期末公司流动资产的比例分别为48.3%、33.8%、43.7%。

据悉，日播时尚2019年将放缓开店速度，控制费用支出。日播时尚方面表示，随着公司战略的调整及新开直营店和新推出品牌效益的逐步提升，公司业绩将会相应得到改善。（来源：长江商报）

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