聚焦 | 赚钱靠FILA，安踏稳了 预计全年净利润增长逾45%

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因安踏及其他品牌销售强劲增长，

     致使营收增长超过35%。

安踏体育于近日发布盈利预喜公告，经公司初步核算，剔除分占合营公司MascotJVCo（Amer Sports控股公司）亏损的影响，19年公司归母净利润将实现不少于45%的增长。2019年营收增长超35%，归母净利润（不含合营公司亏损）增长超45%，归母净利润（包含合营公司亏损）增长超过30%。

据安踏体育公告显示，2018年同期股东应占溢利41.03亿元，每股基本盈利152.82分。以此计算，安踏2019年净利很可能高达60亿元。

归其原因，安踏方面表示，与2018财年相比，安踏及其他品牌销售强劲增长，致使公司2019财年营收增长超过35%。

根据安踏公布的三季度营运表现，安踏品牌产品的零售金额与2018年同期相比实现10%~20%的增长，FILA品牌同比增长50%~55%。

FILA品牌由于正在进行少数店铺的批发转直营，将使得营收增速小幅高于流水增速。在利润方面，安踏品牌受益于赛事小年，广告开支占比预计同比有小幅下降，而FILA品牌受益于规模的快速增长以及新开店铺的逐渐成熟，利润贡献增长显著，而未来随着店铺开设接近目标，成熟门店比例进一步扩大有助于经营利润率进一步提升。FILA品牌持续高增长，预计全年流水增速超过50%。

按照目前FILA高速增长趋势，FILA全年贡献将有望首次超过安踏品牌。

三季度数据显示，其他品牌增速则介乎于30%~35%。其中迪桑特表现亮眼，随着规模逐渐增长，利润提升空间较大，预计今年流水超过10亿元，有望为公司的持续增长形成新品牌接力的趋势。

与此同时，公司旗下FILA、DESCENTE等品牌的零售业务收入占比提升，毛利率上行。加上零售业务的贡献增加，经营开支比率相对稳定，安踏预期2019年的经营溢利率同比有所增加。

据此前安踏集团2019财年中期业绩显示，2019财年上半年，公司营业收入148.1亿元同比增长40.3%，净利润创24.8亿元新高增长27.7%，经营溢利达42.6亿元上涨58.4%，毛利率上升1.8个百分点至56.1%。

另外，在对Amer Sports整合过程中，合营公司JVCO预计给安踏集团报表带来亏损不超过6.5亿元，其中2亿左右为一次性财务费用，不到5亿的部分为收购价格分摊费用(PPA)摊销。公司收购溢价大部分纳入商誉，计入其他科目如固定资产、无形资产、存货等需要按准则进行摊销，包括本年一次性摊销以及使用期内持续摊销，因此该部分费用增加对合营公司业绩带来影响。

估算Amer Sports受交易费用、财务费用影响，净利润同比将有所下滑，但仍为正数，未来5年摊销费用逐步减少。

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