大利好！刚刚发布
【导读】《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布，完善“长钱长投”制度环境
中国基金报记者 李树超 张玲
完善适配长期投资的资本市场基础制度；建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制；鼓励银行理财和信托资金提升权益投资规模……一系列鼓励长期投资、完善中长期资金入市的配套政策制度，正在积极落地。
为贯彻落实党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》( 以下简称《指导意见》)。
多家机构表示，《指导意见》为加快推进中长期资金入市、健全投融资相协调的资本市场功能提供了明确的“行动纲领”，向市场传递中长期资金入市的积极信号，对提振投资者信心有积极意义。
让资金“更有耐心”
着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的总体目标，《指导意见》重点提出了持续优化资本市场生态、大力发展权益类公募基金、着力完善各类中长期资金入市配套政策制度三方面举措。
在完善各类中长期资金入市配套政策制度方面，《指导意见》指出，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。
工银瑞信表示，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向，意义重大。长周期考核是提升投资运作稳定性的关键举措之一，从实践情况看，中长期资金中除全国社保基金积极践行长周期考核外，年金基金、保险资金等均存在短期考核问题，影响投资稳定性和获取长期投资回报。其中，年金基金短期考核问题比较突出，代理人、受托人考核压力层层传导，投资管理人求稳心态突出，投资组合难以承受市场短期大幅波动。
此外，保险资金在未上市企业股权、上市公司股票投资方面普遍存在短期考核问题，抑制了保险公司权益投资的积极性和稳定性，难以发挥其长期资金的属性。2023年10月，财政部明确对国有保险公司“净资产收益率”实施“三年周期+当年度”相结合的考核方式，有助于提高保险公司权益投资的积极性和稳定性，取得了一定进展，但仍存在“当年度利润”指标考核权重过重、中长期考核指标权重较低的问题，短期市场波动仍对保险公司绩效产生较大影响。
华夏基金表示，首先，《指导意见》建立健全商业保险资金的三年以上考核机制，减少短期市场波动对保险资金投资决策的影响，使保险公司更加注重长期价值投资和资产的稳健增长；二是打通影响保险资金长期投资的制度障碍，让险资投资“更有耐心”；三是社保基本养老完善探索开展差异化投资，能够更好地适应不同人群的养老需求；四是鼓励银行理财和信托资金提升权益投资规模，促进资本市场的高质量发展。
富国基金也表示，《指导意见》体现了监管层对推动资本市场健康发展的重视，随着新“国九条”的发布和低利率时代的来临，权益类资产在各类投资者长期资产配置中占比进一步提升，既是长期投资策略的必要性，也是顺应时代的大势。
该机构认为，近年来公募、保险、养老、银行理财等各类投资规模稳健增长，逐渐成为A股市场的“压舱石”。从投资风格上来看，各类机构投资者更加重视上市公司内在价值、重视分红、重视长期回报，积极推动价值投资、红利投资等长期稳健风格的崛起。
“在证监会的持续推动下，长期资金入市，在资本市场正经历一个由量变到质变的积极转化过程。”富国基金相关人士称。
工银瑞信基金也认为，中长期资金是天然的“耐心资本”，对于稳定资本市场、优化投资者结构和支持实体经济发展具有重要作用。进一步推动长期资金入市，对于资本市场发展具有重大意义。
服务实体经济
受访机构认为，随着《指导意见》逐步推进，资本市场投资者结构将更加合理，中长期资金也能更好发挥引领作用，服务实体经济。
从保险资金入市的角度，华夏基金提出，一方面要引导监管、股东和社会评价的长期化。基于保险业资产负债的长期性，对保险公司的评价也应秉持长期性，对保险资金的耐心投资予以肯定和鼓励。
另一方面，由于偿付能力的压力，保险资金的投资安全性是第一位的，因此必须使保险资金的投资项目能够形成与保险负债相匹配的现金流回报。例如进一步鼓励保险资金投资于稳定性好的水利、水运、物流、能源、矿产等基础设施建设，同时鼓励保险资金在“两新一重”等项目中积极寻找投资机会，和实体经济共同发展。
展望未来，华夏基金表示，随着《关于推动中长期资金入市的指导意见》逐渐落地，资本市场投资者结构会更加合理，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。
富国基金也表示，随着中长期资金持续入市，A股市场的供需格局有望进一步优化，资本市场在价值发现和资产配置的功能有望进一步提升，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求，建设以投资者为本的资本市场。
“随着各类投资者参与度的加深，更多的长钱可以更好地服务于实体经济，尤其是支持科技创新和产业升级，形成更好的长期良性互动。”富国基金相关人士称。
中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》
为贯彻党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》(以下简称《指导意见》)。
《指导意见》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持党对资本市场工作的全面领导，坚持目标导向、问题导向，加强顶层设计、形成工作合力，实现资本市场稳健运行与中长期资金稳定回报的良性互动。主要举措包括：
一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态。多措并举提高上市公司质量，鼓励具备条件的上市公司回购增持，有效提升上市公司投资价值。严厉打击资本市场各类违法行为，持续塑造健康的市场生态。完善适配长期投资的资本市场基础制度，完善中长期资金交易监管，完善机构投资者参与上市公司治理配套机制，推动与上市公司建立长期良性互动。
二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展。加强基金公司投研核心能力建设，制定科学合理、公平有效的投研能力评价指标体系，引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，努力为投资者创造长期稳定收益。丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。稳步降低公募基金行业综合费率，推动公募基金投顾试点转常规。鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比，适配居民差异化财富管理需求。
三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。培育壮大保险资金等耐心资本，打通影响保险资金长期投资的制度障碍，完善考核评估机制，丰富商业保险资金长期投资模式，完善权益投资监管制度，督促指导国有保险公司优化长周期考核机制，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制度，支持具备条件的用人单位放开企业年金个人投资选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。
《指导意见》的主要目标是，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。下一步，在中央金融办统筹协调下，中国证监会将会同相关部委，加强政策协同和信息共享，强化工作合力，确保《指导意见》各项举措落实落地。
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