2017.8.16 银河晨会纪要
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丁文 ：010-66568797 ：dingwen@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130511020004
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l 非银行金融：保险板块经过一轮行情上涨，当前时点需警惕获利盘兑现风险。券商板块的长期配置价值凸显。市场已经充分反应金融强监管对板块的影响，逐渐修正前期悲观预期。板块1.82XPB,大型综合券商估值在1.55X，估值位于历史底部区域。建议关注低估值的大型综合券商配置机会，持续推荐中信证券、华泰证券、广发证券。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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一、市场简评
周二A股继续上行。上证综指收盘上涨0.43%，报收于3251.26；深成指上涨0.38%，报收于10559.78；创业板上涨0.28%，报收于1798.57。行业方面，银行、电子元器件、基础化工、综合、计算机、通信、房地产、汽车行业涨幅超过0.42%。主题方面，昨日涨停板、维生素、次新股、石墨烯、新零售、智能交通、区块链、传感器涨幅超过1.60%。两市共成交4551.93亿元，较上一交易日（成交4721.28亿元）略有缩量。国际市场方面，周二全球股市涨跌不一，朝鲜收回了攻击关岛的威胁，美朝间紧张局势有所缓解。美股基本收平，道指收涨0.02%，纳指标普微跌。泛欧斯托克600指数上涨0.1%。亚太股市收盘全线上涨，日经225指数涨1.11%。纽约黄金期货、原油期货下跌。周二在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6771，创近一周新低，较上一交易日跌84个基点。人民币兑美元中间价调贬88个基点，报6.6689，结束5日连涨。周二美元指数涨0.45%，报93.8474，触及7月底以来最高，因美国7月零售销售数据大幅好于预期。欧元兑美元下跌0.37%，报1.1736，刷新四个交易日低点。 1、【去年上市公司并购重组交易金额达2.39万亿】证监会消息，去年上市公司并购重组交易金额达2.39万亿元，年均增长率41.14%，居全球第二，并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式。 2、【前7个月新设立外资企业同比增12%】商务部公布数据，1-7月，全国新设立外商投资企业17703家，同比增长12%；实际使用外资金额4854.2亿元人民币，同比下降1.2%。其中，高技术制造业实际使用外资金额373.9亿元人民币，同比增长8.3%。 3、 【7月大宗商品价格指数止跌反弹】中国物流与采购联合会发布的最新数据显示，7月国内大宗商品价格指数环比回升1.3%，结束此前连续四个月小幅回落的走势。除成品油价格继续下跌外，黑色金属、有色金属、化工产品和原煤四大类产品均有上升。 4、【同业存单监管趋严，资金料现分流】央行二季度货币政策执行报告确认，拟将部分同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。未来部分资金转而配置收益率更高的基金、银行理财产品、债券、贵金属乃至股票等资产的可能性正在上升。 5、【时隔近两年 市场再现货币基金清盘】今年上半年已有18只基金清盘，相当于去年全年清盘的总数。进入下半年，基金清盘速度还在加快，截至8月15日，又有22只基金公告拟清盘。 当前经济总体较为稳定，继续关注主题性、结构性机会。市场仍呈现结构性行情特征，继续关注国家发展战略、供给侧改革、国企并购重组及PPP等主题。 关注8月组合。8月组合包括：鲁阳节能（002008）、水井坊（600779）、长江电力（600900）、杰瑞股份（002353）、宇通客车（600066）、陕西煤业（601225）、四创电子（ 600990）、荣盛发展（002146）、ST生化（000403）、中信证券（600030）。 （分析师：洪亮）
二、今日热点
非银行金融：券商板块的长期配置价值凸显
保险板块经过一轮行情上涨，当前时点需警惕获利盘兑现风险，获利盘消化仍需时间。 券商板块的长期配置价值凸显。市场已经充分反应金融强监管对板块的影响，逐渐修正前期悲观预期。板块1.82XPB,大型综合券商估值在1.55X，估值位于历史底部区域，安全边际较高。券商分类评级结果出炉，中信、广发、华泰、海通等大型券商重回AA评级，强者恒强。建议关注低估值的大型综合券商配置机会，持续推荐中信证券、华泰证券、广发证券。 （分析师：武平平）
传媒：行业热点逐步浮现，关注影视白马龙头与手游板块的投资机会
本周创业板指上涨1.31%，报1742.14点；上证综指下跌1.64%，报3208.54点；传媒行业指数本周下跌0.16%，报1001.39点，领先创业板指1.47个百分点。2017年以来，传媒板块下跌17.06%，同期创业板指下跌11.21%，上证综指上涨3.38%，沪深300上涨10.19%。 在各个行业中，本周传媒板块下跌0.16%，在申万28个一级子行业中涨跌幅排名第9名。分子行业来看，本周申万传媒行业5个三级子行业出现分化，其中影视动漫板块涨幅最大，为0.50%；互联网传媒板块上涨0.29%；营销传播板块下跌0.09%；平面媒体板块下跌1.21%；而有线电视网络板块跌幅最大，指数下跌1.26%。 本周《战狼2》继续其火爆势头，上映18天累计票房超45亿元，持续刷新着中国票房的记录，猫眼电影预测《战狼2》总票房或将超50亿。而慈文传媒9日公告其签售电视剧授权使用费为8亿元或7.6亿元，精制头部电视剧在网台联动下的景气度不断提升。在影视龙头白马的带动下影视板块基本面或将在下半年有所好转，建议投资者关注影视板块龙头白马股的投资机会，中国电影、光线传媒、华策影视、唐德影视、慈文传媒。此外，进入中报期，建议投资者关注中报业绩乃至全年业绩皆有保证的手游板块，推荐游族网络、三七互娱、完美世界、昆仑万维。 （分析师：胡皓,华立）
三、报告精选
经济增速有所放缓 核心观点： 工业生产增长放缓7月全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%，增速比上月回落1.2个百分点。主要是采矿和制造业增加值增速回落。7月采矿业增加值同比下降1.3%，制造业增加值小幅放缓至6.7%。电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增速继续提升至9.8%。制造业中，高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长12.1%和10.7%、较上半年增速也小幅放缓，但仍明显高出工业整体增速，表明我国制造业正加快向中高端迈进。另外产量数据显示，上游工业品生产放缓、中游偏稳、下游分化。生产放缓一方面受到外需放缓、内需不振影响，一方面也与供给侧改革加快有关。7月24日召开的中央政治局会议再次着重提及“僵尸企业”处置问题，要求“坚定不移深化供给侧结构性改革，深入推进‘三去一降一补’”。近期环保督察工作密集展开,去产能步伐有望加快，工业生产需求将受到影响。 投资缓步回落，下半年小幅承压2017年1-7月份，全国固定资产投资337,409亿元，同比增长8.3%，投资增速有所回落，主要由工业和制造业回落带来，基建投资仍保持高位。但资金到位情况不理想，下半年由于去年基数较大，投资增速会进一步回落，经济结构改革效果显现仍然需要时间。投资本月：（1）基建投资新增投资额12636亿元，保持上半年平均水平，但下半年基建投资每月新增额需超过1.25万亿才能保持约15%左右的增速，继续保持高速增长有难度；（2）各产业投资1-7月份保持合意比例，制造业投资占固定资产投资比例仍为30.94%，其他产业投资额占固定资产投资比例29.99%，基建占固定资产投资约21.36%，房地产投资占比稳步下滑至17.71%；（3）新开工项目计划总投资转正，投资增速为1.9%，这是近年来首次转正；（4）资金到位情况仍然不够理想，7月份从银行信贷获取资金减少，自筹资金和其他资金来源疲弱，利用外资仍然下滑。下半年要面临较大的基数效应，投资增速压力仍然较大，2017年政府意在基建托底经济，鉴于上半年经济状况超预期，下半年加码基建的可能性减弱。预计2017年投资增速仍然下滑2个百分点至6%~7%左右。 消费小幅回落，汽车基数较高承压2017年7月，社会消费品零售总额29610亿元，同比名义增长10.4%。7月全国消费品增速同比回落，7月份限额以上企业消费统计，第一，居民食品保持平稳，服装鞋帽和日用品消费下滑；第二，与房地产相关产业的支出继续小幅回落；第三，汽车类消费回落，7月份汽车的消费为8.1%，比上月回落1.7个百分点。第四，对石油及制品的消费额小幅回升，回升1.4个百分点至5.6%。2017年我国消费品零售市场仍然处于平稳，新增消费额增加平稳，消费增速也基本平稳。汽车消费表现依然强劲，8、9、10月份汽车消费基数较高，可能带动消费增速回落，预计消费增速回落1个百分点左右至9%~10%。 房地产供需放缓7月商品房销售增长放缓，投资增速放缓。但开发商购地热情不减，部分城市去化周期缩短到6个月以内，存在价格上涨压力。预计下半年房地产政策还将因城施策，但由于全国商品房库存总体压力减小，未来政策在推进去化的同时将更侧重于供给调控和抑制投机、防范房价的过度波动。 总结，各项指标来看，7月份中国经济有所放缓。主要原因有三：一是外需放缓、二是“去产能”加快、三是房地产供需放缓。从投资特别是民间投资实际增速持续放缓来看，中国经济新一轮增长周期还在酝酿当中。短期即使外需回稳，解决中国经济运行中结构性矛盾和深层次问题也会给经济增速带去波动，但中国经济回旋余地大、韧性强，短期失速风险较小，中长期中国经济走稳走好的基础正不断夯实。
（分析师：许冬石）
银河中小市值周报—塑机行业智能化升级正在进行 投资建议： 经济面平稳运行，企业补库存进程放缓；货币政策保持稳健中性。我们维持对市场谨慎的观点，市场依然呈现结构性机会。在经济增速放缓的背景下，优势企业更有利于扩大市场份额，实现强者恒强。因此我们建议受益于供给侧改革、产能收缩的传统周期性行业“剩者为王”型个股。在成长股领域，我们主要关注两条投资主线：制造升级和消费升级。个股选择上，建议重点筛选成长性良好与估值优势兼备、“小而美”的细分市场龙头。
（分析师：王绪丽）
【银河煤炭】煤炭行业周报：短期回调即布局机会，依然看好焦煤标的-2017.08.14 投资建议： 动力煤方面，近期主要煤炭产地供给偏紧，煤价稳中有涨，预计后续环保安全检查力度的进一步加强有望对价格形成进一步支撑；目前动力煤需求旺季特征明显，六大电厂本周库存天数14 天，已跌破15 天的警戒线；尽管需求强劲，港口市场仍延续盘整局面，产地价格仍能对港口煤价形成一定的支撑。炼焦煤方面，钢价持续高位上行，焦煤市场受焦炭强势上涨、环保及库存低等影响，需求旺盛，价格上涨。目前全国高温仍在持续，叠加进口限制，需求旺季将持续支撑煤价继续上行，煤炭股本周受前期资金获利离场、市场情绪层面出现扰动等因素的影响出现较大调整，但行业基本面仍然向好，预计调整后将重新打开上涨空间。建议重点关注陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业等。
（分析师：潘玮）
银河医药周观点0813：卫计委深化“放管服”改革激发医疗领域投资活力 投资建议： 上周医药板块跑赢大盘。主要是过去的一个多月医药板块大幅跑输大盘，而上周医药超跌反弹，大盘回调。今年我们对医药板块一直维持相对谨慎态度，行业数据方面我们认为医院终端用药增速和医院门诊住院的业务量增速今年均降低明显，而统计局数据受两票制影响，收入利润均虚增。详细数据见我们前期的下半年策略报告。我们继续认为医药板块未来聚焦龙头公司。 我们持续看好龙头公司，恒瑞医药、上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业等。此外，我们继续看好ST生化（快速增长的血液制品潜在龙头）、华兰生物（血液制品龙头企业）、长春高新（快速成长的生物药龙头企业）等。
（分析师：李平祝,霍辰伊,佘宇）
飞亚达A：高端消费品行业回暖叠加盈利能力稳步攀升致上半年业绩大幅增长 1．事件摘要 公司于2017年8月14日下午发布2017年半年度业绩报告，2017年上半年公司实现营业收入16.00亿元，较上年同期增长8.11%；实现归属于上市公司股东的合并净利润0.87亿元，较上年同期增长43.29%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润0.86亿元，较上年同期增长43.73%。经营活动产生的现金流量净额为2.77亿元，同比增长27.16%。 2．我们的分析与判断 （一）H1 强势反弹：Q1 同比亮眼Q2 环比滑落 （二）产品结构优化，业务转型升级 （三）技术创新助力发展，研发投入持续增大 3．投资建议 我们认为，公司加强成本控制、推动“飞亚达”品牌价值建设、优化产品结构、增大研发投入等举措，将有助于公司增强在钟表领域的竞争力。考虑到公司经营模式优化带来的整体效率的提升和高端消费品及钟表市场逐渐升温所带来的机遇，预计2017年整体净利润1.58亿，同比增长42.98%，对应0.36 元，对应31.6倍PE。
（分析师：李昂）
四、 当日政策经济、行业个股点评 经济要闻 7月份国民经济运行成绩单发布 数据波动不改经济平稳向好趋势 国家统计局:7月经济向好势头持续 张立群:7月经济指标回落是短期波动 稳中向好大趋势未变 北京市住建委明确:共有产权住房可落户入学 上市公司巨额投资理财计划 引上交所关注 湖北省长:打造一批军民结合型大公司 更大力度鼓励"民参军" 商务部回应美国发起知识产权调查:不要成为多边规则的破坏者 减税降费新措施陆续出台 降成本仍有多项新政储备 15个副省级城市上半年经济扫描:南方经济增速整体高于北方 发改委:经济体制改革取得成效 财税金融改革深化 经济稳中向好 结构调整深化——从最新数据看中国经济运行态势 河北省审议通过"十三五"能源发展规划 发改委:今年以来重点领域和关键环节改革取得新突破 首批网络产品隐私条款专项工作评审结果下月公布 余额宝账户上限似虚设 系统漏洞还是留一手 商务部:1-7月我国对外直接投资572亿美元 同比降44.3%
行业动态 发改委规范短缺药、原料药市场 10种行为将被认定价格违法 共享单车出海遇水土不服 有投资者称美英市场无前途 长效机制显现:一二线楼市调控见效 北京二手房业主报价两极化西城同一小区单价相差5万元 30多城市增加充电桩补贴 电动车充电桩建设没"过度" 北汽新能源驶入快车道:牵手戴姆勒 融资推新品 多个城市房贷利率全面上调 小心误伤楼市刚需 TDI与环氧丙烷价格再度拉涨 仓储物流成本双下降 自贸区海关通关提速各出妙招 机器人今年上半年盈利1.77亿元 同比增长6.67% 国家取缔"地条钢"专项抽查组向山东反馈意见 济南10月起升级成品油质量 供应国Ⅵ标准车用汽柴油 北京第一批共有产权房正在兴建 位于东北六环西南侧 北京房市前七月降温 易居报告:需求已被有效抑制 2017年1-7月新能源汽车销量分析 乘用车市场贡献83% 联想Moto X4手机确认 8月24日在巴西发布 华为Mate 10正面曝光 发布日期已经确认 北方金属供应链公司创新供应链金融管理 《绿色小水电评价标准》实施 机场、高速和大桥 新疆交通将迎来这些新变化 京沪高速沂源服务区成为全国首个"无现金示范服务区" 7月全社会用电量6072亿千瓦时 同比增长9.9% 两部门:积极稳妥推动农业重点领域PPP项目应用 国家取缔地条钢专项抽查组反馈意见 将持续加大打击力度 雷沃装载机 助推用户核心竞争力提升的施工利器 保加利亚天然气公司预计今年第四季度天然气用量将下降 7月份湖北发电量增长1.44% 用电量增长15.19% 换装LED大灯组 新款DS 6实车谍照曝光 8月21日发布 宝马全新一代M5预告图发布 换装新1.4T发动机 新款帝豪GS申报图 创新就是为了避险——河南探索金融服务生猪产业调研 北京今年已推19个企业自持租赁房项目 面积达127万平 废轮胎的再使用处理问题迫在眉睫 广州公布未来5年供地计划 年平均计划供应640万平 2016年中国页岩气产量78.82亿立方米 位居世界第三 7月末非金融企业境内股票余额为6.3万亿元 同比增长20% 河南省印发"十三五"煤炭消费总量控制工作方案 广电总局:梳理网络视听节目涉医广告 清理虚假代言 包装纸行业迎来涨价潮 企业盈利有望持续改善 河北省"十三五"能源发展规划获通过 要求大力发展风电光电
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评级标准
银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避
推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。
中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。
回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。
丁文，策略研究证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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