观点｜兴证全球乔迁：崇尚偏长期的底层价值观，做有耐心的持续积累

乔迁 

兴证全球基金基金管理部副总监、基金经理

观点速览

● 中国有全球竞争力，并且能够形成一定突破的行业还是非常多的。市场中具有持续成长性的公司，值得挖掘的产业也是比较明确的。

● 我们关注技术驱动的创新性领域，关注能否带动巨大的市场增量以及后续的投资收益，诸如新能源汽车、半导体等。

● 我们相信，在螺旋式上升的过程当中，最终的方向应该是向上的。在投资中，我们要把风险因素充分考虑到评估股票的因素当中去，形成合理的对应投资动作。

近期观点全文：

今年以来，市场内外部的形势都呈现出较为复杂的状态。外部方面，有地缘政治冲突、贸易摩擦；在高通胀的水平下，海外整体的经济形成一定的压制。国内方面，国际经济形式的变化叠加疫情也使得不确定性增强，整个局势相对都比较复杂。那么与此同时，过去几年资本市场整体较好的投资收益表现，让市场整体的估值水平处于相对不低的一个状态。多种因素下，使得今年市场呈现较高的一个波动水平。

但是从长期维度而言，我们还是可以看到我国在产业层面上的竞争力，对此我个人是比较有信心的状态。那么这个信心是源自于我们研究对全球各个细分行业的对比。那么我们中国有全球竞争力，并且能够形成一定突破的行业还是非常多的。所以，资本市场中具有持续成长性的公司，值得挖掘的产业也是比较明确的。

 在实现的路径上，我们比较关注技术驱动的创新性领域，并关注它能否带动巨大的市场增量以及后续的投资收益，诸如新能源汽车、电子、半导体这些行业等等。我们看到有一些新的消费电子产品的出现，半导体领域新的创新科技能够实现总量的增长，那么在先进制造里面中国的进口替代的潜力，我们都能够看到较大的空间。

 从政策层面上讲，我们也观察到国内在向高端制造方向的积极推进。那么这些因素可能加速各个领域有创新性的高端制造业的发展，结合终端的消费创新性的需求，我们能够实现一个更快速的增长。核心是由技术引领带动国家各个产业从跟随开始进行超越，并且在政策总量的推动下不断能够加速到行业里面，这些会是我们中期会比较关注的领域。

在过去的几十年间，我国整体的经济总量实现了快速增长。那么发展到现在这个节点，受累于全球地缘政治、经济局势的变化，我们要做好的准备是在阻力中间怎么前行，这是我们要在投资的权重上要有一定认知。但是我们相信，承受完一定波动，在螺旋式上升的过程当中，最终的方向应该是向上的。在投资中，我们要把这些风险因素充分考虑到评估股票的因素当中去，预设该以怎样的方式去修整它们的盈利和预期曲线，那么这样能够更好地来对这些标的，形成合理的对应投资动作。

我们非常感谢投资者一直以来对我们的信任，作为公募基金，我们也会持续做好投资者服务、投资者陪伴的工作，更好地与投资者沟通，了解、帮助投资者根据资产配置的需求、久期等匹配到合适产品，做更优的组合式资产配置。一方面，通过不同类型的基金产品、资产配置可以实现平滑波动，另一方面，在波动率最高的权益类的投资资产方面，那么我们也会持续注重回撤控制和组合平衡度。

提到我们公司，我认为我们投研团队最大的特色是所崇尚的底层价值观是偏长期的，在研究方面做有耐心的持续积累。在团队建设方面，我们保持了一贯的文化，在团队的老带新上形成更好的正循环和互动，对投资形成更好的支撑。

感谢持有人的信赖与支持，我们希望长久相互的陪伴和努力，能够最终实现我们想要期待的资产的保值增值，有一个合理的长期回报。

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风险提示：乔迁投研经历：2008年7月加入兴证全球基金管理有限公司，2008年7月至2015年5月任研究员，2015年5月起任基金经理助理。2017年7月13日至2020年7月6日担任兴全趋势投资混合型证券投资基金(LOF)基金经理，2018年5月3日至2021年7月19日担任兴全有机增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2018年7月10日起任兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)基金经理，2021年10月20日起任兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。本文观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考，历史业绩不代表未来，基金投资需谨慎。