彭博专栏：全球经济不可小觑的四大发展趋势

上周市场焦点大多放在市场再创新高--上周五从道琼斯工业指数、标准普尔500指数同创纪录高点，到比特币期货正式推出前的比特币狂飙。市场关注的焦点还有股票的隐含波动率偏低，VIX跌破10；美债收益率曲线走平，2年期公债收益率持续攀升。随着这一切的发展，与经济和政策基本面有关的几个重要数据没有引起太多注意也就不足为奇。然而，其影响可能相当重要，无论是在2018年还是之后。

以下这四大因素更是如此：

• 全球经济同步复苏。上周中国和日本的经济数据，还有欧洲数据报喜，美国就业再度强劲增长，都强化了全球经济持续增长的信号。这四个主要经济区域都直接促进全球增长前景的改善，这些发展也可以降低一些货币和贸易紧张局势。

• 政策进展。美国国会在税改法案的政策进展进一步提高了全球前景；此外，特朗普政府上周还暗示计划下个月公布基础建设的计划，这是特朗普政府促进经济增长的第三个要素(另外两个是放松管制和税务改革)。

• 经济的不确定性降低。在欧洲，经过漫长而棘手的谈判，英国和欧盟就脱欧达成暂时性的协议。这为经济上更具建设性的第二阶段讨论铺平道路，将进一步讨论欧洲在英国脱欧后制度的安排。

当然，并非所有的经济和政策基本面都呈现正面迹象。美国11月份的薪资折合年率增长2.5%，仍相对较低，尤其是考虑到失业率已降到17年来低点。有人担心收益率曲线走平是经济衰退几率升高前兆（不过，我认为是反映外资大举买进美国长债)。

此外，欧洲地区的政策进展仍缓慢，许多国家等待德国组成新政府。全球经济如何吸收几个系统性重要的央行同步迈向政策正常化，以及高负债和高杠杆的可持续性，这些都还有待观察。

尽管有这些限制，上周的发展进一步强化了实际和未来经济增长的展望，从而增加基本面改善的可能，验证资产价格显著上涨。诚然，在2017年这一年中，我对全球经济的看法原本是“是这样，不过”，如今我的看法转变为更正面的方向，为2018年奠定更坚实的基础。再者，如果你相信我所说的全球经济面临意义深远的中期转折点--脱离“新常态”，无论是朝向更高、更可持续、包容更广的增长，或是周期性的衰退与令人不安的金融动荡--这个时期不仅对现在，而且对未来都攸关重大。

（本文作者穆罕默德·埃尔-埃里安是“彭博视点”专栏作家，现为安联的首席经济顾问；原Pimco（安联子公司）的CEO和联席CIO，原美国总统全球发展理事会主席。本专栏并不代表彭博编辑或彭博有限合伙企业及其所有者的观点。）

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