厉兵秣马：国际监管新规之未清算保证金规则 | 彭博中文播客

2008年的国际金融危机，为当时的金融监管体系敲响警钟，催生了之后一系列的监管新规出台。对于加速国际接轨的中国市场而言，新的国际监管规则也将影响到本地的金融机构。虽然受到疫情影响，许多新规的生效时间被延后。但该来的总会来，提前做好准备，增强企业韧性，才能不乱方寸，专注于长远发展目标。 

彭博全新上线中文播客节目：China Spotlight，本系列聚焦于国际监管新规变化及其对中国市场的影响（Libor，UMR，FRTB）。每一期，彭博市场专家团队将专注于不同的法规，剖析其适用条件、产生的影响和应对方法。话不多说，直接开讲！

本期主题

未清算保证金规则UMR及标准模型法SIMM

主讲人：陈立人

彭博中国区市场专家

衍生品与风控解决方案

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本期节目时长：13分钟

精彩内容节选

01

什么是未清算保证金规则(UMR)？

2016年9月1日，美国、加拿大和日本对未清算衍生品的抵押品要求生效。法规要求大型金融公司（即最大的银行和券商）在交易非集中清算的衍生品时互相公布初始保证金(IM)以及变动保证金(VM)。在新的法规下，交易双方的每一笔新交易都要求交换初始保证金，而非仅交换变动保证金。

02

生效时间与生效条件？

未清算保证金规则的实施分为5个阶段，按照不同国家以及其机构未清算保证金存量大小开始先后实施，如果超过某一个额度，则该机构需要参与UMR的实施，如果不超过，则不需要。

中国将加入第五阶段。原计划第五阶段的实施应该从今年9月开始，但因为疫情等原因，第五阶段的实施推迟一年至2021年9月。如果想要在规定之前实现上线，金融机构需要从当下就开始着手准备。

03

未清算保证金新规的重要变化？

04

应对方式

针对未清算保证金新规，国际掉期与衍生工具协会(ISDA)推出了计算初始保证金的标准模型法，即Standard initial margin model，简称为SIMM。国际市场上几乎所有参与机构都选择了此种计算方法，能够减少交易双方在计算时引起的争议。

05

对金融机构中的哪些部门产生影响？

各机构会有些许差别，但以典型的国际银行为例：首先是负责抵押品管理的团队，会在运营层面有更多调整，比如准备新的法律文件，建立新的托管关系，调整保证金结算频率、交易调整以及追加保证金的变化等。第二个是风控或ALM团队，这取决于新规下对资金流动性的影响。此外，SIMM模型的实施、报告具体的实施、文件准备以及获得监管批复等事项也一般是由这个团队负责。

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