现金为王？利润是母后，利润比现金流更重要！

经常会问企业家和学员一个问题，对企业来说，现金流重要还是利润更重要？绝大多数人答案是现金流更重要，现金为王的观点深入人心，网上也有大量文章在强调现金流重要性。有人甚至提出：“企业可以没有规模、可以没有增长、甚至可以没有利润，但不能没有现金流，现金流是企业生存和发展的关键。”

诚然，我们要认识到现金流的重要性，高度关注现金流管理。但如果非得将利润和现金流的重要性来对比的话，我并不认同现金流比利润更重要。相比经营现金流，利润更重要（当然要是真实的利润，不是注水造假的），有利润，经营模式才可持续，也可以融到资，其实这个市场并不缺钱，缺的是能赚钱（有利润）的项目。如果说现金为王（King，扑克牌中的老K），那利润就是Ace、利润是母后。

有人说，企业没有利润、但有现金流，企业还可以生存下去；而有利润但现金流断了，企业就会game over完蛋。 当然，我不否认现金流的重要性，但对企业经营来说，利润才是根本，有了利润，只要管理得当，通常现金流不会出大问题。 但如果企业亏损的话，是很难保证企业持续经营下去的。现实当中，真正因为盈利很好而现金流不佳，导致企业破产的非常少，绝大多数企业破产企业，恰恰是因为亏损，当然这种持续亏损最终也会导致现金流枯竭，表现出来也是现金流出现问题了。

打个比方来说，对一个人来说，是金子重要还是水重要？如果从维持生命角度来说，水比黄金重要，但从价值重要性来说，黄金更有价值，有了黄金，通常不愁买不到水喝，除非在某些极端情况下（比如沙漠里），水比黄金更金贵。 利润相当于黄金，现金流相当于是水，在一般情形下，显然是黄金更具价值，毕竟人很少处在沙漠里。

我们看大量金融庞氏骗局，基本前期现金流都非常充沛，但问题是从商业逻辑来说，都是亏损的，所以无法持续，一边是高昂的资金成本、另一边的项目收益率根本不足以支付资金利息。苏宁国美这种家电企业，通过开店可以获取比较不错的经营现金流，但也还是要有盈利，否则迟早会倒闭。

利润体现的公司（净）资产增值，这种资产增值可能会体现为不同的资产形态，而现金流净流入，体现的则只是货币性资产增加。举个例子，甲年初有500万现金，买了房子，到年末，房子升值到600万元，则利润为+100万、现金流是-500万；乙年初有套500万房子，卖了换成现金，去买股票，到年底抛了股票收回现金300万，则乙的利润为-200万元，现金流是+300万元。你觉得哪种情形更好一些？

还有一个观点，基于权责发生制（应计制）计量的利润容易造假，而基于收付实现制的现金流是真金白银的，很难造假，所以我们应更看重现金流指标。 但 现金流造假真的比利润造假难度更大吗？ 对此，我也并不苟同。资本市场之所以大量存在利润造假现象，恰恰说明大家认为利润指标比经营现金流更重要，IPO上市、引进投资的估值、银行贷款或对管理层考核时，都会盯着利润。 因为大家都盯着利润，利润造假会带来巨大收益，现金流造假没有多少好处，因此利润成为造假焦点。

如果哪一天，规则改变了，企业上市或管理层考核，改用经营现金流指标来取代利润，到时可能就会发现，现金流操纵将成为常态，没有操纵利润的动机了，利润操纵会大大减少。

总结来说，利润为本，现金亦重，坚持并举，方得始终！