钢市来回洗牌 谁是接盘侠？
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作者：金联创—王思雅
全球经济依旧不景气，国内而言，中国经济正处于“L”形的底端，结构性矛盾仍然突出。与钢铁行业息息相关的供给侧改革也正处于一个关键期，与现货息息相关的“地条钢”整顿，也已经进入关停倒计时阶段。2017年如此煎熬，实在是在意料之外。当前全国多地降雨，影响需求的有效释放。后期价格能否还有继续上涨空间？
淡季不淡，旺季不旺是今年的主基调。我认为，下半年还会出现两次抄底机会，第一波看在6月底7月初，高点3800-4200，低点：3200-3500。第二波则看到三季度末四季度初，也就是9月底十月初。高点：3400-3600，低点：2600-2800。同时后期价格会频繁的宽幅震荡。细心的朋友这里应该会发现，第二波的反弹点位，已经低于第一波了。也就是说，下半年将再次出现2打头的价格。并且后期螺纹钢很有可能会复制上半年热卷的老路，他的供应压力将成为影响价格震荡一大因素。
重点关注一下供应面，首先是投放量的不断增加。在有需求预期，有“地条钢”关停做推动的情况下，螺纹钢供应端增量，现货的投放量势必会有一个明显的增长。我们这里做了一个数据对比。年内螺纹钢投放低位777.1万吨，最新974.4万吨，增幅25.39%。年内线材投放低位97万吨，最新166.4万吨，增幅71.55%。可以说增幅很大。
投放量针对的是社会，社会因素最直接的体现就是库存。虽然库存量是降低了，但是从最新的数据可以发现，库存降幅已经开始放缓，甚至华东、西南开始出现增长的情况。所以后期很有可能会维持在一个中等偏上水平。前面我们说到了钢企扎堆复产，因为前期有“规格荒”，所以现在库存的压力还没有从钢厂端释放出来。但是这个后期转移的风险时存在的。所以这里需要注意的就是，复产潮的出现，加上南北多地降雨，到时候会对需求持续释放产生一定的利空影响。所以后期要考虑需求阶段性走弱以及价格频繁震荡等利空因素对市场带来的负面影响。我们认为后期线螺库存仍有继续增量的空间，但是短线来看，库存压力不会十分明显。
就下半年钢厂运行情况来看，仍不会出现大规模的减产情况。据金联创数据模型估算，目前螺纹钢企业盈利还有600-700元/吨不等的空间，部分企业甚至达到千元以上。今年很明显的，主导权是掌握在了钢厂手里，虽然当前钢价有所下滑，但是矿石这些原材料也在跌，所以螺纹钢生产成本也在同步下降。整体还是在盈利通道中。后期它的市场抗跌风险要明显优于经销商。所以这里我们要重点注意的是，后期现货市场要警惕来自企业利润崩塌所带来的下跌风险。
另外，就资金面来看，6月资金面也并未出现预期的紧张格局。近期央行加大了流动性投放力度，且加强了与市场的沟通，较好稳定了市场预期。目前为止，市场资金供求相对平衡，虽然个别时点上有供需不匹配的状况，但并没有发生持续性的紧张，市场对资金面的担忧情绪缓和。预计近期资金面将实现平稳跨季。
所以综合来看，当前基本面仍未到达崩盘的局面，短时市场仍有震荡上涨的预期，但是后也要注意规避风险。合理降低库存，高抛低吸，保证一定利润。
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