文娱投资火得一塌糊涂，但你知道赚钱风口在哪吗？ || 趋势
3月9日，风靡95后年轻人的语音社交手游狼人杀获多家基金A轮融资，同时，下一轮融资也已敲定。作为狼人杀的天使投资，洪泰基金2015年入局，正是看到了文娱行业巨大的投资潜力。
洪泰基金成立于2014年11月，由俞敏洪、盛希泰创立，重点关注消费升级、人工智能和大数据、金融科技、文娱投资等，已在这些领域投出20多个项目，包括奢瑞小黑裙、易点租、戏缘、极速云、大V店、昆仑决等。
文娱投资升级为洪泰基金主要的投资赛道之一，今年1月加盟该基金的董事总经理金城，主要负责文娱领域的投资，除了与本人的从业经历相关，也因为他特别看好文娱领域未来几年的发展。
▲ 洪泰基金董事总经理金城。
金城从清华大学新闻系毕业后，在路透社工作了6年，之后在IDG资本和TPG旗下的EMC基金从事投资工作，方向也是文化娱乐。在3月31日由无冕财经主办的2017中国生活创新峰会上，金城结合自身多年从业和投资经验，分享了他对文娱行业的看法和投资理念。
金城认为，未来中国文娱产业规模将会是个天文数字，而财富的积累、媒介的变化以及传统行业人才流动，造就了当下文化娱乐投资的天时地利人和，时间经济、行业人才也愈发成为文娱投资的关注点。
以下由无冕财经根据金城现场演讲整理
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我投的是精神层面上的消费，但是对于物质也有一定的需求。这个时代正如全曼午所讲的，当一个国家的GDP包括人均GDP发展到一定规模的时候，大家在解决衣食住行的需求之后会有其他的想法。
中国有一句话叫饱暖思淫欲，这句话是有道理的，饱暖以后会想入非非，但是这实际上指的是对于精神的一种需求。
文娱产业潜力巨大
对于文娱行业，我们首先从宏观的层面看，它占中国GDP总量的4%，人均GDP也只占到了4%，而在发达国家基本上是20%，支出大概是10%-15%。从这一张图的横轴和纵轴里面来比，它都是有着巨大的想象空间的，这是这个图要表达的第一层意思。
（点击可看大图）
第二层意思是这样的。大家能看到图中的纵轴是GDP总量、横轴是人均GDP，中国在最左下位置。我们可以想象一下，美国和英国并不是在最右上的，最右上的反而是挪威和芬兰一些北欧国家。这个背后有一个逻辑：这些国家本身高福利、高人均GDP之外，气侯也很冷，而当天气比较冷的时候，大部分人会待在室内。为什么北欧有那么多牛逼的科技和游戏公司？这是因为大家在室内时，在娱乐内容和游戏上面消耗了娱乐本身的强需。
因而我们在中国做投资，也会去看各个地域的特色，比如说我们看投资视频，北方和新疆在视频内容上面的付费和消费会比南方强。当然，这并不是说南方人不娱乐，南方由于气侯比较宜居，很多时候户外的项目更吸引人。这也是为什么南方比较多和体育、剧院有关的投资，每个地域不一样。
这是我最喜欢的一张图，这个图指的是各国居民的支出分配比例。我以前会说，对于我们投资者，投资任何商业模式，最后一定要以挣钱为最终目的。但是挣钱取决于什么？取决于大家把钱花在什么地方，如果大家的收入不花在这个地方，靠什么去挣钱？这个比例是中国、韩国、日本和美国四国相比较，其人均可支配收入在衣食住行娱和健康上的支出，能够可以看到这个比例是不太一样的。具体的不讲了，我就讲我今天主要关注的娱乐——在中国占了4%，在韩国、日本和美国基本上这一块占人均可支配收入的9%-13，（我国的）这个比例太小了。
文娱投资只看两件事
这个娱乐的定义包括了媒体的内容、游戏、体育。
虽然每个国家不一样，但是我们如果把中国作为发展中国家，这个趋势一定是往右边发展的。在人均GDP的增量加上人均可支配比例的结构性变化，再加上GDP本身的增长，再加上中国的人口，大家可以想像，未来当我们的消费结构从左侧逐渐地往右侧靠时，仅在娱乐这一块的增量将会是一个天文数字，后面是要乘以13亿的。
这就是我们理解中的结构性带来的机会，当然除了文娱，还有一块是健康。健康除了医疗，也包括今天很多创业公司所从事的，包括今天中午吃的午餐，和两个做体育、健康有关的公司，这都是结构性的机会带来的。如果一定要预测这个风口，这个可能是未来很大的一块。而且是长时间的。这里我讲讲文化娱乐，因为这个东西各有各的定义，我们做投资，要把复杂的事情简单化，文娱就两个事情，一个是信息，一个是乐趣。
这个是人在满足了衣食住行以后最基本的需求。我举两个案例，第一个公司是路透，我曾经工作过六年的一家公司。现在中国的企业家常常会想做百年老店，马云也说要把阿里巴巴做成百年老店，但除了一部分中药和少数几个餐饮店，中国至今尚未有一家百年老店。但是路透成立于1951年，到现在已有166年了，是怎么样的一个企业，能够贯穿中国众多朝代以及科技的变化，而后延续到现在，依然是世界上三大信息提供方之一？很重要的原因是它抓住了人类对于信息的需求，它满足了一个目的，就是把信息准确快速地转到人们的手中。
路透甫开始成立之时，它是靠鸽子传递信息的，因为鸽子是当时传送最快的，然后经过了传真、卫星、专线到如今的互联网。可以说，从其160多年的发展历程来看，差不多每三、四十年就会有一次所谓的媒介的变化，这便是科技促使的效率的提升，但是人们对于信息的需求并没有变化。
第二个，乐趣，我举得的例子是迪士尼，一家成立约100年的公司，它也是从一个单纯的内容提供方，到现在世界最大的娱乐帝国，囊括内容制作、内容分发渠道以及内容延伸和各种IP，市值达2000多亿美金。
大家记得迪士尼，可能不仅仅是因为米老鼠和唐老鸭，还包括它的许许多多的其他资产，但去年迪士尼的盈利比预期要低，是因为它面临着同样的问题。迪士尼之所以强大是因为垄断，在整个内容制作行业从前端到最末端皆有自己的资产，但是它在媒介上有所落后。
迪士尼拥有几个很重要的媒介，包括ESPM、ADC，但是现在它发现，大部分的年轻人会选择在其他的平台上看内容。因而它决定还是要发挥自己的看家本领，提供优质的内容，然后放在政府的媒介上面，今年也会尝试和其他的媒介合作。这对于文化娱乐而言，是一个强需。无论媒介怎么变，这个需求永远在那儿，好的公司只要把握了这个需求，就可以做到百年基业。
下一波机会在哪？
对于我们而言，怎么去做行业的投资？我不可能去投路透和迪士尼，但是我们有自己的投资。作为专业投资，我们要看到下一波的机会。
当然媒介是一个很好的机会，但是现在很遗憾，这是每三、四十年才会有的一次变化。如果10年前，我投资视频和网络平台是可以的，现在这个格局很难撼动了。目前可能会布局下一个，但是下一个到底是什么？有可能是VR，有可能是其他的，（寻找机会）可能会走很长的时间。但由于媒介的变化，导致内容到达用户的时间变得很短。
以往大部分人的娱乐时间会花在传统的电视上，比如回家看电视。目前中国有2000家电视台，但基本上我可以断定在未来一段时间内，2000家电视台会变成5-6家，它们就是爱奇艺、优酷、芒果、乐视、搜狐，还可能有一两家。媒介发生变化的时候，内容和受众也会发生变化。
举两个例子，这是我参加的两家公司的投资，左边是很著名传奇影业，它出品的电影包括《盗梦空间》、《蝙蝠侠》、《长城》。当时我们投这一家公司的时候，也会问自己一个问题：美国有百年企业迪士尼，为什么新的一家公司还会有机会？我觉得就是因为媒介的变化带给它的一些机会，或者是时代的机会。
该公司除了制作传统内容之外，还打算成为一个数据型的公司，其创始人以前是华尔街做对冲基金的，并不是传统拍片子的人。他采集了美国电影史上所有能够采集到的数据，包括影片的宣发成本、演员片酬及其他成本，包括票房，包括所有的导演、演员、编剧等的数据，制成一个巨大的模型，然后通过这个模型去计算得出几个结论：比如在美国的电影史上只有大制作、大成本，如《阿凡达》、《泰坦尼克号》、《沉默的羔羊》这种类型的片子等。他发现，基本上中间成本的片子大部分都是亏损的，所以不做这一块。其次，他认为在美国，电影制作是挣钱的，但发行基本上不挣钱，所以传奇影业不做发行。
最重要的是，凭借这些数据，一部片子的导演、主演和内容确定之后，便可放在该模型里面预算出票房区间。同时，由于基于海量的数据做模型，他在进行电影的预售的时候，预售方认这个结果。所以一部片子还没有开始拍，基本上可以回收三分之一，或三分之二的成本，极大地降低了一个电影作为一个风险极高的投资品种的风险性。事实证明，我们当时的选择是正确的，去年传奇影业被万达收购了，我们的回报应该还是不错的。
第二个例子是洪泰投的暴走漫画，这是一个互联网制作的品牌，也是我很喜欢的品牌。说实话，我不是特别喜欢它的内容，而是特别喜欢它内部生产的方式。很多做内容生产的人都被誉为天才，但是天才有一个问题，一定会江郎才尽，所有的天才都会。所以，怎样系统、体制化地持续生产优质的内容，是每个内容创业项目必须面对的问题。
暴走漫画用了一个很好的方式。每周五、周六、周日暴漫分别更新暴走大世界、暴走看大片、暴走玩游戏，单集每周点击量5000万，这背后是花了很多年培养出来的、多达100万人的社区，这个社区每天会给暴走贡献三万个创意，然后暴漫会精挑细选这些点子，并制作各种各样的样片然后在这个社区试播。
由于现在的媒介变化，大家看到这些样片的时候，比如说会看到几秒钟的停止，可能会有一些反馈和弹幕出来。弹幕实际上是一种交流，暴漫根据它在社区里面不停的反馈，重新把内容加工，删掉人们不喜欢的、改正做得不好的、放大做得很好的，通过不停地跟受众互动，从而使得内容在真正播放的时候，已经是基于大量的受众时时反馈制作而成的内容。这也是为什么它的内容会受特定年龄段的人的特别喜爱。
以前大家可能说，你拍什么我拍什么，是填鸭式的，导演说观众喜欢什么我拍什么，现在的内容生产则由于媒介的变化是时时互动的，我不停地制作，然后你时时地反馈，我再时时地根据你的反馈进行各种修改。这是现在内容的生产方式，也是科技带给我们的，我们投资的是这个行业的人才。事实上暴走漫画也是如此，其创始人也是做投行出身的，用另外的思维做内容。
文娱投资迎来最好时机
我今天讲的是这个时代的机遇。任何的行业我觉得都有它的周期，就像我说的，未来中国的经济发展可能未来面临着转型，但是我觉得文娱真的是一个时代的机会。中国做事要讲究天时、地利、人和，我讲讲文娱投资这个行业为什么也有天时地利人和。
天时，指的是中国过去30多年改革开放积累的财富。大家有钱但不可能所有的钱都拿去买房，事实上现在也越来越不敢买房了。当人均GDP达5万人民币以上，人们会对精神方面的消费产生需求。以前很难为一个内容去买单、为体验买单，更可能是到电影院看电影，我说我愿意待两个小时吹空调，现在看电影就会去网上搜索，用各种软件或者是各种种子。
现在由于支付渠道的便捷，可能很多在座的各位都是各个视频网站的会员，因为你觉得很简单。谁的钱包里面没有几块零钱？付5块钱看一个片子，体验也做得很好，当你有这个需求，并且科技到达这个点时，你开始对这种内容，或者是优质的内容，或者是你自己喜欢的内容买单。这是一个时代，也即是天时。
地利，指的就是媒介的变化。媒介真的是每三、四十年才会变一次，我没有办法预测下一次会是怎样的新媒介打破目前的移动互联网，这个是很难预测的。现在正是移动互联网在我们的整个生活中极大普及的时候，由于媒介的变化，就像我说的，大家不再局限于时间的限制，以往电视台一天24小时，所有的节目都想上的黄金档、所有好的节目同步上新的位置不存在了，你想看哪个自己搜便是。
再者，由于移动互联网所有观影的行为都会被媒介记录，从而促使了一方面看什么、喜欢看什么都会被知道，另一方面内容制作方能够更好地有针对性地、互动性地做受众喜欢看的内容。这个是媒介的变化。
第三个是人和，指的是媒介的变化使得许多优秀人才逐渐地不再受缚于体制内的媒介控制，逐渐转身于新兴的媒介。当这些以前在体制内媒介积累了很多经验的人出来以后，便形成了人和，我觉得现在做文娱投资绝对是一个时代的机会。
举个例子，我刚才提到了很多的在线视频，其PC端以1%-2%的速度平缓增长，而移动端每年是20%的增长率，去年可能是3-4千万的付费用户，今年预期会做到七、八千万，这是一个大势，未来会持续很长一段时间。当移动互联网网民有7亿之时，完全可以有理由相信，这7亿里面的绝大部分会转换成付费用户，因而这一波红利还是在的。
这是我自己剪的一个片子，算是2016年播放率最高的几个视频的合集吧，这里面有一档综艺节目，在今年的招商一季十二集中，其广告收入已达3亿多人民币，这是一个什么样的概念？一般一家省级的非上星电视台全年的收入可能有1亿元左右，而一家省级的非上星电视台，通常有一栋楼，里面有几百号人，现在一档综艺节目，一季两三个月的收入已经达到了3亿。再看这上面的天花板，当年最火的综艺节目《中国好声音》曾经的广告达到了15亿。就像我说的，媒介的变化一定会使得由2000家传统电视台共分的1500亿元的广告市场，逐渐地往未来的网络视频平台，以及它们的内容方面倾斜，这是一个结构性的机会。
就说到这个地方了，最后我稍微讲一下洪泰，这两个字取自于两个人，俞敏洪和盛希泰，直接冠名了，我们除了文娱和体育，这是我们的四个赛道之一，两个投当下，一个是文娱体育，一个是消费，还有两个投未来，一个是人工智能+大数据，还有一个是科技金融。大概我们是从天使一直可以投到Pre—A，所以大家如果有好的项目，欢迎随时跟我联系。
（文章由无冕财经记者覃海叶整理。）
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