干翻了航运股，能放过集装箱、码头？
上回说到，随着全球航运市场供需关系的改善，BDI、SCFI指数都齐齐掉头向上，走出了一波强劲的上涨趋势，而且这次的上涨到了航运公司的盈利临界点，加上市场对航运价格的展望也偏乐观，最近的航运股走出了一波凌厉的行情，美股中的那些破产边缘股票突然间都诈尸了...
Dryships Inc(DRYS.O)，这个股票简直是打开了新世界的大门，美股里合起股来，港股的老千股根本不够看...3月11日，25合1；8月15日，4合1；11月1日，15合1，复权最高点股价14万刀...公司是奔着破产去的，再大的航运牛市都救不回来了，4天20倍的节奏在漫长的下跌周期中只是浮云，这种神话，可望而不可即...
不过这波航运的节奏确实是带起了市场的热情，中国远洋和中国海运的世纪重组，韩进的破产，2M、OCEAN Alliance、THEAlliance新的三大联盟的形成，在供给端的控制力加强，多年的全行业白热化竞争后，同志们都需要喘口气，目前的比较确定的是价格上的反弹，将来能否体现在量上的回暖还不确定，假设这波行业的回暖可以持续，那将来行情无可避免的要延展到集装箱、港口等上游行业。
▌一、集装箱行业
在集装箱行业，在这两年，集装箱制造方面，中集集团、胜狮货柜的领先地位还是保持稳定，但是集装箱租赁行业的格局则发生了翻天覆地的变化。
海航集团旗下的渤海金控（000415.SZ）这些年突飞猛进，2014年公司斥资81亿元人民币收购全球排名第六的集装箱租赁公司Seaco，2015年公司斥资6.5亿美元完成对全球排名第八的集装箱租赁公司Cronos的收购，拥有超过200万TEU的运能。
2015年末，Triton集装箱国际和TAL国际集团发表联合声明重组成新公司，Triton和TAL将分别持有新公司55%和45%股份，合并之后的公司拥有近500万TEU的集装箱租赁能力，随后在纽交所重新上市，代码：TRTN，最近随着川普行情和BDI行情走了一波50%的涨幅。
2016年初，中国远洋和中国海运世纪合并中的中海集运（2866.HK、601866.SH）承接重组后的集装箱租赁业务，原佛罗伦货箱控股有限公司与原东方国际投资有限公司合并，箱队规模达到约 290万 TEU。
集装箱的主要买方是租赁公司和航运公司，这两年这两个行业都在各种兼并重组的阶段，一般在重组的进行时已经完成时前期，大的采购都会压下来，在新世界秩序建立之后，之前挤压的采购需求就会释放出来，假设叠加上行业回暖的周期，集装箱行业可能有会有那么一波机会，在思考谁的股价弹性更高的唯独，就应该挑相关业务占比权重高的。
集装箱制造行业，前些年航运的不景气，加上上游钢材的价格下跌（行业是成本加成），同志们的日子过的苦不堪言，目前中集集团是行业的老大哥，但是中集下面还有地产、中集安瑞科（3899.HK）等非集装箱业务，业务发展更多元也更均衡，代价就是与集装箱行业的敏感性稍弱，在挑选行业敏感性高的维度上，就不如纯纯的集装箱制造公司胜狮货柜（716.HK）了（制造占营收96%），2016年中报营收持续萎缩至3.9亿美金，去年同期6.8亿美金，总产量从去年同期33.6万个下降到22.3万个，中期亏损3662万美金，还是看不到明显的好转趋势，惨归惨，胜狮货柜的资产负债率为50%左右，低于同行，经营性现金流尚可，在手现金2.3亿美金，流动负债0.7亿美金，在抗个一两年应该还hold得住，要赌集装箱制造反弹，优选胜狮货柜，或者简单省事，两个都配得了。
在集装箱租赁方面，几个巨头都处于重组后的整合阶段，估计将来会根据行业变化来释放采购需求，渤海金控（000415.SZ）仍在停牌重组，在并购狂魔的加持下，目前的业务结构已经非常多元化，航空租赁，泛金融业务都刷得飞起，目前集装箱行业敏感度不高；中海集运（2866.HK、601866.SH）现在已经成为新的中国神船旗下专业化金控平台，有租赁、投资、保险、银行等多种业态，如果把逻辑简化，就是“航运+金融”的专业化金融公司，和整个航运周期和金融周期相关，如果看好航运行业，又不想挑细分行业，中海集运就是最简单粗暴的选项；至于目前行业最大的TRTN，已经涨了50%了...
▌二、港口行业
目前航运行业还是在价格回暖的周期，短期内还看不到显著的量上的提升，港口收益往大了说就是跟着货物吞吐量来走的，短期内无法确认这个趋势，但是你说投机嘛，开心就好...目前看到比较大的港口的趋势有两个：
一个是区域内的港口整合，提高整体的经营效益，像去年的宁波港、舟山港整合；广西北部湾港区港口整合等等，大的方向是通过整合降低重复建设，加强区域化的合理布局，提高港口经营效益。
一个是跟着组织“一路一带”政策进行海外的港口收购布局，为将来可能到来的新航运路线迁移做布局，过去五年，招商局国际、中远太平洋和中海码头发展—加快了海外港口扩张步伐，其已投资的港口覆盖了亚洲、欧洲、美洲和 非洲。除了这三家主要的运营商，上港集团、中远集团和中石化冠德也投资于海外港口。
站在长期布局的角度，核心逻辑应该是从政策导向入手，寻找区域整合或海外布局的公司，但是兑现周期比较长。
如果站在短期投机的角度来看，目前国内的港口中，转水拉动型港口较少，主要的类型有：资源拉动型的干散货港口、出口拉动型的集运港口两大类。
国内资源拉动型港口主要分布于环渤海和西南沿海，吞吐货物中散杂货占比较高，例如唐山港、日照港；出口拉动型港口主要分布于长三角、东南沿海和珠三角，吞吐货物中集装箱占比较高，例如上海港、宁波港；
目前的信息来判断，大宗回暖加上航运价格反弹，下游补库存的动机较足，可能干散货会比集运的弹性更大一些，相应的在港口的选择上，就应该侧重国内那些资源驱动型的港口，具体的选择见下图：
▌结语：
今年飞出了各种黑天鹅，但是全球经济也在蹒跚中前行，好像也没那么差，特朗普上台后，起码股市是认了，而且号称搞大基建；印度假设真的搞起来，那必然少不了轰轰烈烈的大基建；TPP突然又萎了，假设一路一带真的被组织带起节奏来，以上种种有一个兑现，都能为航运续命一秒。
大航运是经济的晴雨表，全球经济向好的时候，自然行业不会差到哪去，对于这种强周期股，轻言翻转，小赌反弹是稳健的套路，一不留神分分钟就抄在在半山腰上，但是也不乏赌中大周期反转的，那就真的是发家致富没朋友了，周期在手上，仓位在心中，小赌怡情，大赌兴家...
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