狂欢后空虚寂寞的传媒娱乐，新的一年机会在哪里？
不加班的日子，你会干什么？如果你是下班就回家的宅，沉迷游戏不失为上佳选择；如果你热爱呼朋唤友出去嗨，看看电影吃吃饭也好不惬意。下班之后的消遣，总是离不开文娱活动。但过去的2016年，港股的传媒娱乐却有点儿狂欢后遗症，留下一路宿醉的身影。2017即将到来，这个版块会不会清醒过来？本文将浅论传媒和家庭娱乐软件两个板块在未来一年潜在的新机会。
一、传媒板块
昨日的“千金小姐”，如今的“落魄醉汉”
传媒今年的日子并不好过，在港股27个一级板块中，媒体板块以-25.05%（由于今年并未结束，所以涨跌幅区间取值均为2016年1月1日至2016年12月14日）在跌幅榜上排第四。
几个子板块中，五个里面四个跌，其中“广播”板块跌得最厉害，足足有40.39%。至于唯一涨的那个子版块“有线和卫星电视”其实只有一个个股：有线宽频（01097.HK），靠着7月份有可能被收购的消息拉了一波行情，以全年大概56%的涨幅把媒体板块整体的跌幅拉回来了一点，要知道，2015年媒体板块可是以25.43%的增长排在涨幅榜第二的……
现在互联网快速发展，新媒体日新月异，使用网络来满足自己娱乐需求的人自然越来越多，相对传统、暂时还未能很好地找到自己的互联网盈利模式的出版和广播下跌其实也在情理之中。
出乎意料的是跌幅为24.21%的电影与娱乐板块。2015年底“十三五”规划建议中把文化建设视作“五位一体”建设中的关键一环，而且2015年的整体电影票房史无前例地高达440亿，同比增幅高达48.7%，就算是本身看好电影行业的群众都不由得被此数字吓了一大跳。
于是大家都顺理成章地推测，接下来的一年肯定是文化产业腾飞的一年，电影娱乐作为其中的一个“潜力股”，更应该涨得最好看，票房怎么着也得涨到600亿。开年时贺岁档票房也不负众望，尤其是打着“情怀牌”的《美人鱼》更是揽下33.91亿的票房，一举破了华语电影的票房纪录。
但没成想，2016年的电影票房只腾飞了小半程，后劲儿明显不足，暑期档的同比下跌等于给了众人当头一棒，等到中秋、国庆档均同比下跌后，喊的口号已经越来越谦虚，从“争600”变成“保500”，到了现在，大家已经把要求降低到“和去年持平”了。
为什么会这样？原因有很多，这里也就不详细讨论了。造成的后果有几方面，其中最直观的反应就是电影娱乐版块的票在过去的一年里大多下跌（国内现阶段的影视类公司的收益对票房依赖还是太重），只有六个全年见涨，第一、二位还是创业板……传媒这位去年还是光彩照人的“千金小姐”，今年却是成了不折不扣的“落魄醉汉”。
投资机会还得看互联网
那么在接下来的一年里，传媒板块会有什么样的机会呢？笔者认为，明年最大的机会还是在影视。“十三五”的建议并无改变，人们的娱乐需求也不会消退，随着消费升级越来越普遍，只要整体娱乐市场回归平稳，弹性较大的影视也会进行估值修复。
而影视板块里机会最大的又属互联网影视。今年影视行业中，虽然电影票房受挫，但是互联网影视的发展势头非常好。2015年开始兴起的互联网影视主要包括网络综艺、网剧和网络大电影。
今年网络自制剧的数量出现的“井喷”，初步预计有4945部，上半年的播放量同比增长284%，达到218亿；艺恩发布的《2016中国网络大电影产业报告》预计全年上映的“网大”可达2500部，17年的市场规模将可能超过30亿；艾瑞《2015年中国在线视频用户付费市场研究报告》分析数据则显示，2017年中国视频付费用户规模将突破7400万，市场规模将达到140亿元。
不过投资互联网影视时建议选择表现比较好的视频平台。因为发展太过迅速，互联网影视的产品已经渐显“供大于求”的端倪，互联网影视可能会很快迎来“挤水分”的阶段，之前相对宽松的内容监管也可能会加紧，最后能在竞争中留下的，肯定是那些有财力有实力制作出热门IP作品的内容制作商。
但是这里面，视频网站除了可以继续享受互联网影视受欢迎度上升的好处之外，却也处于一个相对不会受这些不确定因素影响的位置。现在大部分网络影视作品都不是全平台提供的，而是会和某一个视频平台签订独家播放合约，今年最受欢迎的网剧，大多出自爱奇艺和腾讯两个平台。
再看电影， 首推还是院线股，尤其元旦和春节档的电影票房可以期待一下院线股的表现。院线今年八月份以来已经开始了整合并购潮，阿里影业、完美世界、中影控股等先后出手，如果按照美国院线的标准，以后国内院线的集中度也会越来越高，预测议价能力会在现在已经能分到57%票房的基础上进一步提升。
至于电影的内容制作方也不是全无机会，不过大概率要等到2017年下半年，一是元气大伤后还需要一段时间进行休整，二是等电影上映之后产生实际的业绩体现还有一段较长时间。这里可以留意成立几年却一直没有太大动作的阿里影业（01060.HK）。
到了今年，其产业链布局逐渐完成，参与的电影项目从14年的两部，到今年的8部，而17年预计要上映的电影多达15部甚至更多。加上其最近拿下了著名的儿童文学IP《猫武士》，并宣布将由参与过制作《哈利波特》电影系列的大卫·海曼担任其制片人，17年的电影表现值得期待。
另外，阿里影业最近的CEO已经换成了马云的爱将俞永福，这位老阿里人，在内部信当中自称“班长”的实权人物，接下来的动作肯定会以雷厉风行之势将阿里影业里里外外改得更符合互联网公司的形态。不过现在阿里影业的市值为330亿港元，市场认为偏高，等到其市值降到200亿左右的时候，应该就是教好的入手时机了。
二、游戏
手游称霸，VR未成气候
游戏板块在过去的一年里也不算过得太好，整体下跌10.83%。板块中市值最大的金山跌了14.90%，IGG涨了63.02%，网龙涨了0.37%几乎可以忽略不计……过去的一年可以说是手游的一年，从中国音数协游戏工委（GPC）、伽马数据（CNG中新游戏研究）、国际数据公司（IDC）近日发布的《2016中国游戏产业报告》可以看到，2016年手游份额首次超过端游，市场销售收入总共达819.2亿元，占49.5%；端游的市场销售收入则是在最近的12年里首次出现了负增长，同比减少了4.8%。
这说明，现在的游戏世界，曾经风头一时无两的页游已逐渐式微，电脑端游基本还是属于重度的玩家，有相对固定的玩家群体，手游则随着智能手机的普及，作为强劲的新生力量在今年爆发，也已经成为了行业发展的主要催化剂。所以在这一年，再慢热的游戏公司都铆足了劲要推出手游。
但也有一个数字值得注意：手游今年的同比增速为59.2%，和去年比已经下降了不少，这说明，手游的人口红利已经慢慢消耗殆尽，接下来，手游就是拼质量的年代了。如今的手游世界已经经过之前两年的一番优胜劣汰，剩下的都是经历过考验的实力厂商，而腾讯（0700.HK）和网易（NASDAQ: NTES）妥妥地稳坐老大老二的宝座：根据App Annie近日刚公布的11月全球手游指数，腾讯加上网易两家的手游占据了榜单前十名80%的位置。
今年VR也是游戏界中的一个大热概念，特别是索尼的PlayStation VR公开发售之后更是掀起一阵对VR游戏可能性的热烈讨论。
不过， VR因其“身临其境”的主要概念，还是以第一人称视角为主，可以做到的模式目前来看比较有限。现在VR的输入方式和体感游戏并没有太大区别，都是有通过摄像头捕捉动作来进行游戏中的各种判定。那VR游戏也很可能会面临体感游戏一样的困境：无法把休闲向的游戏转化成硬核向，所以目前来看，VR在游戏娱乐领域真正腾飞的条件暂时还不成熟。
那么港股的游戏板块在新的一年里可以有什么投资机会呢？主要看两个趋势：
1）海外手机游戏业务；
2）电竞，特别是移动电竞概念。
漂洋过海去赚钱？没有想得那么简单
《2016中国游戏产业报告》显示，自主研发的网络游戏在海外市场的实际销售收入为72.3亿美元，同比增长36.2%。除了海外市场是个诱人的“蛋糕”之外，出海潮的原因还有两个：一个是国内游戏厂商觉得国内大部分的市场份额已经被腾讯和网易“吃”掉；其二是新规的漏洞。
今年7月，《关于移动游戏出版服务管理的通知》（以下简称“新政”）正式实施，要求新旧移动游戏必须取得网络出版服务许可（即版号）：以苹果为例，落实这个新规之后，国产游戏都必须拿到这个版号，但是在App Store中国区上的境外游戏只需经过苹果审批即可。和拥有足够的时间和资金进行产品研发的大的游戏厂商不同，中小厂商要拿版号并不容易，审核和排队都是大难题，所以许多开发者便揪住新规中的漏洞，纷纷寻求出海。
不过呢，如果是以为国外手游竞争没那么激烈的环境的话，出海之后会发现，逃过了腾讯和网易的夹击，还有Supercell这样的大厂家等着你，要知道它的《皇室战争》可是App Annie全球前十的常客。
所以呢，对于踏上征途的小伙伴们，不差钱的如腾讯，直接就收购了全球的知名游戏公司如Riot Games和Supercell等等来扩张自己的版图。但如果是没有那么恐怖的购买力，就要看推出的游戏质量是否具有全球化视野了。不过呢，对比起现在要出海的厂商的生存环境，港股里有一个游戏股IGG（0799.HK）反而一直是以海外市场为“主战场”，现在打算开拓亚洲市场特别是中国市场的公司反而看起来更具有优势哦。
还不知道电竞你就OUT啦
接下来再看电竞，现在电竞作为一种新式的体育竞技形式，在国外已经发展得相当成熟，格隆汇之前的一篇《电竞系列文章之一——教练我也要读电竞专业！》有对电竞的发展现状和潜力做过分析，这里就不赘述了。
12月初，NBA休斯顿火箭队宣布成立电竞部门，又把电竞这个概念推到了更多的聚光灯下。最近，腾讯（0700.HK）也决定大力推广自己的电竞品牌了，如果大家这段时间在深圳坐地铁，可以留意一下站台内的电视，会发现“腾讯电竞”的情怀牌广告已经开始播放，电竞这个词，一定会越来越被普遍认知。
电竞概念能够发展，得益于端游已经发展得相对成熟，那么现在飞速发展成熟的手游市场就必定会带起另一个衍生概念——移动电竞。诚然， 16年只是移动电竞的“元年”，现阶段的移动电竞还不成气候，还没有一个如《魔兽争霸》和《LOL》这样“神级”存在的移动电竞手游，导致移动电竞的赛事都是手游厂商自己弄的垂直赛事，难以产生规模性的横向传播。
但是临近年末，有两件事情让人们看到移动电竞一颗蠢蠢欲动的心。一个是英雄互娱在最近华为独家赞助的2016HPL全球总决赛上发布好几款新的移动电竞类手游，为此块发展提供了更多可能；其二是触手TV斥资1200万买下了巨人网络《球球大作战》2016年的全球总决赛独家网络直播权。
要知道，现在移动电竞类游戏多数为MOBA和FPS，但是《球球大作战》只是一款休闲手游，其总决赛直播权可以卖到这个价格，算是非常可观了。
不过呢，再退一万步来说，娱乐的热点成熟与否，很多时候并不是大佬们会在意的事情。只要他们想搞，怎么样都会用力拉一把，套用王思聪的话就是：“我不会追求热点，因为很多热点都是我最先创造或是发现的，比如直播。”
现在国内做移动电竞最卖劲的有两个，一个是最近华谊兄弟“买不起”的英雄互娱（430127.OC），还有一个是腾讯（0700.HK）。
如果既想要踏上早班顺风车又希望保守一点的话，不妨选择涉及电竞产业链中下游，风险相对来说没那么多的标的，比如涉及电竞赛馆经营的联众（6899.HK）和涉及电竞明星IP效应（已先后签了周杰伦和林书豪）和经纪业务的中国数码文化（8175.HK）都是不错的关注对象。
游戏的投资机会，除了大方向，还有小“零碎”
除了“手游出海”和电竞两个大方向，还有两个有意思的点。一个是年关将近，可以多关注棋牌类游戏。
伽马数据的研究报告显示：2016年，中国棋牌游戏市场规模为58.6亿元。相比起其他类型的手游，有一点儿敏感的棋牌类游戏一直很低调，但不可否认入门门槛低，单局游戏时长短，棋牌类游戏在国外和国内的二三线城市都有数量较庞大且忠诚度较高的玩家，此类游戏的厂商 “闷声发大财”。
不过因为棋牌类手游同质化较严重，而且玩家转换平台的代价较高，所以机会最大的一般都是知名度和推广做得最成功的厂商，港股里做棋牌类游戏的公司有联众（6899.HK）和博雅互动（0434.HK）。
还有一点是“影游联动”的概念，特别是手游和影视的联动。近几年虽然多有根据以前经典端游IP改编的影视作品，但是相关的手游总是处在“附属品”地位，一般都是某个电视剧播出之后，反响不错，就会有游戏厂商签下这个IP，但为了赶时间，都会直接在一款已经开发到一大半的游戏上直接“贴”上此IP的外表然后上架，不管是游戏的类型还是剧情都电视剧的联动较少。
但是近日传来阴阳师2016年最火爆的手游之一《阴阳师》将要被拍成同名电影和剧集，由工夫影业、华谊兄弟电影你和网易影业共同打造。网易之前有过成功将《倩女幽魂》的手游移植到《微微一笑很倾城》的电视剧里的经历，这次直接把一款现象级手游拍成影视作品，一改之前“手游跟着影视跑”的节奏，不失为一个新方向。
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