鹿晗，会在下周一去买港股吗？

▌一、

国庆长假最后一天，朋友从中环IFC发来问询：鹿晗是谁？

我回复：Why？

他很快做了反应：微博都宕机了。无数人在哭爹喊娘，痛不欲生，感觉天要塌一样！会不会对明天的港股行情造成冲击？

我哈哈大笑，回了他一句：您老大可放心。第一，鹿晗肯定不会去买卖港股，因为他不屑于赚港股这个钱，他太有钱了。第二，鹿晗的那些粉丝也不会赚这个钱，他们对赚钱几乎没有一丁点兴趣，他们充满爱心，更热衷和擅长的是送钱。

这个世界的奇妙之处在于：每天都会发生很多事，在有些人眼里，某件事如同世界末日，而在有些人眼里，却恍然无觉。

就如同这个国庆，中国99%的人堵在路上做着或短或长的梦靥旅行：

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1%的人在为鹿晗有了女朋友而以泪洗面：

但，依然有0.01%的人在港股里淘挖着众安保险（6060.HK）这样国庆三天涨56%的难得机会：

有些机会，很可能是十年一遇，甚至三十年一遇，错过了，就不会再来。比如过去一年上涨超过10倍的内房股三驾马车：恒大、碧桂园、融创，这种机会，未来十年恐怕都不会有了。

而正是这种对待事物看似细微的取舍与视角区分，令人群最终出现了不可逆的分野：10%的人在台上把控着这个世界，90%的人，则在王者荣耀和他人（鹿晗们）的光辉中鼓掌、喝彩，醉生梦死。

▌二、

今天朋友圈全被鹿晗的"你若娶关，我便取关"刷屏，几乎没有人去注意港股市场在国庆长假期间坚定且倔强的变化。

首先是指数创出了9年新高。

在国庆期间短短的三个交易日内，港股在没有北水支持下，连续逼空走强，周五，恒指开盘更是一举突破2015年港股"大时代"高点，创下了自2007年12月以来的9年新高。

如果我们再来回顾这几天的走势，你会发现，一切就像奇迹一样。

9月28日起，国庆假期还没开始，但是港股通因为T+2的原因，需要提前关闭通道，这也就意味着在未来的5个交易日内，对于港股市场，过往大家很期待的南下主力军，暂时要断粮了，这无疑给孤军奋战的港股市场，带来不少抛售的压力。

要知道，在9月28日前3天，也就是9月25日，港股刚刚发生了内房股的踩踏事件，当天多只内房股大跌超过10%以上，恒指当天放量大跌400点。这给国庆行情埋下了阴影。因为我们知道，内房股的逻辑，很可能只有中国人明白，外资这轮在内房股上，或多或少都应该是踏空的。

那么顺理成章地，在接下来没有港股通支持的行情中，恒指可能压力山大。

到了9月28日，果然，没有港股通支持的恒指出现回调，直到9月29日（周五）行情结束，港股市场也并没有看到什么起色。

但是从10月3日，港股便展示出了它的英雄本色。

10月1日，根据国务院部署，实施定向降准政策。而就在当天晚上，美国西部城市拉斯维加斯突发一起严重枪击案，59人死亡，超过200人受伤，是美国历史上伤亡最大枪击案。

一则勉强的利好，加上一则实实在在的恐怖主义利空，港股何去何从？

10月3日，恒指给出了答案：开盘直接跳空高开，高走。定向降准受惠的银行股在宇宙行：工商银行的带领下，愣是来了一个涨停板。

工商银行（1398.HK）三天累计上涨，整整10%。

与此同时，刚刚经历过大跌的内房股，重新满血复活，龙头融创中国（1918.HK）更是很快地就继续创出新高。

除了银行板块和地产板块的强势，其他权重板块和重要个股：腾讯，保险，券商，能源，煤炭，医药均继续大涨。

此时此刻，仿佛重回2015年复活节大时代行情。回忆起2015-2016年的中国股市，可以说是荡气回肠，从A股的牛市开始，到A股的股灾再到港股的股灾，无数的金钱在两年前的这轮金融战争中重新分配，这个市场永远是残酷的，但是也是永远充满希望的，金钱永不眠，它们会直接寻找最优的去处。

两年过去了，恒指在经历了英国脱欧，石油崩盘后，竟然奇迹般地从16年初的18278点，开始一路反弹，新高，新高，新高。从那个时候开始算起，恒指已累计涨超55%。

做一个简单的二元对比：上证指数和恒生指数，都在2015年7月同时创出新高，经过两年的重振旗鼓，如今恒指已再次新高，而A股呢？创业板呢？

金钱永不眠，随着6000多亿资金的净流入港股市场，和A股救市资金的勉强退出，两地市场的资本，形成了鲜明的对比。机会在哪里，财富在哪里？不言自明。

周五恒指创下了新高，而且是在没有北水支撑的几天内创下了新高，多少有点出乎意料：因为这说明，这轮港股的牛市，支撑的主要因素，并不只是南下的解放军。外资和港资，都非常清楚，这轮的港股牛市，从这次新高开始，或许才算是真正的拉开了序幕。恒指这次时间点之精妙，就如同市场有一双无形的手。一旦本次有效突破28588这个心理关口，港股很有可能全面加速。这一点，或许在周五惠理集团（0806.HK）的放量异动中，已经有所预示：

港股的牛市之路，还很长。

▌三、

伴随港股指数创9年新高的，是另一个标志性的变化：港股的"成交量"同样也进入了新时代：

港股这两年的牛市，之所以争议不断，是因为虽然港股的指数迭创新高，一些行业龙头的估值也得到了提升，但港股市场的成交量，并没有显着的放大，更没有出现2015年复活节行情后的那种爆发式增长：

当年2015年复活节行情的时候，恒指一天的成交额可以到单向2915亿，并且维持了好一阵子，所以那段时间，港交所（388.HK）能一天上涨20%。因为对于港交所来说，成交量翻倍，基本可以简单的等同于港交所的股价翻倍。

而从2015年开始的港股牛市，直到现在创出新高。恒指的成交量并没有显着放大：

上图可以看出，恒生指数的成交量基本是围绕600-900亿进行震荡——按技术派的观点：没有成交量的行情，都是耍流氓。

值得注意的是，从9月28日开始，港股在没有港股通资金南下支持下，成交量都维持在了850亿以上的日常上限，而国庆短短三个交易日里，有两天都超过千亿的标志性成交量。

世间最贵的图画就是K线图：那是用金钱一分一分堆出来的。数据说真话，而成交量数据，则说明外资和港资，对于港股市场的认知，在发生悄然而坚决的变化：港股的牛市，仍在路上。

而很巧的是，就在9月25日，港股内房股大跌的当日，据港交所数据显示，9月25日，港股通（包括沪港通和深港通）南下的成交创了两年新高，总成交为173.99亿港元，占港股市场总成交的7.8%。

其中，港股通（沪）买盘加卖盘的成交额为125.78亿港元。港股通（深）买盘加卖盘的成交额为48.21亿港元，创下深港通开通以来新高。

人口学上有个理论，当一个地方的外来移民，占到本地人口的10%以上，这个地方的话语权将会明显改变。内地资金对于港股的影响，正在变得越来越深远。

一个市场，主要资金供给方（外资+中资）如果达成共识，会是一个什么结果？

当然，也有人朋友不怀好意地建议最好成交量就别放大，让这牛市慢点涨，涨多点：港交所不大涨，才是投资者的最大福祉。

这话显得小心眼了，但也有道理。但如果成交量真的持续放大（这应该是大概率），你还是不要忘了第一时间去买港交所——我只能帮你到这了：

▌四、

而其实我最想说的港股的标志性变化，是来自于"估值顶"的突破。

港股过往之所以一直被嘲讽为小媳妇，很大程度，就是因为可怜巴巴的估值顶：几乎所有行业的估值，都只是大陆A股的零头。股价稍微涨涨，就到了估值上限。很长、很长时间内，恒大、碧桂园这些内房股，PE只能在5倍以下。

一年前的年底，格隆汇在全国举行"决战港股"活动，那个时候恒指并没有太大起色，估值水平也依然非常低。恒生指数9倍PE，国企指数7倍PE，这种状况维持了很长时间。

而自格隆汇近乎于"长征"似的全国宣讲活动结束之后，港股便开始了梦幻般的2017年大时代。

恒生指数2017年前9个月共上涨了29.35%，恒生国企指数上涨21.97%，牛冠全球：

而即使涨幅如此，恒指估值，在全球主要市场里，依然垫底：

但那种歧视性的"估值顶"，却在汽车、地产、互联网等一个一个版块的冲击下，悄然瓦解。

三大内房魔头估值从不能高于5倍，到目前稳稳站在30倍以上，就明确无误显示了港股估值体系的重塑。

而就在国庆节这几天内，新上市的众安在线（6060.HK），则令旧的港股估值体系彻底崩塌。

于9月28日以59.7港元上市的首家互联网保险公司众安在线（06060.HK），周五的收盘价格为93.65港元，上市至今的短短5个交易日内，该股累计上涨了56.8%。

复盘一下众安在线，就会发现，众安在线这轮上涨，完全没有港股通什么事情：

一是众安在线目前还没进港股通的池子；

二是众安的买盘，主要都集中在外资和港资（见下图）：

众安在线周五将近56亿的成交额，也一举超过港股市场大哥大腾讯，成为当日成交最多的股票：成交量无疑是对估值最强大的背书。

众安在线（06060.HK）目前的PB高达7.45，这是一个宇宙级的估值，也是一个无法用传统的估值方法来衡量和比较的估值了：要知道中国平安（02318.HK）算是保险行业的龙头，但它目前的PB也仅为2.3。而且众安虽然想象空间很大，但至今还没有效盈利，连管理层亦不敢轻言何时获利。

很明显，这次连对估值最刻板和病态的外资，也不按套路出牌了。

而这恰恰从另一个角度说明了，港股市场对估值的认知，进入了一个全新时代：

1、不再刻舟求剑似的遵循静态估值；

2、如果有足够的想象空间以及未来，市场不吝于给出足够的高估值。

同样的案例，还有融创中国（01918.HK）、中国恒大（03333.HK），年初至今暴涨548%和525%，PE超过40倍，这已完全无法用传统估值来解释它们的暴涨！

而就在周五众安在线连续第二天大涨20%之时，和众安类似的上一只还没有真正盈利就上市的美图公司（1357.HK），也盘中轻松大涨，收盘上涨11.21%——市场突然醒悟过来，如果众安能够享受如此待遇，美图或许更应该当仁不让。

相比亏损与否，没有未来，才更令人绝望！

看到这样的情形，或许即将要上市的阅文集团会很高兴，又或者是未来可能上市的小米、美团、滴滴打车、摩拜单车等等这些暂时还未盈利，但是代表未来中国新经济的公司，都会乐此不彼冲进港股市场。

这对于改变港股市场公司和行业结构来说，会起到关键性的作用，而这恰恰是港股会走长牛行情的根基，即是：好公司，高估值，有未来。

▌尾声

浪成于微澜之间。

趋势是怎样形成的呢？有这样一个励志故事：一位着名的推销大师在告别他的推销生涯时，应行业协会的邀请来讲他的成功史。当大幕徐徐拉开，舞台的正中央吊着一个巨大的铁球。老人从上衣口袋里掏出一个小锤，认真地用小锤对着铁球"咚"敲了一下，然后停顿一下，再一次用小锤"咚"敲了一下，大铁球一动不动。人们奇怪地看着，老人就那样持续着工作着，10分钟过去了，20分钟过去了，会场早已开始骚动，有的人干脆叫骂起来，可是，老人仍然一锤一停地工作着，他好像根本没有听见人们在喊叫什么。

大概在老人进行到40分钟的时候，坐在前面的一个妇女突然尖叫一声："球动了！"

刹那间会场立即鸦雀无声，人们聚精会神地看着那个铁球。铁球以很小的摆度动了起来，不仔细看很难察觉。老人仍旧一小锤、一小锤地敲着，吊球在老人一锤一锤的敲打中越荡越高，它拉动着那个铁架子"哐、哐"作响，它的巨大威力强烈地震撼着在场的每一个人。

身在市场中的普通投资者，往往难于觉察趋势的到来，可趋势就是这样用一次次小的冲击逐渐撕开市场的裂口，直到给予更多人信心，用更大的资金直接破门而入，直至最后的摧枯拉朽。

概括中国民主革命先行者孙文的革命，三个特征：没有钱，没有军队，一次接一次的失败。孙文没有一次领导革命是成功的，也几乎没有一次策划是有效的，但是，正是在他这个小锤持续不懈的反复敲击之下，满清这个庞然大物，居然轰然倒下。

港股在过去一年，走出了标准的牛市行情，并开始逐步自我加强：一个市场，指数、成交量、估值上限，三项全部打开，相信老司机都明白意味着什么。但绝大多数人还是选择了怀疑，选择了无视，他们宁可打王者荣耀，或者对鹿晗谈女友痛哭流涕。

鹿晗当然不需要去关注港股，因为他太有钱了。

生活从来不会亏待谁，但也不可能饶过谁：如果你发现你一直在他人的光环里为他喝彩，别忘了，这其实是你自己选择的。

一切都还来得及，一切都是最好的安排。

【作者简介】

银河君 | 格隆汇·专栏作者

23年港股、美股投资经验，崇尚有趋势的价值

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