港股的三万点之路，怎么能少的了新经济的“三驾马车”？

▌一、香港欢迎科技股吗？

我想，这个问题如果放在一年多以前，很多人的回答一定是否定的。两个事实能够印证这一现象：

1、阿里巴巴赴港上市受阻。三年前这一场争端，为香港带来一个始料未及的负面印象：让中国内地乃至全球投资者以为，香港是一个不欢迎科技股的市场。

2、恒指蓝筹中只有腾讯这一支科技股代表。内地科技股大批放弃香港，而奔赴美国纳斯达克上市。与美国股市相比，港股的科技类股票乃至整体“新经济”股票比重都远远不及，同样与此相关的则是港股市场整体估值长期被认为过低——美国大量高PE（市盈率）的科技股，显著提升了整体市场的PE。

然而，今年美图、众安的火爆上市，以及如今腾讯“亲儿子”阅文集团的招股，为香港科技股注入了强大的有生力量。

从美图“让世界更美”，到众安“用科技变革金融”，以及阅文“用IP定义泛娱乐时代”，三者用不同的方式告诉港股投资者：香港科技股不是只有腾讯！

另外，我们从认购情况可进一步窥得香港投资者并不是固步自封，对新经济也是抱有极大的热情——众安超额认购400倍，冻结资金2000亿，而阅文的IPO更是上演了十年一遇的认购盛况。

▌二、香港科技股的尴尬

香港投行圈过去甚至有一个笑话，说的是有科技公司希望来港上市，负责项目的投行MD（董事总经理）连router（路由器）和gateway（网关）是什么也不知道，可以想象企业的上市之路有多么折磨。在这种局面中，即便科技板块在某些时期突然掀起一波炒作，也不过是无本之木，无源之水，无法持续下去。

一直以来，香港的发展受益于金融中心的地位以及蓬勃发展的地产业，而此二者同样在香港股市中扮演了大哥大的角色。

香港市场中，金融行业共有130家上市公司，达到7万亿规模，占比为30%。其次是房地产和建筑行业，共有292家上市公司，市值规模达到3.6万亿，占比为14%。随后是消费品制造、资讯科技等行业。从成交金额来看，香港市场最活跃的也是金融业，其次是消费品制造行业和地产建筑业。这体现出香港作为国际金融中心这一成熟开放经济体的特征。

但是，受困于“制度依赖症”的港股，香港在新兴产业方面的发展是远低于同时代的发展的（见下图香港股市各行业市值变迁）。无法想象，如果不是2004年留下了中国互联网遗珠：腾讯，去掉腾讯的恒指又是怎样一个走势？

而这正是香港科技股的尴尬——优质科网股太少，腾讯一家独大！

更加尴尬的是，在反应新经济板块制度方面，A股有创业板指数，美股有纳斯达克指数，可是港股这么多年，一直却只有一个恒指可以看。

那么，在香港最具代表性的股票指数“恒生指数”中，包含了多少科技股呢？

答案是：腾讯、瑞声科技和联想集团。50只股票中，只有三个是科网股，实在可怜。

没错，香港就是没有为新经济量身定做的板块，好不容易找到一个行业指数——恒生资讯科技业，仔细瞧了一眼其走势，真是刁炸天：

恒生资讯科技行业、创业板指和纳斯达克指数走势（2010年至今）

恒生资讯科技行业7年4倍多的涨幅，也是秒杀纳指和创业板指，包括众多基金的收益率。

而且今年，其近70%的涨幅，相比其他行业，十分出彩。

然而，再仔细一看，哦，这不就是腾讯的功劳（腾讯3万亿市值秒杀众人）。

腾讯今年涨了多少了？

83%。这么一看，其他股票质地也太差了，严重拖了腾讯爸爸的后腿。所以，难怪港股TMT，买腾讯才是真理！

▌三、新经济崛起，“三驾马车”为香港科技股开枝散叶

世事变迁，沧海桑田，但科技的步伐永不停息。

十年前，是石油和金融银行家的天下，今天，是互联网、科技的盛世。

正如上文所说，香港恒生资讯指数里全靠腾讯一家撑着。港股里，房地产和金融板块仍然是主流，可是未来不是它们的，未来是属于新经济的，属于收割90后，95后 00后那批企业的！它们才代表着新经济和新动能，代表从无到有不断扩大市场空间，代表可以涌现出爆发性增长机会，代表成长股的摇篮。

如今，新经济已然崛起，尤其是大市值，基本面扎实的互联网股票走势，已经远远超过其他指数（如下图所示）。

（今年以来创业板指数与中国核心互联网公司综合指数走势对比）

然而上面这张图中，港股还是只能拿得出一手腾讯——香港的科技股板块，早已头重脚轻，需要注入新的元素，为其塑形。

腾讯真的太过寂寞！

还好美图、众安，阅文踏上了港股的舞台。这三者在各自领域都找到了合适的商业模式，完美的满足在科技变革后人们的需求，它们是最有可能享受科技巨变带来盛宴的群鸦。

美图：作为颜值经济的鼻祖，让世界变得更美——美图开辟了一片新天地。在移动互联网行业，美图不仅依靠美颜工具类产品不仅获得了众多用户，还进一步赋予其强大的商业价值。美图选择了一条并不好走的路，但是凭借着其扑向新经济的勇气，它在广告、电商、社交，直播，短视频，甚至AI 等各个领域，不断挖掘着人们的需求，扩大着自己的品牌影响力——它确实拿到通往“未来的门票”。

众安：上市三天的惊天走势，凭什么这只卖保险的股票短时间内市值破千亿？它的保险卖的比平安那些传统巨头还要好？No ！众安切分的并不是现有的传统保险的大蛋糕，而是利用科技打开一个蓝海，一个未被开发但却有实际需求的市场。传统保险主要集中于健康险、车险等几个主要领域。但是随着科技以及移动互联网的发展，人们的生活早已发生翻天覆地的变化。这些巨头们在跟进变化的时候，并不怎么给力！而反观众安的产品：退运险、碎屏险、航延险，甚至还有儿童防走失险。哪一个不是高度比贴近新新人类的生活？又是一个靠科技解决新需求的例子！

阅文：网络文学巨量级平台。手机移动端盛行下，人们阅读方式发生翻天覆地的改变，传统纸质文学衰败，天量级的“屌丝群体”，渴望发声，渴望被满足！代表快文化的阅文，是这场巨变的不折不扣受益者！中国网络文学市场以年复合增长率44.9%的速度在增长，网络小说改编剧开始代替8点档电视剧抢占热点头条。而这正是说明了新时代之下，85后，90后，00后激增的文化精神需求，也代表了阅文这种IP王者的无穷魔力。

从长逻辑角度的看，目前除了巨无霸腾讯，这三架马车是最贴近新经济的，具有最多想象力的，有望为上肢肥大的香港科技股注入涓涓活水，具有成为港股市场新白马的潜力。并且，它们三个很有潜力为港股“新经济板块”孵化出更多的子子孙孙，枝叶繁茂，将互联网基因繁衍下去！

▌四、阅文中签率太低？没事，从美图和众安股价走势看阅文投资机会

新经济股票往往申购时过于火爆，中签率太低了，加上上市后一路走高，很多人往往因此放弃其投资机会。

美图上市后走势：

众安上市后走势：

不过，我想说的是，别灰心，机会是肯定会有的，这类股票通常因为太性感，导致上市后大家抢筹，越买越涨。

但是有一个时间点，我们需要格外关注，那便是6个月后的解禁时间。那个时间，股价往往因为题材炒作的褪去，加上解禁后抛售的压力，股价会跌到一个比较低的位置。

我们从美图的走势也能看出，其股价一度从8块涨至23块，后因为解禁的压力，股价跌回8.5，此时便是极佳的买点，此后美图股价一路回升，相信再不会跌回原来的价格了。

那么，如此看来，阅文会不会上演同样的剧情？

我们拭目以待。

▌结语

香港的股市就像它的经济一样，迫切需要新产业、新经济的加持。

十多年来，对香港市场来说，幸运的是腾讯上市了，且走出了一条长牛的路径，不幸的是，除了腾讯外，很难再找出一只优秀的科技尤其是互联网股票——香港科技股是过于依赖腾讯了。

不过这一切，在2017年划上句号。

三驾马车——美图、众安、阅文（市值均大于50亿美元）的相继上市，给久旱的香港科技板块带来甘露，未来，腾讯爸爸会依旧雄姿英发，但更精彩的将是，坐看新进的三位强力新星，茁长成长，开枝散叶。

【作者简介】

单车 | 格隆汇·专栏作者

清华硕士 主要研究方向为TMT

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