你意想不到的清明节概念股
大家都知道，A股市场才玩概念，港股市场只看质地。所以，当你们看到这个题目的时候，其实也猜到，我们并非推一个什么概念票，只是想借此机会，给大家介绍一下这家公司，它就是福寿园。
实话说，清明节前分析这家公司，心里面还是免不得毛毛的，来，看下图，看完你就勇敢了。
好，下面我们来勇敢地探讨一下这个行业，分析一下这家企业。
死亡，是我们生活中一直逃避的；死人，也是我们一直忌讳的。庄子曾说过：六合之外，存而不论。
中国的殡葬文化历史悠久，不同地域对于逝者如何下葬也十分讲究。藏族地区的天葬、高坡苗人的洞葬、东北和西南少数民族的树葬、西北地区的火葬以及最传统的土葬等。下葬的形式多种多样，无疑目的只有一个，希望逝者安适，给逝去的亲人最高的尊重。
也因为这种传统，无论在中国还是西方国家，殡葬行业是一个既忌讳又高利润的行业。
现在的殡葬服务行业，自然没有了古时候的“殉葬、名器、久丧”等环节，但是基本的殡葬仪式还是有的。
从逝者去世到安葬这一整套的流程都属于殡葬服务业的范畴，这也是我们平常在市场上看到的所谓“一条龙服务”。
而殡仪服务行业也细分几个类别，分别是殡仪服务、遗体处理、墓地服务和其他产品服务。
殡仪服务包括：遗体处理、运输、化妆、出殡、追悼服务等；遗体处理指的是：尸体的处理，包括火化服务；墓地服务就是：墓地销售、陵墓设计、落葬服务等；其他产品服务包括：殡仪服务的产品销售。
这四个业务中，墓地服务业务占比超过50%而且复合增速最快。根据Euromonitor的统计数据，2015年，我国殡葬行业的市场规模达到713.77亿元，其中墓地服务市场规模为412.82亿，占比达到57.84%。
目前墓地的服务类型主要为公益性墓园和经营性墓园，公益性墓园主要为农村村民提供安葬场所，经营性墓园主要为城市居民提供安葬场所。但是从各省份公开的数据来看，公益性墓园占比还是超过经营性墓园。以广东省为例，全省经营性公墓为91座，而公益性公墓为1229座，公益性骨灰堂有916座，目标到2020年，再新建经营性公墓42座，但是数量还是远不及公益性公墓。
经营性公墓是自改革开放之后才发展来开的，1980年代，火葬代替土葬的政策鼓励全国经营性公墓增加300多家，而发展的高峰期在90年代，截至2015年，我国共有经营性公墓机构1567家。
殡葬行业的集中度仍然比较低，CR5只有3.2%%，福寿园以市占率1%居于首位，其行业分散程度可见一斑。
但是如果按殡仪类别来分的话，比如墓地服务供应商CR5市占率为4%，福寿园以1.5%市占率居于首位。
驱动殡仪行业发展的因素有：人口老龄化、城镇化发展、火化率率提升以及人均消费水平增长。
我国人口结构呈现老龄化不断上升的趋势。2002年，我国65岁及以上人口共有9377万人，老龄化人口占总人口比率约7.3%，而到2015年，老龄人口增长至1.44亿人，老龄化水平上升至10.5%。
其实一个国家老龄人口占总人口超7%，那么这个国家就算是步入人口老龄化了。虽然中国目前的占比率比西方发达国家要低，但是中国人口基数大，所以老龄人口的数量其实是很高的。预计到2020年将达到14.5%，老龄人口将突破2亿元，2020年老龄化水平预计增长21.8%，老龄化人口突破3亿人。
截至2016年，全国平均火化率为48.2%。其中，根据2015年的各省火化率，广东、浙江的火化率是最高的，达到100%。西藏的火化率是最低的，只有4.6%。
中国上市的公司中带有殡葬服务的有A股中的福成股份（600965.SH），港股里的福寿园（1448.HK）、安贤园中国（922.HK），以及已经退市的富贵生命（1438.HK）。
福寿园成立于1994年的上海，是中国目前最大的殡葬服务提供商，市占率排名第一，于2013年在港交所上市。截至今日，上市4年多，福寿园的股价走了一个W形。
上市之后，虽然作为稀缺行业的龙头，但是福寿园并没有受到龙头的待遇，股价一路下跌。可能一方面是因为投资者对这个行业的忌讳，另一方面，在上市前三年，福寿园的利润增速是十分不明显的，一直到了2015年才得到改善，快速增长。2015年，股市行情大好的加上福寿园利润增速不错，涨了一波，之后面对熊市，福寿园也扛不住伤害，随着大局走向下坡路，一直到了2017年2月份才开始向上，可以说走了一波非常不错的行情。
福寿园的收入和净利润增长都十分稳定，主要收入转折点是在2015年，2015年收入比2014年增加了60%，主要是因为福寿园在2014年收购了观陵山艺术陵园（辽宁）和婺源万寿山陵园，上述两个陵园年内贡献了1.84亿人民币的销售收入，占集团年内总销售收入的16.6%。
另一方面，福寿园2017年也取得不错的业绩。收入为人民币14.77亿，同比增长16.5%，净利润为人民币4.2亿，比去年同期增加23.1%。
福寿园的主营业务是墓地服务，一直以来，墓地服务是主要收入来源，截至2017年12月31日的财报来看，占比高达88%，为13亿人民币，而殡仪服务为1.57亿人民币，占比只有10.7%。
福寿园的地域扩张不算很明显，刚上市的时候业务涉及8个省市，2017年的年报来看，增加了广西省的这个布局，去年11月收购了广西华祖园60%的股权，总代价4560万人民币，拥有66667平方米的土地使用权。而上海、安徽、辽宁一直都是收入的前三位。
从福寿园销售墓地的品种来看，它把孔子和墨子的殡葬思想结合在一起，“厚葬”“薄葬”相结合。但事实上，它主要还是销售高端高价的墓穴。低价格的墓穴，主是为了配合政府的公益性政策，如迁墓等。
福寿园提供多种多样的“厚葬”，其中以定制艺术墓的售价是最贵的，2017年财报来看，售价为42.18万每座；第二贵的是，成品艺术墓，10万每座；第三贵的是传统成品墓，4万每座。但是销量最高的是室内葬、传统成品墓以及成品艺术墓，分别为8764座、5093座和5315座。
福寿园2017年售出22663座墓穴，其中有10291座是属于公益性迁墓需求低价出售的，所以抛开这个话，福寿园2017年墓穴的售价为10.24万人民币每座，同比增加17.2%。可以很明显看出，福寿园这个高端墓穴的价格上涨幅度很大。
1、定价高，利润空间大
有人说墓穴销售就如一门“房地产”生意，但是其实又与房地产有着本质上的不同。房地产的销售成本中，土地成本的销售占比是最大的，在一、二线城市高达50%以上，而墓地的土地成本十分低廉，福寿园最新公布的财务数据中显示，截至2017年上半年土地成本占销售本只有14.9%。
我们拿2017年1月初收购洛阳仙鹤陵园80%股权，总代价为5760万人民币，面积为26000平方米为例子，平均土地成本为2215元人民币每平方米，可以说是十分廉价了。
而墓地的销售价格是极高的，2017年均价去到10.2万人民币每座。
因为售价高，成本低，所以福寿园的毛利是很高的，其中墓地服务为82.7%，殡仪服务为64.1%。
2、墓地储备面积大，整合能力强
墓地的的需求是刚性的，但是由于政策原因，墓地可供开发的量又是有限的。
殡葬土地属于一地难求，不同于房地产土地，你需要在一个地方新收一块地来建墓园是极其困难的，都是每个地区有划分好的殡葬专用地。所以一般都会采用收购整合的模式，A股的福成股份和港股的福寿园无一不是这样。
而在收购整合这块，福寿园要略优于A股的福成股份，从2013年只有7个公墓到现在，福寿园已经有14个营业性公墓。而福成股份从2014年收购第一个宝塔陵园至今，下面有共有三个公墓，另外两个分别是宜兴的龙野公墓和杭州的钱江公墓。
由于殡葬专用地的稀缺，近几年公墓的数量并没有高速增长，不仅缓慢，还有退后的趋势。
根据上海民政局检查数据显示，上海约有7500亩土地可以用作公墓，截至2015年已经用去了5500亩，仅剩下2000亩左右。物以稀为贵是自然的，从福寿园在上海地区的公墓来看，售价是最高的，如定制艺术墓，在上海福寿园价位是29到49万，在河南福寿园是10万到20万，而普通的草坪墓，上海福寿园是4万到七万多，河南福寿园只要1万左右。
因为这有限的资源，福寿园在这上面有土地储备的优势，2013年公司消耗土地面积17848平方米，2014年消耗20690平方米，2015年消耗40998平方米，2016年消耗35644平方米，2017年消耗33546平方米，截至2017年12月31日，福寿园可供出售的土地储备面积为196万平方米，如果按照2017年这个消耗趋势的话，可以支撑公司开发58年。
3、有创新能力的殡葬服务供应商
福寿园不仅在墓地定位中显示高端，其配套服务产品也走的是高端路线。在2015年与么过最大的殡葬提供商SCI合作后，开始推行“生前契约”服务，“生前契约”这种新式服务，让客户在生前就可以提前规划好自己的身后事，以达到为子女减负的目的。
服务内容包括临终关怀、遗体接送、灵堂搭建、告别仪式及相关后续服务等。据介绍，签订“生前契约”，具有经济和服务的双重保障。养老产业和殡葬行业在这个老龄化社会快速发展，殡葬服务价格可以用日新月异来形容。提前锁定服务价格，也规避了通货膨胀的风险，也算是一种投资手段。
截至2017年12月31日，共出售1174份生前契约。
中国数千年来的殡葬文化可以看出，就算是现代，人们追悼逝者的方式千千万万种，但是都会尽最大的能力以最好的方式送逝者最后一程。
而福寿园的经营模式，看似多种多样，实质上都是传统的“厚葬”模式，走的主要是高端路线，利润高。
另一方面，这个行业门槛高，监管严，习俗深厚，不是想进就能进，不是想干就能干。福寿园占据首位，近几年也不断加快收购进程，而2015年开始已经步入盈利，目前手里还有大把的土地储备，忽略传统的“忌讳”思想，还是可以多关注关注这只股票的。
【作者简介】
迷榖 | 格隆汇·专栏作者
金融投资毕业生，专注消费行业
【精华推荐】
深圳“三价合一”了，
买房又要多付几十万？
深圳房价怎么走？
生命中不可承受买房之重？
格隆汇2018“高屋建瓴”全国房地产峰会告诉您怎么看当下中国房地产